Banco Central del Reino Unido mantiene las tasas sin cambios, votación se inclina hacia lo dovish
En su última reunión sobre política monetaria, el Banco de Inglaterra decidió por un estrecho margen mantener la tasa de interés de referencia en el 4%, rompiendo el patrón de recortes "rítmicos" de los últimos cinco trimestres. Cinco miembros apoyaron mantener las tasas sin cambios, mientras que cuatro abogaron por un recorte inmediato de 25 puntos básicos, reflejando una división en la política que se encuentra en un punto crítico. El voto decisivo del gobernador Bailey inclinó el resultado ligeramente hacia lo dovish, pero sin volcar completamente hacia la flexibilización.
Aunque esta decisión estaba en línea con las expectativas del mercado, se emitieron nuevas señales de política al eliminar el término "prudente" de la declaración anterior, sugiriendo que en la próxima reunión podría haber una acción significativa. El Comité de Política Monetaria (MPC) también indicó que la inflación muestra signos de desaceleración, con riesgos de demanda en aumento, lo que refleja una inclinación interna hacia priorizar el crecimiento económico.
Cambio de actitud de Bailey, el riesgo de inflación se equilibra
Bailey comentó en la rueda de prensa que la inflación sigue por encima del objetivo, pero "los riesgos al alza se han debilitado notablemente", y que la restricción de la política monetaria está comenzando a evidenciarse. Enfatizó que el objetivo del Banco de Inglaterra es asegurar que la inflación retorne de manera estable al nivel objetivo del 2%, en lugar de mantener tasas de interés altas de manera indiscriminada. En su declaración escrita agregó: "Seguimos creyendo que las tasas están en un camino descendente, simplemente estamos esperando la confirmación del momento adecuado."
Analistas señalan que el cambio de neutral a una actitud más moderada de Bailey refleja un creciente temor entre los responsables por la desaceleración económica. La tasa de inflación en septiembre cayó al 3.8%, el nivel más bajo en más de un año, mientras que la desaceleración en el crecimiento salarial y el alivio en el mercado laboral han fortalecido este cambio.
El mercado apuesta por recortes en diciembre, la libra bajo presión a corto plazo
Tras el anuncio de la decisión, la libra esterlina frente al dólar devolvió sus ganancias a corto plazo, cayendo a niveles cercanos a 1.3075. Los operadores intensificaron sus apuestas por un recorte de tasas en diciembre, creyendo que el ajuste en el lenguaje del MPC prácticamente allana el camino hacia una política más flexible. La fijación de precios en el mercado de futuros actualmente sugiere que el total de recortes para mediados del próximo año sería de aproximadamente 50 puntos básicos, revisando al alza las expectativas anteriores.
Simultáneamente, los precios de los bonos del gobierno del Reino Unido aumentaron, y el rendimiento del bono a 2 años cayó al 3.78%. Las agencias de análisis dicen que la reacción del mercado de bonos refleja la aceptación del mercado de la señal "dovish" de Bailey. La economista jefe de KPMG en el Reino Unido, Yael Selfin, señaló: "La división en los votos y la suavización del tono en las minutas refuerzan las expectativas del mercado para un recorte de tasas en diciembre."
Reformas en la comunicación de políticas mejoran la transparencia
Esta reunión también marcó un cambio importante en el mecanismo de comunicación del Banco de Inglaterra: el Comité de Política Monetaria por primera vez hizo pública la posición personal de cada miembro, mejorando la transparencia política. Además de Bailey, el vicegobernador Broadbent, el economista jefe Pill y dos miembros externos apoyaron mantener las tasas sin cambios, mientras que el vicegobernador encargado de la estabilidad financiera, Breeden, votó por primera vez a favor de un recorte de tasas, argumentando que "el riesgo de caída en la demanda es más alarmante".
El informe destacó que con el continuo descenso de los precios y el debilitamiento del impulso económico, el margen para futuras políticas se está ampliando. El informe de política monetaria también prevé que la inflación pueda llegar al 3.1% el próximo año y estabilizarse dentro del rango objetivo para el 2027.
La política fiscal y las perspectivas económicas se convierten en variables clave
El lanzamiento de esta decisión coincide con la próxima presentación del presupuesto de otoño por parte del Ministro de Finanzas del Reino Unido, Rachel Reeves, que se espera incluya medidas para aumentar impuestos. Aunque las previsiones del banco central aún no incorporan el impacto de estas políticas fiscales, los analistas creen que si los aumentos impositivos efectivamente reprimen el consumo y la inflación, el Banco de Inglaterra podría anticipar el inicio de un ciclo de reducción de tasas en diciembre.
En general, el Banco de Inglaterra está en un punto de inflexión de política: la caída de la inflación está creando espacio para recortes de tasas, mientras que la desaceleración económica obliga a replantear el equilibrio entre crecimiento y estabilidad de precios. El mercado generalmente espera que, bajo el liderazgo de Bailey, el banco central inicie un nuevo ciclo de flexibilización monetaria hacia fin de año, con la política monetaria del Reino Unido entrando en una nueva fase de "flexibilización prudente".
