El dólar frente al yen japonés oscila en niveles altos, el sentimiento del mercado se vuelve cauto
El jueves, durante el horario de negociación de Asia a América del Norte, el dólar frente al yen japonés estuvo oscilando repetidamente cerca de 153.50, con el sentimiento del mercado volviéndose cauto. Los inversores están en una fase de “doble verificación”: por un lado, observando si los datos de empleo y salarios de EE. UU. pueden reforzar las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal; por otro lado, atentos a si el Banco de Japón dará un paso significativo hacia el endurecimiento de la política monetaria antes de fin de año.
Aunque el tipo de cambio se mantiene en niveles altos recientes, el aspecto técnico muestra un debilitamiento del impulso. El dólar enfrenta presión alrededor de 154, con soporte a corto plazo concentrado en el rango de 153.40 a 152.90. Analistas señalan que el mercado está asimilando el “efecto de cobertura” del enfriamiento de la economía estadounidense y la posible restricción de la política japonesa, y la volatilidad puede aumentar en las próximas semanas.
El enfriamiento de la economía estadounidense debilita la ventaja de diferencial del dólar
Recientemente, el aumento en el número de despidos en empresas estadounidenses y la disminución de la demanda laboral han intensificado las expectativas del mercado de un recorte de tasas por parte de la Fed este año. Varios indicadores de empleo muestran una ralentización en las contrataciones y una disminución en el crecimiento salarial. Los inversores creen que el efecto acumulativo del ciclo de ajuste está comenzando a manifestarse, y la Fed podría verse obligada a emitir señales de relajación más temprano.
Según datos de CME, el mercado actualmente calcula una probabilidad de alrededor del 65% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre. Si la inflación y los datos de empleo continúan siendo débiles, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo podrían disminuir aún más, reduciendo el diferencial con los activos del yen. Este cambio está debilitando el apoyo estructural del dólar, haciendo que el dólar frente al yen sea más sensible a factores externos adversos.
Se intensifican las señales de política de Japón, aumenta drásticamente la probabilidad de un alza de tasas
En contraste con las expectativas de recorte de tasas en EE. UU., la probabilidad de aumentos de tasas en Japón ha aumentado significativamente recientemente. Los últimos datos muestran que los salarios nominales en Japón crecieron un 1.9% interanual, y los grandes sindicatos planean un aumento salarial de alrededor del 6% para empleados regulares el próximo año. Aunque el nivel salarial actual aún no es suficiente para impulsar la alta inflación por sí solo, los signos de pegajosidad inflacionaria están aumentando.
Las valoraciones del mercado muestran que la probabilidad de un aumento de tasas por parte del Banco de Japón antes de fin de año se acerca al 50%, con un margen de ajuste acumulado de 25 puntos básicos para el primer trimestre de 2026. Si el Banco de Japón confirma la sostenibilidad de la tendencia de aumento salarial, el inicio de la salida de la política ultralaxa podría adelantarse. Esto aumentará el nivel del extremo corto de la curva de tipos del yen, debilitando la atractividad de las operaciones de carry trade y ejerciendo presión a medio plazo sobre el dólar frente al yen.
Aspecto técnico y estructura del mercado: El juego dentro del rango continúa
Desde una perspectiva técnica, el dólar frente al yen se encuentra a corto plazo en un rango de consolidación, con el indicador MACD en negativo y el RSI en una zona neutral levemente débil, mostrando un descenso en la fuerza compradora. Si el tipo de cambio rompe el soporte en 153.40, podría probar el nivel de 152.90; por el contrario, si supera 154.35, podría volver a desafiar los máximos anteriores.
Los operadores señalan que el mercado actualmente está en una fase de “esperar y ver”, y cualquier fortalecimiento en las señales de política de cualquiera de las partes podría actuar como un catalizador para romper el estancamiento. Las fluctuaciones a corto plazo pueden centrarse en las expectativas de política más que en los datos económicos aislados.
Juegos de políticas bilaterales dominan la dirección del tipo de cambio
En las próximas semanas, la dirección del dólar frente al yen dependerá de la “sincronización” de las políticas en ambos lados. Si la inflación en EE. UU. se enfría, el empleo sigue débil y el crecimiento salarial en Japón fermenta simultáneamente, el tipo de cambio podría retroceder aún más; por el contrario, si la Fed retrasa los recortes de tasas y el Banco de Japón sigue observando, el dólar podría volver a encontrar apoyo.
En general, el mercado está entrando en una nueva etapa moldeada conjuntamente por los diferenciales de tasas y la comunicación política. Antes de fin de año, las declaraciones del Banco de Japón y los discursos de los funcionarios de la Fed serán variables clave para determinar si el dólar frente al yen puede mantener el nivel de 155.
