Gobierno paralizado debilita la transparencia de los datos económicos
En el contexto de un cierre prolongado del gobierno de Estados Unidos que causa un "desabastecimiento" de datos estadísticos, las divisiones dentro de la Reserva Federal emergen nuevamente. El presidente de la Fed de Chicago y miembro del FOMC este año, Austan Goolsbee, indicó en una entrevista pública que la falta de datos oficiales sobre la inflación coloca a los formuladores de políticas en mayor incertidumbre, sugiriendo que la Fed podría necesitar ralentizar el ritmo de los recortes de tasas.
Goolsbee señaló que el cierre del Buró de Estadísticas Laborales, la Oficina de Análisis Económico y la Oficina del Censo impide la publicación oportuna de información sobre precios y empleo, y los responsables deben depender de datos privados fragmentados. Admitió que la cobertura de datos de las instituciones privadas es limitada y no puede reflejar con precisión las tendencias inflacionarias, lo que le hace sentir "más inquieto" sobre la política de relajación continua.
Inflación en servicios esenciales sigue alta, presión de precios sin resolver
Según estimaciones de la Fed de Chicago, aunque el mercado laboral mantiene su resiliencia, la presión de precios sigue siendo obstinada. Los precios de los servicios esenciales subieron un 3.5% interanual en septiembre, y excluyendo los factores energéticos, aún están muy por encima del objetivo a largo plazo del 2% de la Fed. Goolsbee advirtió que esta "inflación pegajosa" significa que incluso si los precios manufactureros y de bienes se desaceleran, la inflación en el sector servicios podría ralentizar el proceso de enfriamiento general.
Los analistas señalan que la inflación en servicios esenciales a menudo refleja tendencias al alza en salarios y alquileres domésticos, cuya velocidad de descenso suele ser lenta. Actualmente, la Fed enfrenta un dilema: una reducción de tasas demasiado rápida podría volver a estimular los precios, mientras que un retraso podría agravar el estancamiento del mercado laboral.
El mercado laboral, estable pero preocupante
Los últimos datos de la Fed de Chicago muestran que la tasa de desempleo en EE. UU. en octubre aumentó ligeramente al 4.4%, el nivel más alto en cuatro años. Goolsbee considera que, aunque el empleo general sigue siendo estable, el aumento de despidos y tasas de renuncia indica un "leve enfriamiento" del mercado. Enfatizó que el actual debilitamiento del empleo es una moderación leve y no un descenso abrupto, pero si la tendencia continúa, podría debilitar el apoyo al consumo de los hogares.
Dado que las estadísticas oficiales han dejado de publicarse, la Fed de Chicago ha comenzado a estimar la tasa de desempleo dos veces al mes para llenar el vacío de datos. La institución señala que el cierre del gobierno ha forzado a unos 750,000 empleados federales a un permiso forzoso, representando el 0.4% de la fuerza laboral total, un factor que podría afectar la tasa de desempleo en los próximos meses.
El mercado revaloriza la dirección de la política
Influido por las declaraciones de Goolsbee, las apuestas del mercado por un recorte de tasas en diciembre han disminuido ligeramente. Los analistas creen que el aumento de las voces "cautelosas" dentro de la Fed indica que los funcionarios están reevaluando el ritmo de la política. Si los futuros datos privados de inflación no muestran una caída evidente, la política monetaria podría entrar en un período de espera.
Algunas instituciones anticipan que la Fed mantendrá las tasas actuales hasta confirmar que la inflación está en un descenso sostenible. Mientras tanto, el rendimiento en el mercado de bonos ha tenido un ligero repunte y el índice del dólar ha dejado de caer, reflejando un ajuste en las expectativas de una relajación a corto plazo por parte de los inversores.
Perspectiva a medio plazo: La cautela y paciencia como temática principal
Aunque Goolsbee enfatiza que las tasas tenderán a la baja a largo plazo, también señala que el entorno actual exige una actitud política "más cautelosa y paciente". La interpretación del mercado sugiere que la Fed podría preferir mantener una posición neutral, evitando actuar precipitadamente en un contexto de datos incompletos.
En resumen, la inflación persistente, las brechas de datos y los cambios en el mercado laboral conforman la nueva incertidumbre de la Fed. Es probable que el ritmo de la política monetaria sea más lento en el futuro previsible, y la "restauración de datos" podría convertirse en un prerrequisito clave antes de iniciar la próxima ronda de recortes de tasas.
