El mercado global alcanza niveles récord, pero el dólar cierra con pérdidas
Con el enfriamiento del conflicto entre Irán e Israel y el optimismo del mercado sobre las negociaciones comerciales de Estados Unidos, los mercados bursátiles mundiales alcanzaron un nuevo récord al final del segundo trimestre, pero el dólar se desplomó. El índice del dólar cayó por debajo del nivel de 97 en el último día de negociación del trimestre, acumulando una caída del 10,7% durante el primer semestre, registrando el peor inicio desde que el dólar comenzó a flotar libremente en 1973.
Al cierre del lunes, el índice del dólar cayó por debajo del nivel de 97, alcanzando su nivel más bajo desde marzo de 2022. Bank of America considera que la tendencia de "desdolarización" continúa, con la confianza de los inversores globales en los activos estadounidenses disminuyendo, reduciendo continuamente su exposición al dólar.
La especulación a la baja sobre el dólar alcanza un máximo de los últimos años
Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) muestran que, hasta la semana del 24 de junio, el volumen de la especulación a la baja sobre el dólar alcanzó su nivel más alto desde julio de 2023. Estrategas de Wall Street destacan que una de las razones detrás de la sorprendente caída del dólar este año es la política arancelaria de Trump, que está reformulando el orden comercial mundial y llevando a los inversores a replantearse el papel del dólar en las carteras de inversión global.
Una encuesta realizada por Bank of America en junio a 190 instituciones reveló que, tras la amenaza de Trump de imponer más aranceles en abril, los inversores institucionales están evitando los activos estadounidenses y el pesimismo respecto al dólar ha alcanzado su nivel más alto en 20 años, reflejando una preocupación por el riesgo macroeconómico y la disminución de la competitividad estadounidense.
Desdolarización y aceleración en la salida de capitales impactan
Vassalo, gerente de cartera de BNP Paribas Asset Management, señaló que el dólar está entrando en un "ciclo de declive prolongado". A pesar de que el peor escenario relacionado con los aranceles se ha aliviado, la inestabilidad de las políticas estadounidenses y su postura firme en el exterior están generando preocupaciones generalizadas. Los datos muestran que el fondo de pensiones de Dinamarca ha reducido su exposición en 37 mil millones de dólares este año, y grandes instituciones globales están ajustando gradualmente el peso del dólar en sus carteras.
Si Estados Unidos aprueba la Sección 899 que implica impuestos "represivos" sobre los inversores extranjeros, podría debilitar aún más la entrada de capitales, ejerciendo presión sobre el dólar. Engeland, jefe de divisas de Standard Chartered Bank, afirma que tales medidas fiscales afectarían directamente el apoyo de capital al dólar.
Expectativas de recorte de tasas por parte de la Fed continúan presionando al dólar
Recientemente, los gobernadores de la Fed, Waller y Bowman, han estado señalando un recorte de tasas en julio, y el mercado está a la expectativa del próximo informe de empleo no agrícola de junio para determinar si un recorte oficial ocurrirá este mes. Dutta, economista de Renaissance Macro, señala que el mercado laboral estadounidense se está debilitando, las solicitudes de beneficios por desempleo están en un máximo cíclico, mostrando un aumento en los despidos permanentes, lo que indica a la Fed que "el tren ya ha partido" y que la política sigue siendo demasiado ajustada.
Lo, estratega senior de State Street Bank, cree que a menos que haya un cambio significativo en las políticas del gobierno de Trump, el dólar podría vivir un ciclo prolongado de debilidad similar al del aumento del euro entre 2002 y 2008, "el dólar realmente tiene espacio para caer".
¿Cómo deberían los inversores enfrentar la debilidad prolongada del dólar?
Si el dólar continúa debilitándose en el futuro, la asignación de activos globales podría inclinarse hacia activos no estadounidenses. Los datos muestran que más del 54% de los inversores institucionales creen que las acciones no estadounidenses ofrecerán el mejor retorno en los próximos cinco años, solo el 23% apoya las acciones estadounidenses, y el oro ocupa el tercer lugar, reflejando la persistencia en la demanda de refugio.
Al mismo tiempo, si el mercado de valores estadounidense sube inesperadamente, podría rescatar temporalmente al dólar, recuperando su atractivo de capital. Vassalo subraya, "si los activos estadounidenses superan nuevamente, el dólar podría recibir apoyo temporal, pero la tendencia general de debilidad a largo plazo es difícil de revertir."
