- Una nueva ola de ataques con drones en la región del Golfo Pérsico ha provocado un incendio en la planta nuclear de los Emiratos Árabes Unidos, aumentando drásticamente el riesgo de bloqueo del Estrecho de Ormuz. El precio del petróleo Brent subió un 1.9% durante la jornada, alcanzando los 111.34 dólares por barril.
- La preocupación por la inflación a largo plazo ha provocado una fuerte caída en el mercado de bonos global, con el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años disparándose al 4.631%, el nivel más alto en quince meses. El mercado ha aumentado la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas de interés este año a un 50%.
- El sentimiento de aversión al riesgo se ha extendido, llevando a la baja a los mercados bursátiles de Asia-Pacífico. Esta semana, el enfoque de las transacciones en los mercados de valores globales se centra en el informe financiero de Nvidia (NVDA:US) que se publicará el miércoles y en los resultados de gigantes minoristas como Walmart (WMT:US).
Bloqueo de rutas estratégicas y agotamiento extremo de inventarios físicos
Debido a que las rutas estratégicas del Medio Oriente continúan operando de manera anormal, la interrupción rígida de la cadena de suministro global de petróleo crudo se está acelerando. El último informe de riesgos del sector de Capital Economics señala que el cierre del estrecho está agotando por completo los inventarios comerciales de petróleo crudo a nivel mundial. Si el actual estancamiento continúa hasta finales de junio, los inventarios globales caerán por debajo del umbral histórico de defensa, allanando el camino para que el petróleo Brent alcance entre 130 y 140 dólares por barril en el tercer trimestre. Los datos del mercado de entregas a futuro también confirman esta expectativa de escasez de suministro, con los precios de los contratos de futuros de petróleo para septiembre y diciembre alcanzando nuevos máximos.
Caída del mercado de bonos global y simetría renovada en la probabilidad de alzas de tasas
Bajo la sombra de la inflación importada debido a los altos costos energéticos a largo plazo, el mercado de renta fija global ha experimentado una venta estructural. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años subió 23 puntos básicos la semana pasada, alcanzando el 4.631%, mientras que el rendimiento de los bonos a largo plazo a 30 años también subió al 5.159%. Esta volatilidad indica que los inversores en renta fija han comenzado a incluir una prima de ajuste más agresiva en la valoración de activos. Actualmente, el mercado presenta una simetría completa del 50% en la probabilidad de que la Reserva Federal no solo no reduzca las tasas este año, sino que pueda reanudar los aumentos. Las actas de la última reunión de la Fed, que se publicarán el miércoles, serán un indicador clave para evaluar un posible cambio hacia una postura neutral.
Deterioro de la amplitud del mercado de valores y reevaluación estructural de beneficios
Los principales índices bursátiles de Asia-Pacífico y Europa-EE.UU. enfrentaron presión el lunes, con el índice MSCI de Asia-Pacífico, excluyendo Japón, cayendo un 0.8% y el índice Nikkei bajando un 0.9%. Estrategas de Citigroup (C:US) señalaron que, aunque Wall Street ha mantenido una alta volatilidad, la calidad del crecimiento de las ganancias a nivel microeconómico se está deteriorando. Los datos cuantitativos muestran que la mitad del reciente crecimiento de las ganancias del S&P 500 proviene de reembolsos arancelarios y reevaluaciones de activos, que son elementos no recurrentes. En un contexto donde las tasas de descuento aumentan debido al alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro, la falta de una clara desescalada macroeconómica podría ejercer presión sobre los múltiplos de valoración.
Fortaleza del dólar como refugio y defensa de tipos de cambio de monedas no estadounidenses
La liquidez del mercado de divisas se está concentrando rápidamente en activos en dólares que poseen las características duales de ser exportadores netos de energía y tener altos diferenciales de tasas. El euro ha caído frente al dólar, situándose cerca de 1.1618, mientras que la libra esterlina se mantiene en torno a 1.3311 debido a la incertidumbre política interna y la venta masiva de bonos dorados. El tipo de cambio dólar-yen se mantiene en un fuerte nivel de 158.91. Analistas señalan que, dado que el gabinete japonés planea emitir nueva deuda para financiar un presupuesto adicional y mitigar el impacto de la guerra geopolítica, los rendimientos de los bonos japoneses han alcanzado su punto más alto desde 1996, lo que aumenta significativamente el costo marginal de la intervención cambiaria normalizada del Ministerio de Finanzas de Japón para defender el nivel de 160.
