- En julio, el Banco Popular de China compró 500 mil millones de yuanes en bonos del gobierno en el mercado abierto, una expansión significativa en comparación con los 100 mil millones comprados en junio, lo que indica que el banco central está utilizando herramientas de compra de bonos en el mercado secundario para suavizar las fluctuaciones de liquidez y guiar la curva de rendimiento a medio y largo plazo.
- Las herramientas estructurales se han convertido en la principal fuerza de suplementación de liquidez, con una inyección neta de 1,744 mil millones de yuanes a través de otras herramientas de política monetaria estructural en julio, compensando efectivamente el déficit de fondos causado por el vencimiento de herramientas de desarrollo político.
- Los canales tradicionales de suplementación de liquidez permanecieron en silencio y los préstamos suplementarios colaterales se redujeron, con cero inyecciones tanto en la facilidad de préstamo permanente como en los préstamos suplementarios colaterales en julio, y una retirada neta de 1,161 mil millones de yuanes en préstamos suplementarios colaterales.
Expansión de la compra de bonos suaviza la curva de rendimiento
En julio, el banco central realizó una compra neta de 500 mil millones de yuanes en bonos del gobierno a través de operaciones de mercado abierto, ampliando significativamente el volumen de compra en comparación con junio. Esta acción indica que las autoridades de política monetaria están utilizando gradualmente herramientas de compra y venta de bonos de manera normalizada, manteniendo una liquidez razonablemente abundante en el mercado interbancario mientras guían activamente la tendencia de los rendimientos de los bonos a largo plazo. Este modelo de inyección de fondos ayuda a estabilizar las expectativas del mercado sobre la política de tasas de interés futura, previniendo una caída demasiado rápida de los rendimientos a largo plazo y manteniendo los costos de financiamiento de la economía real estables o en descenso.
Herramientas de política estructural asumen funciones principales de relending
En términos de política monetaria estructural, el banco central logró una inyección neta de 1,744 mil millones de yuanes en julio, convirtiéndose en el principal canal de suplementación de liquidez del mes. Esta operación refleja la orientación de la política monetaria hacia una irrigación precisa, guiando a las instituciones financieras a dirigir los fondos hacia áreas específicas como la innovación tecnológica, el desarrollo verde y las pequeñas y medianas empresas. La continua inyección de herramientas estructurales mantiene la optimización continua de la estructura crediticia sin provocar un exceso de liquidez, proporcionando apoyo de fondos a largo plazo y bajo costo para industrias específicas.
Reducción de préstamos suplementarios colaterales y silencio de herramientas tradicionales
En julio, no se realizaron nuevas inyecciones en la facilidad de préstamo permanente ni en los préstamos suplementarios colaterales, con una retirada neta de 1,161 mil millones de yuanes en préstamos suplementarios colaterales. Esto refleja que el pico de inyección de fondos para los tres grandes proyectos de ingeniería y proyectos de infraestructura ha pasado, y el banco central está recuperando ordenadamente los límites de herramientas de desarrollo político existentes. A través del ajuste de la estructura del balance, el banco central ha logrado un reemplazo natural de los fondos existentes, evitando un exceso de sedimentación de liquidez y el fenómeno de circulación vacía de fondos.
Estabilidad del mercado de fondos y orientación marginal de la política
Considerando todas las herramientas de mercado abierto, el banco central adoptó en julio una operación combinada de dar y recibir, manteniendo en general una postura de liquidez neutral ligeramente expansiva. Aunque hubo una retirada neta significativa en los préstamos suplementarios colaterales, la compra y venta de bonos y la inyección neta de herramientas estructurales absorbieron efectivamente la presión de retirada de fondos, manteniendo las tasas de interés a corto plazo del mercado monetario estables. La aversión al riesgo en los mercados de bonos y acciones se mantuvo neutral, y el flujo de fondos mostró una tendencia general de estabilidad, mientras el mercado observa la evolución de las políticas futuras.
