Una simulación de Bitget y la firma de investigación de activos digitales Block Scholes concluye que incorporar acciones tokenizadas como garantía en una cuenta unificada multidivisa puede reducir el capital inmovilizado en una cartera con varios activos. En una cartera modelizada de 1 millón de dólares, el capital requerido bajó de unos 340.000 dólares a aproximadamente 175.000 dólares. El menor uso de capital implica, sin embargo, que la composición de la garantía también influye en la capacidad de la cartera para soportar episodios de tensión, especialmente cuando la garantía y las posiciones caen al mismo tiempo.
Bitget agrupa más de 370 activos aptos
El informe, titulado «Eficiencia de capital, riesgo de correlación y negociación multiactivo en la cuenta unificada Cross-Asset de Bitget», analiza el uso de acciones tokenizadas no solo como vía de acceso a otros mercados, sino también como garantía dentro de carteras con varios activos. Bitget señala que su cuenta unificada Cross-Asset permite mantener en un mismo conjunto de margen más de 370 activos aptos, entre ellos 125 acciones estadounidenses tokenizadas.
La simulación de Block Scholes incluyó 175.000 dólares en acciones tokenizadas de empresas de inteligencia artificial y semiconductores, futuros perpetuos sobre Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH), y una posición corta en futuros perpetuos sobre un ETF del Nasdaq 100. Si las acciones y el margen en USDT se mantenían en cuentas separadas, la cartera necesitaba unos 340.000 dólares de capital. Bajo la estructura de cuenta unificada de Bitget, las acciones tokenizadas también podían computarse como garantía, lo que reducía el requerimiento de capital del modelo a unos 175.000 dólares.
Gracy Chen, CEO de Bitget, afirmó que el debate sobre la tokenización ya no se limita a trasladar activos a la cadena de bloques, sino que también abarca cómo se utiliza el capital una vez tokenizados. Según Chen, reunir distintas clases de activos forma parte del enfoque de cuenta unificada de la compañía, aunque los sistemas de gestión de riesgos deben adaptarse a esa flexibilidad.
Las pruebas de estrés ponen el foco en la garantía
Un menor requerimiento de capital no significa automáticamente un menor riesgo. Block Scholes señaló que la composición de la garantía puede afectar a la resistencia de una cartera en condiciones de tensión, sobre todo cuando la garantía y las posiciones están expuestas a factores de mercado similares.
En la prueba de estrés del informe, una cartera respaldada por acciones tokenizadas alcanzó su punto estimado de liquidación después de una caída aproximada del 21% en los activos de mercado correlacionados. Con un importe equivalente en USDT como garantía, la cartera soportó una caída correlacionada de alrededor del 27%. La diferencia de seis puntos porcentuales muestra cómo la variación del precio de la garantía y su relación con las posiciones pueden modificar el colchón de margen. Los resultados dependen de los supuestos del modelo y no representan el resultado de liquidación de todas las cuentas ni de todas las condiciones de mercado.
El estudio también examinó la relación entre los precios de Bitcoin y los del ETF del Nasdaq 100. Desde enero de 2022, su coeficiente de correlación a 60 días promedió +0,41 y alcanzó un máximo de +0,75. La correlación se mantiene elevada desde mediados de 2024. Dado que los mercados de criptomonedas y de acciones reaccionan en algunos casos a los mismos factores macroeconómicos, sus cambios pueden ser relevantes al evaluar el riesgo de la garantía en cuentas con varios activos.
Los rStocks aptos pueden respaldar otras funciones
El informe indica que los rStocks aptos mantienen la exposición a sus acciones subyacentes y pueden recibir dividendos que cumplan los requisitos, pagados en USDT. El valor disponible como garantía también puede respaldar otras posiciones. Cuando los límites de garantía lo permiten, ese mismo valor puede utilizarse para tomar préstamos en stablecoins. Los activos aptos y los límites disponibles dependen de las condiciones de la cuenta y de las reglas de la plataforma.
El estudio amplía el debate sobre los activos tokenizados: además de analizar si pueden trasladarse a la cadena de bloques, examina cómo pueden utilizarse en la negociación multiactivo y en la gestión del capital. Un fondo de garantía compartido puede reducir el dinero inmovilizado en cuentas separadas, pero las correlaciones, la volatilidad entre la garantía y las posiciones, y las reglas de liquidación de cada cuenta siguen siendo factores relevantes para el riesgo. El informe se publicó el 8 de octubre de 2026.