Las acciones de JPMorgan Chase (JPM) avanzaron un 4,2% el miércoles y cerraron por encima de su media móvil de 50 sesiones. En este contexto, un spread de puts con vencimiento el 18 de diciembre se basa en que el valor se mantenga por encima de los 330 dólares durante las próximas semanas: la prima estimada es de unos 80 dólares por contrato y la pérdida máxima, de aproximadamente 420 dólares.
Spread de puts de 330 y 325 dólares
La estrategia consiste en vender una put con precio de ejercicio de 330 dólares y comprar otra put, con el mismo vencimiento, cuyo precio de ejercicio es de 325 dólares. Con el spread cotizando en torno a 0,80 dólares, la prima ingresada sería de unos 80 dólares por contrato. La posición está planteada para un escenario en el que la acción se mantenga estable o suba. Si baja moderadamente, el resultado puede variar en función del precio de JPM al vencimiento; una caída más pronunciada puede llevar a pérdidas mayores.
El riesgo está limitado por la put comprada. La diferencia de 5 dólares entre los precios de ejercicio equivale a un valor máximo de 500 dólares por contrato, sobre la base de 100 acciones. Descontada la prima aproximada de 80 dólares, la pérdida máxima estimada es de unos 420 dólares.
Si JPM cierra por encima de 330 dólares al vencimiento, ambas opciones podrían expirar sin valor y el vendedor conservaría la prima. La estimación sitúa la rentabilidad en algo más del 19% en aproximadamente un mes, siempre que la operación se abra al precio indicado y la acción termine por encima de ese nivel. No se trata de un resultado garantizado.
Por debajo de 325 dólares, la pérdida rondaría los 420
Si JPM termina por debajo de 330 dólares, la put vendida puede generar pérdidas. La put comprada a 325 dólares limita la exposición a nuevas caídas: si la acción cierra en ese nivel o por debajo, el spread alcanza su valor máximo y la pérdida estimada es de unos 420 dólares, según la prima indicada. El resultado efectivo dependerá del precio de ejecución y de la cotización al vencimiento.
La estrategia llega después de la subida del miércoles y del regreso de JPMorgan por encima de su media de 50 sesiones. Su premisa central es que las acciones se mantengan cerca de los 330 dólares durante las próximas semanas; no constituye una valoración concluyente sobre JPMorgan ni sobre el conjunto de la banca. Aunque el spread limita la pérdida máxima, tanto la prima como el resultado final dependen de la cotización, los movimientos del mercado y la ejecución de la operación.