Las acciones preferentes STRC de Strategy tocaron brevemente los 100 dólares el 4 de noviembre, el nivel que permite a la compañía emitir nuevos títulos. El movimiento podría convertir de nuevo este instrumento —que Strategy ha estado recomprando con efectivo— en una fuente de financiación para adquirir más Bitcoin. La empresa no ha confirmado si destinó fondos a compras de Bitcoin ese día.
STRC alcanza el umbral de emisión de 100 dólares
Strategy comunicó el 4 de noviembre que STRC había llegado a los 100 dólares. Su presidente ejecutivo, Michael Saylor, publicó: «Hemos vuelto». Los datos de STRC.live muestran que el título alcanzó brevemente ese precio y después cedió hasta cerrar en 99,97 dólares.
STRC.live estimó que Strategy podría haber reanudado ese día su programa de venta de acciones en el mercado (ATM), lo que habría permitido recaudar fondos suficientes para comprar unos 191 Bitcoin. Strategy no ha confirmado esa estimación, que corresponde al cálculo de un rastreador externo.
El nivel de 100 dólares condiciona las opciones de financiación de la empresa. Según su política actual, Strategy no emite STRC cuando cotiza por debajo de ese precio. La información divulgada el 2 de noviembre indicaba que, a 1 de noviembre, aún quedaban unos 18.000 millones de dólares en STRC disponibles para su emisión y venta. Si la cotización se mantiene por encima del umbral, la compañía puede captar fondos mediante acciones preferentes en lugar de emitir acciones ordinarias.
Las recompras han consumido unos 2.000 millones de dólares
STRC cotizó durante un periodo prolongado por debajo de su valor nominal de 100 dólares. Desde julio, Strategy ha recomprado unos 2.000 millones de dólares de estos títulos para respaldar su precio. Cuando STRC queda por debajo del umbral de emisión, la empresa no puede captar fondos con facilidad mediante nuevas ventas y puede recurrir a recompras con efectivo. Así, un posible instrumento de financiación pasa a representar una salida de caja.
A 1 de noviembre, Strategy tenía 849.327 Bitcoin. La reanudación de las emisiones de STRC podría financiar nuevas compras, aunque habrá que esperar a las próximas comunicaciones de la empresa sobre emisiones y tenencias para saber si se materializan.
El dividendo diario precedió al regreso al valor nominal
La recuperación se produjo después de que Strategy modificara el calendario de dividendos de STRC. La compañía empezó a pagarlos a diario el 1 de noviembre con el objetivo de favorecer la estabilidad del precio y hacer el título más atractivo para los inversores que buscan ingresos. STRC ofrece actualmente una tasa de dividendo anualizada del 12% y volvió a los 100 dólares en los tres días de negociación posteriores al cambio.
El consejero delegado de Strategy, Phong Le, ha descrito STRC como «crédito digital para todos». El producto alcanzó un volumen de 10.000 millones de dólares en su primer año y registra un volumen medio diario de negociación de unos 143 millones. Le también ha señalado que las stablecoins y los productos tokenizados orientados a la rentabilidad y basados en STRC suman 500 millones de dólares. Esto apunta a que la empresa busca ampliar los usos del instrumento más allá de la financiación de compras de Bitcoin.
La financiación con preferentes implica costes por dividendos
En un análisis publicado el 20 de octubre, Fidelity Digital Assets describió las acciones preferentes perpetuas como una nueva fuente de demanda institucional de Bitcoin. La firma calculó que, a 5 de octubre, los valores preferentes vinculados a Bitcoin emitidos por Strategy y otras compañías habían financiado la compra de un total de 135.979 Bitcoin. Estos instrumentos pueden atraer a inversores que buscan ingresos periódicos, mientras los fondos captados se destinan a Bitcoin; se trata de una vía distinta de los fondos cotizados al contado.
Los emisores, sin embargo, deben seguir afrontando el pago de dividendos. Fidelity señaló que esta estructura resulta más fácil de sostener cuando la apreciación de Bitcoin compensa esos desembolsos; una caída prolongada del mercado podría aumentar la presión financiera sobre las empresas. Strategy mantuvo el dividendo de STRC en el 12% anualizado durante el periodo en que cotizó por debajo del valor nominal y gastó miles de millones de dólares en recompras, lo que refleja el coste de sostener el precio y conservar su capacidad de financiación.
Los informes semanales de Strategy sobre emisiones de STRC, compras de Bitcoin y recompras permitirán comprobar si la reapertura de la ventana de emisión se traduce en nuevas adquisiciones.