Aumento de la cobertura de refugio seguro frente a la fortaleza del dólar
Recientemente, el mercado mundial del oro ha entrado en una fase crítica de volatilidad. A raíz del anuncio de Trump de imponer un arancel del 50% al cobre de Brasil, ha aumentado la aversión al riesgo en el mercado, y los inversores están vigilantes ante la escalada de las tensiones comerciales globales, lo que ha incrementado la demanda de oro como activo de refugio. Sin embargo, los datos de empleo en EE.UU. más fuertes de lo esperado han provocado una continua apreciación del dólar, que actúa como un obstáculo para el alza del precio del oro.
El jueves, las cifras de solicitudes iniciales de desempleo en EE.UU. cayeron a 227,000, marcando un mínimo de siete semanas, mientras que el índice del dólar alcanzó un máximo de 97.92. Un dólar más fuerte generalmente encarece el oro cotizado en dólares para los inversores de otras divisas, lo que limita la demanda y restringe el aumento del precio del oro.
Los estrategas del mercado señalan que, en medio del tira y afloja entre el dólar y los sentimientos de aversión al riesgo, el precio del oro podría mantenerse en un rango estrecho a corto plazo, con la resistencia clave situada en torno a los 3,400 dólares.
Las medidas arancelarias de Trump aumentan la incertidumbre en el comercio global
Las nuevas medidas arancelarias de la administración Trump, implementadas el 1 de agosto, se consideran una señal clave que afecta el equilibrio del comercio global. Los altos aranceles sobre el cobre brasileño y otros productos de diversos países aumentarán los costos de los productos, lo que podría elevar los precios de las materias primas a nivel mundial y las expectativas de inflación importada.
La implementación de las medidas arancelarias podría aumentar el costo de las empresas, y si estos son trasladados al consumidor final, impulsaría los precios y generaría presión inflacionaria, lo que teóricamente beneficiaría la demanda de oro como herramienta de protección contra la inflación.
No obstante, los analistas advierten que si la inflación provocada por los aranceles impulsa el aumento de los rendimientos del Tesoro de EE.UU., es posible que los fondos fluyan hacia el mercado de bonos en busca de mayor rentabilidad, lo que debilitaría el atractivo del oro. Por lo tanto, la relación entre los aranceles y el precio del oro podría no ser un impulso unidireccional y debe observarse en conjunto con el ritmo de la política monetaria subsiguiente de la Reserva Federal.
Señales económicas complejas de EE.UU. complican la previsión del mercado del oro
Los últimos datos del mercado laboral de EE.UU. muestran que el mercado laboral aún cuenta con resiliencia, pero el aumento en las solicitudes de subsidio por desempleo sugiere que se están acumulando señales de debilidad en algunos sectores. Esta característica contradictoria hace que el mercado del oro enfrente consideraciones complejas al evaluar las perspectivas económicas.
Un mercado laboral robusto, a corto plazo, respalda la fortaleza del dólar y el aumento de los rendimientos del Tesoro de EE.UU., lo que ejerce presión sobre el precio del oro. No obstante, si en el futuro los datos económicos muestran debilidad o las tensiones comerciales aumentan el freno económico, la demanda de oro como activo de refugio podría fortalecerse nuevamente.
Además, el reciente aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. ha desviado en cierta medida los fondos destinados al oro, lo que aumenta la dificultad para que el precio del oro rompa una resistencia clave.
El mercado centra su atención en los datos del IPC y las señales de política de la Fed
Los inversores están centrando su atención en los datos del IPC de EE.UU. de junio, que se publicarán el 15 de julio, y que podrían influir directamente en las expectativas del mercado sobre el futuro de las tasas de interés de la Reserva Federal. Si se perciben señales claras de una disminución de la inflación, podría abrir espacio para un recorte de tasas de interés por parte de la Fed en septiembre, presionando al dólar a la baja y favoreciendo el alza de los precios del oro. Por el contrario, si la inflación resulta más persistente de lo esperado, la postergación del recorte de tasas por parte de la Fed implicaría que el oro continúe bajo presión.
Dentro de la Fed, hay distintas opiniones sobre el impacto de las tarifas en la inflación y el momento de un posible recorte de tasas. Anteriormente, el gobernador Waller sugirió que no se descarta la posibilidad de discutir un recorte en las próximas reuniones de este mes, aunque algunos funcionarios permanecen cautelosos acerca del efecto de las tarifas. El mercado espera que a lo largo del año se recorte un total de 50 puntos básicos, aunque el ritmo específico dependerá del desempeño de los datos y la respuesta económica una vez que los efectos de las tarifas se materialicen.
El oro podría continuar en un patrón de consolidación a la espera de un catalizador
En general, las políticas arancelarias de Trump proporcionan un soporte de refugio seguro para el oro, mientras que la fortaleza del dólar y el aumento en los rendimientos del Tesoro de EE.UU. presionan los precios del oro, manteniéndolos en un patrón de consolidación entre factores de refugio y costos.
A corto plazo, a menos que ocurra un conflicto geopolítico importante o se intensifique la guerra comercial, el oro aún enfrentaría presión para superar la marca de los 3,400 dólares. Los datos del IPC y las medidas de la Fed podrían ser un catalizador importante para guiar la dirección del precio del oro, por lo que los inversores deben observar de cerca las señales relacionadas con la inflación y la política monetaria para identificar momentos clave de entrada y salida en un mercado volátil.
