ChangXin Memory Technologies (CXMT), el mayor fabricante de DRAM de China, registró unos ingresos de 118.700 millones de yuanes en el tercer trimestre, un 613% más que un año antes. La escasez mundial de memoria impulsó tanto los envíos como los precios, pero los planes de expansión de la compañía podrían añadir presión a la oferta más adelante. CXMT sigue siendo mucho más pequeña que Micron Technology y tiene una exposición menor a los centros de datos.
La escasez de DRAM eleva ventas y márgenes de CXMT
CXMT señaló el 30 de octubre que la escasez mundial de DRAM impulsó el crecimiento trimestral al aumentar el volumen de chips vendidos y su precio medio. Los ingresos alcanzaron unos 118.700 millones de yuanes, cerca de 18.000 millones de dólares, más de siete veces la cifra del mismo periodo del año anterior.
La rentabilidad también mejoró. El margen bruto rondó el 89,5%, unos dos puntos porcentuales por encima del segundo trimestre. El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de aproximadamente 54.400 millones de yuanes, frente a las pérdidas de un año antes. Los ingresos crecieron cerca de un 19% respecto al trimestre anterior, un ritmo más moderado que el casi doble registrado entre el primer y el segundo trimestre.
Micron también se ha beneficiado de la oferta ajustada de memoria. En su cuarto trimestre fiscal, cerrado el 3 de septiembre de 2026, obtuvo un margen bruto del 86,8%, frente al 44,7% del mismo trimestre del ejercicio fiscal 2025. Los márgenes de ambas compañías reflejan el respaldo que la escasez ofrece a los precios de la DRAM, aunque su nivel actual no permite determinar cuánto durarán estas condiciones.
CXMT gana cuota, pero sigue lejos de Micron
Pese a su rápido crecimiento, los ingresos trimestrales de CXMT equivalieron a cerca de un tercio de los de Micron. Esta última facturó 54.200 millones de dólares en su cuarto trimestre fiscal y prevé unos ingresos de 61.500 millones en el trimestre actual.
TrendForce estima que la cuota de CXMT en los ingresos mundiales por DRAM subió al 9,5% en el segundo trimestre, desde el 7,6% del primero. Micron alcanzó una cuota del 23,3% en el segundo trimestre. CXMT gana presencia en el mercado global, aunque la distancia con su competidor estadounidense sigue siendo considerable.
Las compañías también tienen perfiles de negocio distintos. CXMT se ha centrado tradicionalmente en la electrónica de consumo y prevé lanzar módulos de memoria para servidores con un nuevo diseño de chip de alta densidad antes de que termine 2026. Micron, en cambio, ha apoyado buena parte de su crecimiento en los centros de datos. Los ingresos de memoria para la nube y de su negocio principal de centros de datos sumaron unos 34.300 millones de dólares en el cuarto trimestre fiscal, alrededor del 63% del total, frente al 54% de un año antes. Los ingresos del negocio principal de centros de datos aumentaron un 56% respecto al trimestre anterior.
El negocio de Micron de móviles y clientes, que abastece de memoria a teléfonos y ordenadores, generó 13.100 millones de dólares en el cuarto trimestre fiscal, un 14% más que en el anterior. Este segmento se solapa más con el actual foco de CXMT en electrónica de consumo, por lo que la memoria para teléfonos y PC constituye un área de competencia más directa.
La liquidez permite a CXMT ampliar capacidad
Además de las ventas actuales, importa cuándo llegará al mercado la nueva capacidad. CXMT indicó que la construcción de instalaciones contribuyó a sus resultados. Tras completar una oferta pública de acciones en el tercer trimestre, la compañía disponía de unos 285.000 millones de yuanes en efectivo a 30 de septiembre, equivalentes a cerca de 43.000 millones de dólares. Estos recursos le permiten financiar nuevas inversiones.
Micron cerró el ejercicio fiscal 2026 con unos 73.500 millones de dólares en efectivo e inversiones negociables. En su último informe anual, advirtió de que las grandes inversiones del Gobierno chino y de entidades vinculadas podrían intensificar la competencia y contribuir a un exceso de oferta tanto de DRAM como de NAND. Los ciclos favorables de la memoria pueden verse afectados cuando entra en funcionamiento nueva capacidad: por ello, la expansión de CXMT es tanto una fuente de crecimiento como un factor que podría alterar el equilibrio entre oferta y demanda.
La valoración de Micron incorpora dudas sobre el ciclo
Al cierre del 30 de octubre citado en el informe, las acciones de Micron cotizaban a 884,74 dólares, con una caída del 5,30% en la sesión y alrededor de un 26% por debajo del récord de cierre alcanzado a finales de junio. La compañía obtuvo 74,33 dólares por acción en el ejercicio fiscal 2026, lo que situaba el valor en unas 12 veces ese beneficio al precio de cierre. Micron prevé que sus ingresos vuelvan a crecer en el trimestre actual, aunque la valoración también refleja que los inversores consideran la posibilidad de que los beneficios bajen más adelante.
CXMT podría seguir ganando cuota en la memoria para teléfonos y ordenadores, mientras que el margen bruto de Micron, cercano al 87%, quizá no se mantenga a largo plazo. Por ahora, los resultados de CXMT muestran el efecto de la oferta limitada sobre los precios y la rentabilidad. Su posición de caja y sus planes de expansión sitúan el ritmo de aumento de capacidad entre los factores clave para evaluar cómo evoluciona la oferta futura.