- Debido a los cambios marginales en las políticas de restricción de subsidios para energías limpias del gobierno de EE.UU., Sunrun (RUN:US), el mayor instalador de energía solar residencial del país, ha eliminado a algunos fabricantes de componentes solares con antecedentes chinos de su lista blanca de compras, inclinándose hacia proveedores no afectados. Las acciones de Sunrun registraron un aumento del 7.56% durante la jornada.
- La falta de detalles en la implementación de la política está provocando que las instituciones financieras eviten riesgos de cumplimiento. Grandes bancos de inversión como Morgan Stanley, JPMorgan y Goldman Sachs han reducido el financiamiento de capital fiscal para proyectos solares relacionados, y las aseguradoras también han suspendido la cobertura para empresas potencialmente restringidas.
- La expectativa de reestructuración de la cadena de suministro ha provocado una diferenciación en las valoraciones del mercado secundario. En el contexto de evitar cadenas de suministro relacionadas con China, Canadian Solar (CSIQ:US) subió un 4.74%, JA Solar Technology (002459:SZ) aumentó ligeramente un 0.74%, mientras que JinkoSolar (JKS:US), enfrentando incertidumbres sobre el cumplimiento de sus fábricas en EE.UU., retrocedió un 1.56%.
Cambios Marginales en Políticas y la Lucha por el Cumplimiento
La lógica de precios del mercado fotovoltaico estadounidense está siendo remodelada por los requisitos de cumplimiento de "Una Gran y Maravillosa Ley". Según el marco de la ley, la participación de empresas chinas en las fábricas solares estadounidenses que solicitan subsidios federales está estrictamente limitada al 25% y se les priva del control efectivo. Antes de que se publiquen las directrices regulatorias específicas, existe una notable divergencia en el mercado sobre la definición de cumplimiento en términos de "vínculos financieros", "participación en beneficios" y "acuerdos de propiedad intelectual". Según Wood Mackenzie, las empresas chinas representan aproximadamente el 80% de la fabricación mundial de equipos solares, y si la ruta de cumplimiento sigue siendo ambigua, al menos seis nuevas fábricas de paneles solares en EE.UU. enfrentarán obstáculos significativos en su operación comercial.
Flujo de Fondos Institucionales y Obstáculos de Financiamiento
El aumento del riesgo de cumplimiento ha cortado directamente la liquidez subyacente de parte de la capacidad de energía verde. Grandes bancos de inversión y compañías de corretaje de seguros como Marsh han suspendido el apoyo financiero a proyectos relacionados debido a preocupaciones de que el Departamento del Tesoro de EE.UU. pueda imponer sanciones retroactivas, invalidando los créditos fiscales. Este endurecimiento del flujo de fondos ha obligado a instaladores como Sunrun (RUN:US) a reestructurar su red de suministro. En la última lista de proveedores aprobados de Sunrun, solo se han mantenido empresas como Qcells, REC y Silfab, y esta estrategia de compra defensiva está elevando la prima a corto plazo de la capacidad de cumplimiento local.
Brecha de Oferta y Demanda y Expectativas de Revaluación de Precios
La retirada de capital y pedidos representa un desafío directo para la expansión de la capacidad total de generación de EE.UU. Desde 2022, los fabricantes de equipos solares han anunciado inversiones locales por casi 43 mil millones de dólares, con la expectativa de crear 48,000 empleos. Sin embargo, de los aproximadamente 66 gigavatios de capacidad de producción de componentes solares en EE.UU., hasta 25 gigavatios provienen de fabricantes con antecedentes chinos. Si esta parte, que representa más de un tercio de la capacidad total de EE.UU., sale del mercado debido a la ruptura del financiamiento, la cadena de suministro fotovoltaica local enfrentará una grave escasez estructural ante la creciente demanda de energía de los centros de datos de inteligencia artificial. Si la brecha de oferta y demanda no se puede llenar efectivamente con importaciones, la presión al alza sobre el precio de la electricidad en todo EE.UU. podría solidificarse aún más.
