- El rendimiento de los bonos alemanes a 2 años cayó 7 puntos básicos hasta el 2.5671%, alcanzando su nivel más bajo desde el 7 de mayo, debido a las crecientes expectativas del mercado sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz por parte de Estados Unidos e Irán.
- Los acuerdos de tasas a futuro reevalúan el ritmo de ajuste del Banco Central Europeo, reduciendo el punto final implícito de la tasa de depósito de diciembre del 2.67% al 2.57%, mientras que la probabilidad de un aumento de tasas el próximo mes también cayó al 70%.
- El precio de los futuros del petróleo crudo internacional cayó un 5% en un solo día, reduciendo directamente la presión inflacionaria importada en la zona euro, lo que provocó una caída generalizada en los rendimientos de los bonos soberanos a corto y largo plazo.
El mercado de bonos soberanos de la zona euro fue testigo de una caída colectiva en los rendimientos el lunes, ya que los inversores comenzaron a reevaluar los cambios marginales en los riesgos geopolíticos de Oriente Medio. El rendimiento de los bonos alemanes a 2 años, que suele ser más sensible a la trayectoria de las tasas de política monetaria, cayó 7 puntos básicos, alcanzando un mínimo de 2.5671%. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años, que sirve como referencia para la fijación de precios de activos en la zona euro, también cayó 5 puntos básicos, cerrando en 2.9831%. Los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo alcanzaron su nivel más bajo desde el 7 de mayo, lo que indica una disminución sistemática de la prima de riesgo inflacionaria acumulada en las últimas semanas debido a los conflictos geopolíticos.
Las expectativas de ajuste del mercado monetario se enfrían rápidamente
Con señales de alivio en las alarmas de interrupción de la cadena de suministro de materias primas a nivel mundial, el mercado de futuros de tasas a corto plazo de la zona euro ha realizado una rápida corrección en la trayectoria agresiva de aumentos de tasas del Banco Central Europeo. Los datos de las últimas transacciones muestran que la fijación de precios de opciones en los mercados de divisas y monetarios para la tasa de depósito de diciembre del BCE ha caído del 2.67% del viernes por la noche al 2.57%, mientras que la tasa operativa actual es del 2%. Esto significa que los operadores han reducido en 10 puntos básicos la fijación de precios del aumento de tasas antes de fin de año. Además, la probabilidad reflejada en el mercado de que el BCE realice su primer aumento de tasas el próximo mes también se ha ajustado del 80% anterior al 70%, indicando una disminución en la urgencia de políticas de ajuste marginal.
Transmisión de la caída de precios de la energía y cambios en la curva de rendimiento
El optimismo sobre la situación geopolítica periférica provocó directamente una toma de ganancias en el mercado del petróleo, con una caída del 5% en el precio del crudo en un solo día. Dado que el problema central del conflicto anterior, la navegación por el Estrecho de Ormuz, muestra signos de solución, las preocupaciones sobre la inflación secundaria provocada por el lado de la oferta se han aliviado efectivamente. En este contexto, la evolución de los rendimientos de los bonos europeos muestra una alta correlación positiva con los precios del petróleo. Además de Alemania, los bonos de los países periféricos también fueron favorecidos por los inversores, con el rendimiento de los bonos italianos a 10 años cayendo 6.5 puntos básicos al 3.70% el lunes, lo que indica una disminución generalizada en los costos de endeudamiento en la zona euro.
Efectos marginales de la política en el juego geopolítico entre EE.UU. e Irán
La última declaración del Secretario de Estado de EE.UU., Marco Rubio, sobre el acuerdo entre EE.UU. e Irán, se convirtió en un catalizador clave para el cambio de sentimiento en el mercado de bonos durante el día. Aunque análisis de instituciones como ING señalan que el conflicto fundamental aún no se ha resuelto por completo, el juego diplomático ha llevado al mercado a descontar previamente el peor escenario. Benjamin Schroeder, estratega senior de tasas de ING, indicó que aún no está claro si para mediados de junio habrá suficiente progreso claro en torno a un posible acuerdo para que el BCE cancele por completo los aumentos de tasas. Si la crisis del Estrecho de Ormuz se resuelve rápidamente, dado que el entorno macroeconómico europeo sigue siendo frágil, su mercado de renta fija será el principal beneficiario.
