La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) publicará el martes a las 8:30 a. m., hora del Este, el IPC de octubre. Los economistas prevén que el índice general aumente un 0,3% respecto a septiembre y que el subyacente —que excluye alimentos y energía— avance un 0,2%, en ambos casos a un ritmo menor que el mes anterior. La interrupción de la recopilación de datos durante el cierre del Gobierno del año pasado impedirá ofrecer una tasa interanual comparable. En vísperas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal, inversores y responsables de política monetaria tendrán que valorar las cifras mensuales junto con otros indicadores.
La caída de la gasolina aliviaría solo en parte los precios
Los precios de la gasolina bajaron más de un 4% en octubre, según la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA), lo que supuso cierto alivio para los consumidores. Un año antes, el encarecimiento del combustible había añadido más de un dólar por galón. Aun así, las previsiones apuntan a que la energía más barata no bastará para frenar de forma significativa el avance general de los precios.
La encuesta de Dow Jones sitúa en el 0,3% la subida mensual prevista del IPC general y en el 0,2% la del subyacente. De cumplirse, ambas tasas se moderarían frente a los avances de septiembre, del 0,6% y el 0,3%, respectivamente, aunque los precios seguirían aumentando. La inflación subyacente se sigue de cerca porque permite observar presiones en componentes como los servicios, menos expuestos a la volatilidad de los alimentos y la energía.
El cierre del Gobierno deja a octubre sin una tasa interanual comparable
Durante el cierre del Gobierno del año pasado, el BLS no pudo recopilar algunos datos ni calcular niveles completos del índice. Por ese motivo, esta vez no publicará para octubre una variación interanual del IPC comparable.
Bank of America calcula que la inflación general anual se situaría en torno al 3,8% y la subyacente, cerca del 2,7%, suponiendo que puedan interpolarse los datos del mismo periodo del año pasado. Ambas estimaciones superarían en 0,1 puntos porcentuales las tasas de septiembre y quedarían por encima del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. Se trata de cálculos del banco, no de cifras interanuales oficiales que vayan a aparecer en el informe del martes.
Austan Goolsbee, presidente de la Reserva Federal de Chicago, señaló el lunes que el mercado laboral se encuentra cerca de niveles históricamente asociados al pleno empleo, mientras que la inflación y el coste de la vida siguen siendo las principales preocupaciones. Añadió que empresas y residentes de la región de Chicago mencionan repetidamente la asequibilidad y los costes en sus conversaciones con la entidad.
Goolsbee advierte de presiones en servicios y centros de datos de IA
Goolsbee afirmó que la inflación no ha cedido tanto como se esperaba, pese a que se han atenuado las perturbaciones de oferta y los efectos de los aranceles. También han aparecido presiones recientes en algunos servicios que no están directamente expuestos a los precios del petróleo ni a los aranceles. A su juicio, la demanda vinculada a la construcción de grandes centros de datos para inteligencia artificial podría acercar las presiones sobre los precios a un escenario de sobrecalentamiento impulsado por la demanda.
La expansión de estos centros requiere trabajadores de la construcción, electricidad y equipos, lo que podría elevar a corto plazo la demanda de esos recursos. Goolsbee pidió distinguir los posibles efectos de la IA sobre la productividad a largo plazo de las actuales presiones de demanda y precios asociadas a la inversión en infraestructura. No indicó si prefería que la Fed subiera los tipos o los mantuviera sin cambios en la próxima reunión.
El crecimiento y el empleo mantienen la inflación en el centro del debate
El PIB de EE. UU. creció a una tasa del 3,4% en el tercer trimestre, mientras que la estimación de seguimiento de la Fed de Atlanta situaba el crecimiento del cuarto trimestre en el 3,5%. Los empleadores crearon 165.000 puestos de trabajo en octubre, más de lo previsto, y la tasa de desempleo bajó ligeramente, hasta el 4,1%. Al mismo tiempo, el crecimiento de los salarios ajustado por inflación fue negativo. La resistencia general de la actividad y el empleo ha situado las presiones sobre los precios en el centro del debate sobre política monetaria.
Bank of America prevé que el efecto de los aranceles sobre los precios se vaya moderando, aunque advierte de que la inversión en IA podría impulsar los precios de los bienes. El banco también vigila la persistencia de la inflación de los servicios, además de los costes del seguro médico y de los relacionados con el automóvil. Stephen Juneau, economista de Bank of America, señaló que, si se cumple la previsión del banco, el informe del martes será el último dato de inflación antes de la reunión de la Fed del 8 y 9 de diciembre. A su juicio, podría reforzar las expectativas de una subida de tipos; salvo que la inflación mensual sea tan baja como el 0,1%, los datos por sí solos quizá no basten para descartar un aumento. El banco también considera que la evolución de los mercados financieros añade incertidumbre a su análisis.
La Fed mantuvo sin cambios su tipo de referencia en la reunión de octubre. Los datos de CME FedWatch muestran que el mercado asigna una probabilidad superior al 80% a una subida de 25 puntos básicos en diciembre. Goolsbee no tiene derecho a voto este año en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y está previsto que lo obtenga en 2027. Según dijo, los responsables de política monetaria deben permanecer atentos al riesgo de que la economía se sobrecaliente. El IPC del martes será objeto de especial atención, pero la falta de una comparación interanual obligará a interpretarlo junto con otros indicadores de precios y datos económicos.