अमेरिका ने खुदरा डे ट्रेडिंग नियमों में ढील दी, ब्रोकर मूल्यांकन और उच्च-आवृत्ति युग की शुरुआत

• अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) ने आधिकारिक तौर पर "मॉडल डे ट्रेडर" (पैटर्न डे ट्रेडर, PDT) नियम में एक समायोजन को मंजूरी दी है, जो पिछले बीस वर्षों से अधिक लागू था, और जिसमें 25000 डॉलर से कम के नेट असेट वाले व्यक्तिगत निवेशकों के लिए पांच व्यापारिक दिनों में केवल तीन दिनों के भीतर ट्रेडिंग की मजबूरी थी। इस नीति के मामलों की बारीकियों के चलते, ऑर्डर फ्लो भुगतान (PFOF) को मुख्य आय स्रोत बनाने वाले खुदरा ब्रोकरेज की मूल्यांकन में भारी वृद्धि हुई है, जिसमें वेबुल (BULL:US) और रॉबिनहुड (HOOD:US) ने एक ही दिन में क्रमश: 11.17% और 10.41% की वृद्धि दर्ज की, जबकि पारंपरिक ब्रोकरेज चार्ल्स श्वाब (SCHW:US) ने केवल 1.92% की वृद्धि दर्ज की।
• नए नियम नियामक तर्क को पूर्ण धनराशि की बाधा से जोखिम प्रवृत्ति पर आधारित गतिशील मार्जिन आवश्यकताओं की ओर स्थानांतरित करते हैं। 2001 में इंटरनेट बबल के फूटने के बाद स्थापित फंडिंग गार्ड रेल्स को वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (FINRA) ने व्यावहारिक रूप से हटा दिया है, जिससे उन खुदरा निवेशकों के समूह को असीमित दिन-प्रतिदिन स्विंग ट्रेडिंग का अधिकार मिलेगा जिनकी खाते की औसत परिसंपत्ति लगभग 5000 डॉलर है। इससे अमेरिका के शेयर और ऑप्शन बाजार में सूक्ष्म व्यापारिक वार्षिक संचलन दर पर महत्वपूर्ण वृद्धि होने की संभावना है।
• बाजार संरचना विश्लेषण से पता चलता है कि 2020 में सार्वजनिक स्वास्थ्य घटना के बाद से खुदरा निवेशक अमेरिका के एक्सचेंजों में दिन-प्रतिदिन औसत व्यापारिक मात्रा के प्रतिशत को इतिहास के औसत 15% से 25% तक विधिवत उच्च कर दिया गया है। दिन-प्रतिदिन ट्रेडिंग प्रतिबंधों का हटाया जाना, शून्य दिन समाप्ति विकल्प (0DTE) और उच्च अस्थिरता वाली प्रौद्योगिकी शेयरों की दिवस मूल्य असंख्य पर और अधिक जोर दे सकता है, जो बाजार निर्माताओं को उनके तरलता आपूर्ति मॉडल को एडजस्ट करने के लिए मजबूर करेगा ताकि टेल रिस्क को कवर किया जा सके।

ब्रोकरेज व्यवसाय मॉडल का आय गुणक

नियामक ढांचे का पुनर्निर्माण खुदरा ब्रोकरेज के दीर्घकालिक आय अपेक्षाओं को सीधे समायोजित करता है। PDT नियम के हटने के बाद, कम आय बचे खाते के सक्रिय व्यापारी व्यापार आवृत्ति कीPhysical सीमा से बंधित नहीं रहेंगे, उनकी व्यापारिक टर्नओवर दर का सुधार ब्रोकरेज की ऑर्डर फ्लो भुगतान (PFOF) आय में रैखिक रूप से परिवर्तन करेगा। वेबुल और रॉबिनहुड जैसे शून्य कमीशन प्लेटफॉर्म के लिए, उनका मुख्य व्यवसाय मॉडल बड़े पैमाने पर खुदरा मार्केट ऑर्डर को उच्च आवृत्ति बाजार निर्माताओं (जैसे, Citadel Securities या Virtu Financial) को री-रूट करना है ताकि वह रिबेट हासिल कर सकें। जब 5000 डॉलर के स्तर के छोटे खाते असीमित दिन-प्रतिदिन दोतरफा संचालन कर सकते हैं, तो पूर्ण प्लेटफॉर्म की दिन-प्रतिदिन आय रन रेट में दो अंकों की वृदि