- कोरिया के शेयर बाजार ने चालीस दिनों की तीव्र डी-लीवरेजिंग के बाद वापसी की है, कोरिया कंपोजिट स्टॉक प्राइस इंडेक्स (KOSPI) एक दिन में लगभग 18% उछल गया, चिप दिग्गज सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (005930:KS) और SK हाइनिक्स (000660:KS) ने ऐतिहासिक वृद्धि दर्ज की। इससे पहले जून के अंत से जुलाई के अंत तक, बाजार पूंजीकरण में 2800 ट्रिलियन से अधिक कोरियाई वॉन का नुकसान हुआ था, उच्च लीवरेज डेरिवेटिव उत्पादों की मजबूर बिक्री ने गंभीर तरलता नकारात्मक प्रतिक्रिया को जन्म दिया।
- इस उथल-पुथल का मुख्य प्रेरक मई में शुरू किया गया सिंगल स्टॉक लीवरेज एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETF) था, यांत्रिक पुनर्संतुलन तंत्र और ब्रोकरों की मजबूर बिक्री ने नीचे की ओर दबाव को बढ़ा दिया। गोल्डमैन सैक्स के आंकड़ों के अनुसार, कोरियाई लीवरेज ETF का आकार अपने शिखर से 53 बिलियन डॉलर से घटकर 24 बिलियन डॉलर हो गया है, लेकिन खुदरा निवेशकों की वापसी का मतलब है कि बाजार की संरचनात्मक उच्च अस्थिरता का जोखिम पूरी तरह से समाप्त नहीं हुआ है।
- कोरियाई नियामक संस्थाओं ने आपातकालीन हस्तक्षेप उपाय लागू किए हैं, नए सिंगल स्टॉक लीवरेज उत्पादों की सूची को निलंबित कर दिया है और खुदरा निवेशकों की भागीदारी की सीमा को काफी बढ़ा दिया है। बाजार का ध्यान धीरे-धीरे लीवरेज ट्रेडिंग से हटकर बुनियादी बातों की पुष्टि की ओर बढ़ रहा है, संस्थाएं उम्मीद करती हैं कि चिप उत्पादन में वृद्धि और कंपनियों की पुनर्खरीद के विस्तार के समर्थन में, बाजार मूल्यांकन पुनर्निर्माण प्रक्रिया AI उद्योग श्रृंखला की लाभप्रदता की निरंतर पूर्ति पर निर्भर करेगी।
लीवरेज बिक्री ने तरलता संकट को जन्म दिया
यांत्रिक पुनर्संतुलन तंत्र और वित्तीय मजबूर बिक्री ने कोरियाई शेयर बाजार की तीव्र गिरावट का सीधा कारण बना। बाजार के लगातार गिरने के दौरान, सिंगल स्टॉक लीवरेज ETF को स्थिर लीवरेज दर बनाए रखने के लिए यांत्रिक रूप से बिक्री करनी पड़ी, और ब्रोकरों की 2.6 ट्रिलियन से अधिक कोरियाई वॉन की मजबूर बिक्री के साथ, बाजार तेजी से तरलता की कमी के जाल में फंस गया। इस प्रकार की अव्यवस्थित मूल्यांकन हानि ने KOSPI 200 अस्थिरता सूचकांक को ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंचा दिया, जिससे डेरिवेटिव्स के ओवरलोड का स्पॉट मार्केट के सूक्ष्म संरचना पर गंभीर प्रभाव स्पष्ट हुआ।
नियामक सख्ती से सट्टा प्रवृत्ति को रोकने के लिए कदम उठा रहे हैं
अत्यधिक अस्थिरता का सामना करते हुए, सियोल के नियामक विभागों ने तेजी से अपनी नीति का ध्यान जोखिम को सीमित करने और मौजूदा जोखिम को कम करने की ओर मोड़ दिया। वित्तीय नियामक प्राधिकरणों ने न केवल नए सिंगल स्टॉक लीवरेज उत्पादों की सूची की समीक्षा को पूरी तरह से निलंबित कर दिया, बल्कि व्यक्तिगत निवेशकों के लिए इस प्रकार के उच्च जोखिम वाले डेरिवेटिव ट्रेडिंग में भागीदारी की नकद सीमा को 30 मिलियन कोरियाई वॉन तक बढ़ा दिया। इस कदम का उद्देश्य खुदरा निवेशकों की अत्यधिक लीवरेज सट्टा गतिविधियों को जड़ से रोकना है, बाजार व्यापार प्राथमिकताओं को तर्कसंगत पथ पर वापस लाना है, और एकल संरचनात्मक उत्पादों के समग्र बाजार पर प्रभाव को कम करना है।
औद्योगिक डेटा चिप्स की बुनियादी मजबूती को दर्शाता है
हालांकि वित्तीय स्तर पर तीव्र उथल-पुथल हुई है, कोरियाई सेमीकंडक्टर उद्योग श्रृंखला का बुनियादी उत्पादन और निर्यात डेटा विस्तार की प्रवृत्ति को बनाए रखता है। नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, कोरिया की जून औद्योगिक उत्पादन में 6.4% की मासिक वृद्धि हुई, जिसमें सेमीकंडक्टर उत्पादन में 4.5% की मासिक वृद्धि हुई, जो ऑटोमोबाइल सेक्टर के साथ मिलकर आर्थिक वृद्धि के मुख्य स्तंभ का निर्माण करता है। वैश्विक कृत्रिम बुद्धिमत्ता पूंजीगत व्यय के विस्तार के साथ, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और SK हाइनिक्स जैसी सेमीकंडक्टर कंपनियों को अभी भी मजबूत लाभ समर्थन मिलने की संभावना है।
बाजार मूल्य निर्धारण का नेतृत्व लाभ और पुनर्खरीद की ओर
जैसे-जैसे डी-लीवरेजिंग प्रक्रिया समाप्ति की ओर बढ़ रही है, कोरियाई शेयर बाजार को चलाने वाला मुख्य तर्क वित्तीय खेल से कंपनियों की बुनियादी बातों की ओर स्थानांतरित हो रहा है। नोमुरा जैसी संस्थाएं भविष्यवाणी करती हैं कि बाजार लीवरेज संचालित से कॉर्पोरेट गवर्नेंस संचालित पुनर्स्थापन चरण से गुजर रहा है, और 2026 में कोरियाई सूचीबद्ध कंपनियों के शेयर पुनर्खरीद का आकार ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंचने की उम्मीद है। यदि AI चिप की मांग पूरी होती है और पूंजीगत व्यय मजबूत रहता है, तो बुनियादी सुधार और शेयर पुनर्खरीद प्रभाव लीवरेज फंडिंग की जगह लेंगे, और कोरियाई संपत्ति मूल्यांकन प्रणाली के पुनर्निर्माण के लिए नए आधार बनेंगे।
