- दक्षिण कोरिया की वित्तीय सेवा आयोग (FSC) और वित्तीय पर्यवेक्षण सेवा (FSS) संयुक्त रूप से 'वित्तीय निवेश उद्योग और पूंजी बाजार कानून' में संशोधन का मसौदा तैयार कर रहे हैं, जिसमें पहली बार आपातकालीन कार्रवाई की अनुमति शामिल की जा रही है। यह नियामक संस्थाओं को बाजार में तीव्र उतार-चढ़ाव के दौरान लाभार्थी सभा के मतदान के बिना ही एकल स्टॉक लीवरेज ETF के ट्रैकिंग गुणक को 2 गुना से घटाकर 1.5 गुना या 1 गुना करने की अनुमति देगा।
- यह संशोधन सीधे तौर पर पहले के कोरियाई शेयर बाजार में आई तीव्र उथल-पुथल का जवाब है, जब दक्षिण कोरिया ने सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (005930:KS) और SK हाइनिक्स (000660:KS) जैसे शेयरों के 2 गुना लीवरेज ETF को खोला, जिससे खुदरा निवेशकों की भारी मात्रा में पूंजी का प्रवाह हुआ और बाजार में गिरावट के दौरान यांत्रिक पुनर्संतुलन बिक्री दबाव के कारण KOSPI और KOSDAQ सूचकांकों की गिरावट में वृद्धि हुई, यहां तक कि सर्किट ब्रेकर तंत्र को भी सक्रिय कर दिया।
- दक्षिण कोरियाई नियामक कई सहायक उपायों पर भी विचार कर रहे हैं, जिनमें व्यक्तिगत लीवरेज निवेश सीमा निर्धारित करना, मूल मार्जिन सीमा को बढ़ाना, और बड़े लेनदेनकर्ताओं के लिए अनिवार्य सिमुलेशन ट्रेडिंग लागू करना शामिल है। यदि संशोधन पारित हो जाता है, तो दक्षिण कोरिया हांगकांग के बाद एशिया का दूसरा वित्तीय बाजार बन जाएगा जो लीवरेज गुणक को तात्कालिक हस्तक्षेप उपकरण बॉक्स में शामिल करेगा।
नियामक संस्थाओं को आपातकालीन लीवरेज घटाने की अनुमति मिलने की संभावना
दक्षिण कोरिया की वित्तीय सेवा आयोग (FSC) और वित्तीय पर्यवेक्षण सेवा (FSS) द्वारा प्रस्तावित कानून संशोधन का उद्देश्य नियामक संस्थाओं को अत्यधिक बाजार स्थितियों में सीधे हस्तक्षेप की क्षमता प्रदान करना है। नियामक संस्थाएं पारंपरिक लाभार्थी सभा के मतदान को दरकिनार कर एकल स्टॉक लीवरेज ETF के ट्रैकिंग गुणक को 2 गुना से घटाकर 1.5 गुना या 1 गुना कर सकती हैं। यह कदम यह दर्शाता है कि जब बाजार में अत्यधिक एकतरफा स्थिति उत्पन्न होती है, तो नियामक विभाग लीवरेज उत्पादों के कारण उत्पन्न तरलता के नकारात्मक प्रतिक्रिया को तेजी से काट सकता है, जिससे बाजार की प्रणालीगत जोखिम को कम किया जा सके।
जुलाई के तूफान ने प्रणाली की पुनर्विचार और सुधार को प्रेरित किया
दक्षिण कोरिया ने मई में सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (005930:KS) और SK हाइनिक्स (000660:KS) जैसे तकनीकी दिग्गजों के 2 गुना स्टॉक लीवरेज ETF को खोलने के बाद, खुदरा निवेशकों की पूंजी का भारी प्रवाह हुआ। हालांकि, बाजार में सुधार के दौरान, लीवरेज फंड द्वारा स्थिर गुणक बनाए रखने के लिए की गई यांत्रिक पुनर्संतुलन प्रक्रिया ने स्पॉट मार्केट में बिक्री दबाव को बढ़ा दिया, जिससे KOSPI और KOSDAQ सूचकांकों ने क्रमशः सर्किट ब्रेकर को सक्रिय कर दिया। नियामक संस्थाओं ने स्वीकार किया कि पूर्व जोखिम मूल्यांकन अपर्याप्त था, जिससे इस बार के रक्षात्मक प्रणाली के परिवर्तन को प्रेरित किया।
तीन स्तरीय सुरक्षा खुदरा निवेशकों के लिए बाधा का निर्माण
मध्यवर्ती आपातकालीन हस्तक्षेप तंत्र के अलावा, दक्षिण कोरियाई नियामक विभाग पूर्ववर्ती प्रवेश बाधाओं की स्थापना की योजना बना रहे हैं। संबंधित उपायों में व्यक्तिगत लीवरेज निवेश की स्थिति को कुल निवेश के 20% से अधिक नहीं करने की योजना, मूल मार्जिन सीमा को 10 मिलियन कोरियाई वॉन से बढ़ाकर 30 मिलियन कोरियाई वॉन करना, और बड़े लेनदेनकर्ताओं के लिए अनिवार्य सिमुलेशन ट्रेडिंग को पूरा करना शामिल है। इन नियमों का उद्देश्य उच्च जोखिम वाले डेरिवेटिव्स के खुदरा समूह में अनियंत्रित विस्तार को सीमित करना और बाजार की पूंजी को तर्कसंगत आवंटन की ओर निर्देशित करना है।
एशियाई बाजार में लीवरेज नियमन का ढांचागत विकास
दक्षिण कोरिया का यह संशोधन हांगकांग के प्रतिभूति और वायदा आयोग के लचीले लीवरेज नियमन ढांचे से प्रेरित है, जो अत्यधिक बाजार स्थितियों में दीर्घकालिक उत्पादों के लक्ष्य लीवरेज को 1.1 गुना तक घटाने की अनुमति देता है। यदि यह विधेयक सफलतापूर्वक पारित हो जाता है, तो दक्षिण कोरिया एशिया का दूसरा बाजार बन जाएगा जो लीवरेज गुणक को गतिशील समायोजन उपकरण बॉक्स में शामिल करेगा। यह दर्शाता है कि क्षेत्रीय नियामक संस्थाएं उच्च उतार-चढ़ाव वाले डेरिवेटिव्स के प्रबंधन तंत्र को तेजी से सुधार रही हैं, और भविष्य में लीवरेज ट्रेडिंग की वापसी दरें अधिक सख्त नीति सीमाओं के अधीन होंगी।
