Tether अपने सोने से समर्थित टोकन XAUT को गोल्ड ETF के विकल्प के तौर पर पेश कर रहा है। Anchorage Digital ने पात्र ग्राहकों के लिए कस्टडी, ट्रेडिंग और टोकन को गिरवी रखकर उधार लेने की सुविधा जोड़ी है, लेकिन इससे यह तय नहीं होता कि धारक अपनी जरूरत के समय और पैमाने पर नकदी जुटा पाएंगे। वास्तविक नतीजे प्रतिपक्षों की उपलब्धता, ऋण की शर्तों और प्लेटफॉर्म पर पात्रता पर निर्भर करेंगे।
Ardoino ने XAUT को ETF का संभावित प्रतिस्पर्धी बताया
Tether के CEO Paolo Ardoino ने 12 नवंबर की घोषणा में XAUT को गोल्ड ETF बाजार का संभावित “पहला वास्तविक प्रतिस्पर्धी” बताया। इससे एक दिन पहले Anchorage ने इस टोकन के लिए कस्टडी, प्रिंसिपल ट्रेडिंग डेस्क तक पहुंच और सोने से समर्थित टोकन को गिरवी रखकर उधार लेने की सुविधा की घोषणा की थी।
Tether ने कहा कि KPMG US ने जारीकर्ता TG Commodities S.A. de C.V. के 31 दिसंबर 2025 को समाप्त वर्ष के वित्तीय विवरणों का ऑडिट किया और बिना किसी प्रतिकूल टिप्पणी के राय दी। यह ऑडिट उसी इकाई और वित्त वर्ष तक सीमित था। इसे Tether के सभी मौजूदा रिजर्व, आज की ट्रेडिंग स्थितियों या वित्तपोषण की शर्तों पर ऑडिट राय नहीं माना जा सकता।
Anchorage की सेवाओं में ट्रेडिंग और उधार शामिल
पात्र ग्राहकों के लिए XAUT बेचने पर मिलने वाली रकम प्रतिपक्षों से आती है। Anchorage का कहना है कि ग्राहक बैंक की कस्टडी में रखे XAUT को गिरवी रखकर अन्य ग्राहकों के साथ की गई व्यवस्थाओं के तहत डॉलर या USDT उधार ले सकते हैं। इससे सोने में निवेश का एक्सपोजर बनाए रखते हुए नकदी जुटाई जा सकती है, लेकिन उधार लेने पर कर्ज चुकाने की बाध्यता भी बनती है।
घोषणा में यह नहीं कहा गया कि ऋण की रकम बैंक खुद उपलब्ध कराएगा। न ही बिक्री के लिए कोई मानक निपटान मुद्रा, ऋण की तय शर्तें या फिएट मुद्रा में निकासी की समय-सीमा बताई गई है।
Anchorage के अनुसार, XAUT को अमेरिका में Anchorage Digital Bank या Anchorage Digital Singapore की कस्टडी में रखा जा सकता है। कंपनी की वेबसाइट के फुटर में डिजिटल-एसेट ट्रेडिंग प्रदाता Anchorage Hold LLC, न्यूयॉर्क में एजेंसी ट्रेडिंग संभालने वाली Anchorage Digital NY LLC और प्रिंसिपल ट्रेडिंग करने वाली A1 Ltd. का भी उल्लेख है। घोषणा यह स्पष्ट नहीं करती कि हर ट्रेड एक ही इकाई के जरिए किया जाएगा।
ये सेवाएं मुख्य रूप से संस्थागत ग्राहकों के लिए हैं, हालांकि कुछ उच्च-निवल-मूल्य वाले व्यक्ति भी पात्र हो सकते हैं। कुछ लेनदेन के लिए अतिरिक्त शर्तें लागू हैं। कस्टडी में रखे टोकन Anchorage की गारंटी के तहत नहीं आते और उन पर FDIC या SIPC सुरक्षा भी लागू नहीं होती। इसलिए कस्टडी न तो बीमित सोने की जमा है, न ही इस बात की गारंटी कि धारक किसी भी समय टोकन बेच पाएंगे।
अमेरिकी ग्राहकों के लिए जारीकर्ता से सीधे लेनदेन सीमित
Anchorage की घोषणा के मुताबिक, अमेरिकी व्यक्ति TG Commodities से XAUT नहीं खरीद सकते और न ही उसे जारीकर्ता के पास रिडीम कर सकते हैं। हालांकि, Tether Gold की शर्तों में अमेरिकी प्रतिपक्षों के लिए एक अपवाद है: नियामकीय परिभाषा के तहत “एलिजिबल कॉन्ट्रैक्ट पार्टिसिपेंट” माने जाने वाले ग्राहकों को Tether Gold अपने विवेक से ट्रेड करने की अनुमति दे सकता है। जारीकर्ता से सीधे खरीद या रिडेम्प्शन के लिए सत्यापन और उसके ग्राहक के रूप में मंजूरी भी जरूरी है।
प्लेटफॉर्म तक पहुंच, जारीकर्ता की पात्रता और जारीकर्ता की अंतिम स्वीकृति अलग-अलग चरण हैं। Anchorage की संस्थागत सेवाओं का उपयोग कर पाना या एलिजिबल कॉन्ट्रैक्ट पार्टिसिपेंट का दर्जा होना इस बात की गारंटी नहीं देता कि जारीकर्ता लेनदेन स्वीकार करेगा। Anchorage का प्रतिबंध जारीकर्ता के साथ सीधे लेनदेन पर है; यह अनुमत द्वितीयक बाजार में सभी ट्रेडिंग या टोकन कस्टडी पर व्यापक रोक नहीं है।
सत्यापित और पात्र ग्राहकों को भी XAUT के बदले नकदी पाने का बिना शर्त अधिकार नहीं है। शर्तों के तहत वे स्विट्जरलैंड में डिलीवरी के लिए सोने की पूरी छड़ का रिडेम्प्शन मांग सकते हैं। जो ग्राहक भौतिक सोना नहीं लेना चाहते, वे Tether Gold से डीलर या ब्रोकर के जरिए सोना बेचने का प्रयास करने को कह सकते हैं। बिक्री सफल होने पर ही शुल्क घटाकर फिएट मुद्रा में रकम मिल सकती है। Tether Gold पर टोकन या सोना वापस खरीदने की बाध्यता नहीं है, इसलिए यह विकल्प भी खरीदार मिलने पर निर्भर करता है।
IAU में खुदरा ट्रेड और सोना रिडीम करने का अधिकार अलग
iShares Gold Trust की सामग्री के मुताबिक, IAU के शेयर ब्रोकरेज खातों के जरिए NYSE Arca पर कारोबार करते हैं। आम निवेशक जब शेयर बेचते हैं, तो भुगतान बाजार के खरीदारों से आता है। ब्रोकरेज ट्रेडिंग की सुविधा देता है; निवेशक के शेयर बेचने पर ट्रस्ट सीधे नकदी का भुगतान नहीं करता।
IAU के लिए फिलहाल लिंक किया गया प्रॉस्पेक्टस 22 दिसंबर 2022 का है। इसमें कहा गया है कि केवल अधिकृत प्रतिभागी ही सोने के बदले शेयरों की बास्केट बना या रिडीम कर सकते हैं। खुदरा निवेशक के लिए बाजार में शेयर बेच पाना, ट्रस्ट से सीधे सोना रिडीम करने के समान अधिकार नहीं है।
पारंपरिक ब्रोकरेज खाते भी मंजूरी के अधीन, संपत्ति बेचे बिना उधार लेने की सुविधा दे सकते हैं। Fidelity के मार्जिन FAQ के अनुसार, कम से कम 30 दिनों से खाते में रखे ETF कुछ शर्तों के तहत गिरवी रखने योग्य हो सकते हैं; पात्रता प्रतिभूति और खाते के अनुसार बदलती है। चेक, डेबिट कार्ड या बिल भुगतान का इस्तेमाल भी मार्जिन कर्ज बना सकता है या बढ़ा सकता है। यह सामान्य नीति इस बात की पुष्टि नहीं करती कि किसी खास ग्राहक का IAU गिरवी के रूप में स्वीकार होगा या उसकी उधार सीमा कितनी होगी।
ट्रेडिंग गहराई और वित्तपोषण की शर्तें अहम
टोकन हो या ETF, बेचने के लिए खरीदार और उसकी रकम चाहिए; उधार लेने के लिए ऋणदाता चाहिए। कस्टडी प्रदाता ट्रेडिंग या वित्तपोषण तक पहुंच दे सकते हैं, लेकिन केवल कस्टडी से न तरलता सुनिश्चित होती है, न ऋण की मंजूरी।
iShares के अनुसार, 13 नवंबर को IAU के 9,023,902 शेयरों का कारोबार हुआ। उसी तारीख तक 30 दिनों का मीडियन बिड-आस्क स्प्रेड 0.01% था। Anchorage ने XAUT को अपना सबसे सक्रिय रूप से कारोबार होने वाला टोकनाइज्ड गोल्ड उत्पाद बताया, लेकिन घोषणा में बाजार की गहराई, कोट किए गए स्प्रेड या कुल उधार मात्रा के तुलनीय आंकड़े नहीं दिए।
इसलिए XAUT और गोल्ड ETF की तुलना केवल कस्टडी और गिरवी रखकर उधार लेने की सुविधा से नहीं की जा सकती। ग्राहकों को पात्र होना होगा, तैयार प्रतिपक्ष ढूंढने होंगे और अपनी रकम तथा समय की जरूरत के अनुरूप शर्तें हासिल करनी होंगी। बिक्री की मुद्रा, फिएट निकासी की समय-सीमा और उधार की शर्तें हर ग्राहक के लिए अलग से तय और पुष्ट की जानी बाकी हैं।