ब्रिटेन में महंगाई केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य से ऊपर पहुंचने के बावजूद बैंक ऑफ इंग्लैंड (BoE) के 17 सितंबर की बैठक में अपनी प्रमुख ब्याज दर 3.75% पर बनाए रखने की व्यापक उम्मीद है। बाजार कीमतों के अनुसार दर स्थिर रहने की संभावना 80% से अधिक है। इसके साथ ही कारोबारी नवंबर की बैठक में कम से कम 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की उम्मीद पहले से अधिक करने लगे हैं।
इससे ब्रिटेन कुछ समय के लिए कई अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों से अलग दिशा में खड़ा होगा। अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने 16 सितंबर को ब्याज दर में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की, जो 2023 के बाद उसकी पहली वृद्धि थी। यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने पिछले सप्ताह इस वर्ष दूसरी बार दर बढ़ाई; जून में तीन वर्षों में पहली बढ़ोतरी के बाद यह उसका अगला कदम था। बैंक ऑफ जापान से भी 18 सितंबर को समाप्त होने वाली दो दिवसीय बैठक में प्रमुख दर बढ़ाने की व्यापक उम्मीद है।
अगस्त में ब्रिटेन की महंगाई 3% से ऊपर
राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालय के 16 सितंबर को जारी आंकड़ों के मुताबिक, अगस्त में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक सालाना आधार पर 3.1% बढ़ा। यह मार्च के बाद पहली बार है जब महंगाई 3% से ऊपर गई है। मोटर ईंधन की कीमतों में सालाना 23% की वृद्धि इस तेजी के प्रमुख कारणों में रही।
बैंक ऑफ इंग्लैंड का महंगाई लक्ष्य 2% है। हालांकि, ईंधन कीमतों में तेज बढ़ोतरी का बड़ा हिस्सा ऊर्जा बाजारों में बदलाव और बाहरी आपूर्ति परिस्थितियों से जुड़ा है। अगली दर कार्रवाई पर विचार करते समय नीति निर्माता यह देखेंगे कि इन बढ़ी हुई लागतों का असर वेतन, सेवा कीमतों और कंपनियों की परिचालन लागत पर लगातार पड़ता है या नहीं।
ब्रिटेन ऊर्जा का शुद्ध आयातक है। अर्थव्यवस्था अभी भी महामारी के बाद आए महंगाई झटके और रूस-यूक्रेन युद्ध से गैस आपूर्ति में आई बाधा के प्रभावों से उबर रही है। ऊर्जा कीमतों में फिर से बढ़ोतरी से परिवारों के बिल और कंपनियों की इनपुट लागत बढ़ सकती है। इससे महंगाई में गिरावट की रफ्तार धीमी पड़ सकती है, जबकि जीवन-यापन की लागत का दबाव अभी पूरी तरह समाप्त नहीं हुआ है।
गिल्ट बाजार और लंबी अवधि की दरों का दबाव
इस वर्ष ब्रिटेन के सरकारी बॉन्ड बाजार पर वैश्विक महंगाई की चिंताओं, राजकोषीय नीति को लेकर अनिश्चितता और राजनीतिक अस्थिरता का असर पड़ा है। ग्रुप ऑफ सेवन में ब्रिटेन की उधारी लागत फिलहाल सबसे अधिक है और 20-वर्षीय तथा 30-वर्षीय गिल्ट की यील्ड करीब 6% तक पहुंच रही है। लंबी अवधि की यील्ड बढ़ने से सरकार की पुनर्वित्त लागत बढ़ती है और इसका असर कंपनियों की उधारी, संपत्ति मूल्यांकन तथा वित्तीय बाजारों में जोखिम के आकलन पर भी पड़ता है।
इस सप्ताह ऐसे संकेत मिले कि बैंक ऑफ इंग्लैंड अपनी दर संबंधी घोषणा के साथ 20-वर्षीय और 30-वर्षीय गिल्ट की बिक्री रोकने की घोषणा कर सकता है। यदि ऐसा होता है, तो बाजार का ध्यान केवल नीतिगत दर से हटकर बैंक के क्वांटिटेटिव टाइटनिंग कार्यक्रम पर भी जाएगा। साथ ही, बैंक के पास मौजूद बॉन्ड लंबी अवधि के गिल्ट की आपूर्ति और मांग को किस तरह प्रभावित करते हैं, यह भी महत्वपूर्ण होगा। यह प्रस्ताव अभी विचाराधीन नीति विकल्प है और अंतिम विवरण बैंक ऑफ इंग्लैंड की औपचारिक घोषणा पर निर्भर करेगा।
बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली और फेडरल रिजर्व के चेयरमैन केविन वार्श 28 अगस्त को जैक्सन होल इकोनॉमिक पॉलिसी सिम्पोजियम में साथ दिखाई दिए थे। फेड के दर बढ़ाने के बाद बैंक ऑफ इंग्लैंड का ठहराव दोनों अर्थव्यवस्थाओं की महंगाई संरचना, ऊर्जा पर निर्भरता और विकास परिस्थितियों में अंतर को दर्शा सकता है। इसे वैश्विक दर चक्र से साधारण अलगाव के रूप में देखना पर्याप्त नहीं होगा।
नवंबर की दर बढ़ोतरी पर बढ़ती नजर
जे.पी. मॉर्गन पर्सनल इन्वेस्टिंग के निवेश रणनीतिकार स्कॉट गार्डनर ने कहा कि अगस्त की महंगाई वृद्धि से बैंक ऑफ इंग्लैंड के तत्काल दर बढ़ाने की संभावना कम है, लेकिन इससे नीति निर्माता महंगाई के अनुमान की फिर से समीक्षा कर सकते हैं। उनके अनुसार, अमेरिका-ईरान संघर्ष छह महीने से अधिक समय से जारी है और ऊर्जा की ऊंची लागत धीरे-धीरे कंपनियों की इनपुट कीमतों तथा परिवारों के खर्च में शामिल हो रही है।
डॉयचे बैंक के विदेशी मुद्रा रणनीतिकार श्रेयस गोपाल ने कहा कि इस सप्ताह जारी ब्रिटेन के रोजगार और महंगाई आंकड़ों में ऐसा कोई बड़ा आश्चर्य नहीं था, जो मौद्रिक नीति को स्पष्ट रूप से अधिक सख्त दिशा में ले जाए। इसके चलते बाजार ने सितंबर में दर बढ़ने की उम्मीद घटा दी है। हालांकि, सितंबर में दर स्थिर रहने का अर्थ यह नहीं होगा कि महंगाई का दबाव समाप्त हो गया है। अब ध्यान इस बात पर है कि बैंक ऑफ इंग्लैंड नवंबर में क्या कदम उठाता है और ऊर्जा कीमतें तथा सेवा क्षेत्र की महंगाई ऊंचे स्तर पर बनी रहती हैं या नहीं।
पाउंड, ब्रिटिश गिल्ट और ब्याज दरों के प्रति संवेदनशील अन्य परिसंपत्तियों के लिए सितंबर की बैठक का महत्व केवल 3.75% की दर में बदलाव या स्थिरता तक सीमित नहीं रहेगा। निवेशक यह भी देखेंगे कि बैंक 3.1% की महंगाई को किस तरह समझाता है, लंबी अवधि के गिल्ट की बिक्री पर क्या जानकारी देता है और भविष्य में दरों में बढ़ोतरी की दिशा को किस रूप में पेश करता है।