- DeepSeek-V4 프리뷰 버전이 정식 출시되었으며, 개방형으로 지원하며, 백만 단어의 초장 문맥을 지원합니다. 이는 화웨이 어센딩 등 국산 칩 아키텍처와의 깊은 적응을 처음으로 구현한 것이 핵심 기술 돌파입니다.
- 계산력 인프라의 CUDA 비화 과정 가속화 기대가 부양되면서, 중국 A주 GPU 및 반도체 지수는 금요일 장중 급등하였으며, 하이광정보(688041:CH)는 9% 이상 상승, SMIC(688981:CH) 등 산업 체인 표적이 함께 상승했습니다.
- 중국 증권(600030:CH) 등 기관은 산업 장기 지침을 상향 조정하였으며, 2026년 국산 계산력 칩 출하량의 전년 대비 성장률이 100%를 초과할 것으로 전망되어, 첨단 패키징 및 교환 칩에 대한 주문 수요를 크게 자극할 것입니다.
계산력 국산화 대체의 경계 가속
이번에 DeepSeek에서 출시한 V4 시리즈 모델은 Pro와 Flash 두 버전으로 나뉘며, 그 가장 두드러진 산업적 의미는 NVIDIA(NVDA:US) 생태계를 벗어난 최고 파라미터 모델의 탑재 가능성을 확인한 것입니다. 오랫동안 CUDA 생태계의 장벽은 중국 본토 계산력의 대규모 상용화를 제한하는 주요 어려움이었습니다. 이번에 DeepSeek-V4가 화웨이(Huawei) 어센딩 아키텍처와의 하위 연결을 통해, 하위 컴파일러 및 연산자 라이브러리의 적응이 상업화에 적합한 기준에 도달했음을 보여줍니다. 올해 하반기에 어센딩 950 초노드가 예정대로 대량으로 인도된다면, Pro 버전의 추론 비용은 크게 하락할 것으로 예상되며, 이는 사용업체들에게 더 경제적 효율적인 계산력 선택지를 제공할 것입니다.
시장 유동성과 자금 전쟁
시장 내 자금 흐름을 관찰해보면, 금요일 A주 반도체 및 계산력 하드웨어 분야는 두드러진 자금 순유입 패턴을 보였습니다. 하이광정보는 국산 X86 및 DCU 아키텍처의 대표로, 장중 상승폭이 한때 10%를 초과하였으며, 이는 본토 AI 칩 시장 점유율 확대에 대한 시장의 긍정적인 평가를 반영합니다. 동시에, 룽신중커(688047:CH), 한무기(688256:CH), 몰 쓰레드 등도 일제히 상승하여, 자금이 한 기술 노선에 국한되지 않고 전체 자주적 계산력 풀에 대한 체계적 배치가 이루어졌음을 보여줍니다. 현 시점에서 거시 유동성이 상대적으로 풍부한 환경에서, 높은 확신의 주문 증가 예상이 있는 과학기술 하드웨어 분야는 추가 자금의 수용처가 되고 있습니다.
가격 책정 논리와 장기 가치 재평가
증권사 리포트는 다중 모드 애플리케이션과 에이전트(Agent)의 폭발적 성장이 계산력 소비 모델을 완전히 변화시키고 있다고 지적합니다. 토큰 호출량의 지수적 증가는 추론 단의 계산력 공급과 수요 간 격차를 확대시키고 있으며, 이는 본토 제조업체에 전략적인 생산 능력 보충 창을 제공합니다. 중국 증권은 올해 국산 계산력 칩 출하량이 두 배 이상의 성장을 실현할 것으로 기대하며, 이러한 예상은 판매 측 애널리스트들이 관련 기업의 장기 주가 이익 비율(PE) 및 주가 매출 비율(PS) 모델을 상향 조정하도록 하고 있습니다. 하드웨어의 반복은 높은 고정 자산 투자 장벽을 갖추고 있기 때문에, 조기에 규모화 웨이퍼 제작과 소프트웨어 및 하드웨어 협력 생태계를 구축할 수 있는 기업은 향후 더 높은 가치 프리미엄을 누릴 수 있을 것입니다.
계산력 병목과 생산 능력 확장의 경주
수요 측에서는 폭발적인 추세를 보이고 있음에도 불구하고, 공급망의 실제 전달 능력은 여전히 다중 제약에 직면해 있습니다. 현재 고급 칩의 병목은 논리 칩 설계에만 있는 것이 아니라, TSMC(TSM:US) 등 해외 웨이퍼 공장이 제한된 후 본토 대공 및 첨단 패키징 생산 능력의 공급 탄력성에도 있습니다. 통부마이크로 일렉트로닉스(002156:CH) 등 패키징 및 테스트 기업의 시장 성과는 CoWoS 등 고밀도 패키징 생산 능력의 희소성에 대한 자금의 가격 책정을 반영합니다. 웨이퍼 수준 패키징 수율이 예상대로 상승할 수 있다면, 국산 계산력 산업 체인의 전체 이익률 수준은 향후 두 분기 동안 실질적인 회복을 맞이할 것으로 기대됩니다.
