엔비디아 공동창업자 황젠쉰이 최고경영자(CEO)직에서 즉시 물러난다고 발표한 뒤, 목요일 오후 엔비디아 주가는 한때 약 6% 하락해 164달러 부근까지 밀렸다. 경쟁사 AMD는 약 6% 상승했다. 발표 이후 Truist와 Craig-Hallum은 엔비디아 투자의견을 ‘매수’에서 ‘보유’로 낮췄다. 시장의 관심이 밸류에이션과 인공지능(AI) 수요에서 경영 승계, 중국 사업, 기업 지배구조의 불확실성으로 옮겨간 모습이다.
Truist·Craig-Hallum, 목표주가도 하향
Truist는 엔비디아 목표주가를 346달러에서 174달러로 대폭 낮췄다. 이 회사는 단순한 밸류에이션보다 황젠쉰의 퇴임이 기업 문화와 사업 실행력에 미칠 영향에 주목했다. 엔비디아의 GPU가 중국 기업이나 정부 기관에 흘러들어 갔는지, 이와 관련한 우려가 향후 매출에 영향을 줄 수 있는지도 살펴야 한다고 봤다. 다만 관련 사안은 아직 불확실성이 남아 있다.
Truist는 자체 평가상 엔비디아의 밸류에이션이 매력적이라고 인정하면서도, 현시점에는 매출과 이익을 충분한 확신을 가지고 전망하기 어렵다고 판단해 ‘매수’ 의견을 철회했다. 황젠쉰과 다른 엔비디아 직원이 친밀한 관계라는 보도도 기업 지배구조와 내부 문화에 대한 관심을 높였다. 다만 해당 주장이 회사에 의해 확인된 것은 아니다.
Craig-Hallum 역시 투자의견을 ‘매수’에서 ‘보유’로 내리고 목표주가를 275달러에서 180달러로 조정했다. 황젠쉰의 퇴임으로 엔비디아 최고위 경영진에 메우기 어려운 공백이 생겼다는 평가다. 적절한 후임자가 선임되면 일정 부분 안정을 찾을 수 있지만, 중국과 아시아·태평양 지역 매출에 대한 조사와 경쟁 심화는 당분간 이어지거나 더 부담이 커질 수 있다고 봤다. 엔비디아도 앞서 연례 보고서에서 장기간 재직해 온 경영진에 대한 의존도가 높다고 밝힌 바 있다.
임시 CEO는 Colette Kress…제품 로드맵도 주시
일부 분석가는 여전히 긍정적인 시각을 유지했다. DA Davidson은 목표주가를 300달러에서 200달러로 낮췄지만 ‘매수’ 의견은 유지했다. 엔비디아의 제품 우위가 이어질 것으로 예상하면서도, 황젠쉰의 퇴임이 더 넓은 AI 산업을 조율하는 회사의 역량을 약화시킬 수 있다고 지적했다. 새 목표주가는 목요일 주가보다 약 22% 높은 수준이지만, 이는 해당 기관의 전망이며 주가 성과를 보장하는 것은 아니다.
엔비디아 이사회는 운영과 고객에 대한 약속, 제품 로드맵에 차질이 없을 것으로 예상한다고 밝혔다. 재무책임자(CFO) Colette Kress가 임시 CEO를 맡는다. Kress는 2013년부터 엔비디아 CFO로 재직했으며, 그 전에는 Cisco와 Microsoft에서 약 25년간 재무 업무를 담당했다. DA Davidson은 그가 임시 리더 역할을 수행할 수 있다고 평가했다. 시장은 정식 후임자 선임과 경영진 교체가 사업 실행에 미칠 영향을 지켜볼 전망이다.
황젠쉰 보유 주식 가치 약 1,330억 달러
투자자들은 황젠쉰의 엔비디아 지분에도 주목하고 있다. 가장 최근 내부자 신고 자료에 따르면 그는 9월 기준 약 8억1,150만 주를 보유했으며, 현재 주가로 환산한 가치는 약 1,330억 달러다. 엔비디아는 황젠쉰이 이 지분을 어떻게 처리할지 밝히지 않았다. 회사 위임장 자료에는 임원 퇴직 보상 계약이 없다고 기재돼 있다.
해당 지분이 향후 대규모로 매각될 경우 주가에 추가적인 매도 압력이 될 수 있다. 그러나 현재 공개된 매각 계획은 없다. 실제 영향은 황젠쉰의 향후 결정과 거래 규모에 달려 있으며, 보유 지분 가치만으로 매도가 이뤄질 것이라고 단정할 수는 없다.
화요일 분기 실적에서 매출 전망 확인
엔비디아의 다음 주요 일정은 화요일 발표 예정인 분기 실적이다. 회사 경영진은 지난 분기 이번 분기 매출을 약 1,080억 달러로 예상했다. 시장은 이 전망이 유지되는지, Kress가 중국 사업과 CEO 승계, 제품 로드맵에 관한 질문에 어떻게 답하는지 주목하고 있다.
AI 칩 수요는 여전히 엔비디아 사업의 주요 버팀목이다. 다만 경영진 교체와 중국 매출 관련 사안이 더해지면서 향후 몇 분기 실적을 가늠하기가 한층 어려워졌다. 회사가 제시할 매출 전망과 분기 실적, 관련 현안에 대한 경영진의 설명이 영향을 판단할 새로운 단서가 될 전망이다.