크라켄의 모회사 페이워드(Payward)가 3분기 조정이익 6,000만 달러를 기록했다. 2분기 2,300만 달러에서 반등했지만 전년 동기와 비교하면 여전히 67% 감소한 수준이다. 고객 계정과 현물 거래 점유율은 늘어난 반면, 플랫폼 평균 자산과 새 핵심 지표인 총 플랫폼 마진(TPM)은 전년보다 낮았다. 나스닥이 페이워드에 1억 달러를 투자하기로 한 가운데, 상장 전 사업 규모와 수익성을 가늠할 지표들이 엇갈렸다.
보유 자산 수량은 늘고 달러 가치는 줄어
페이워드는 11월 13일 3분기 실적을 발표했다. 플랫폼 평균 자산은 430억 달러로 전년 동기보다 21% 감소했다. 다만 자산 가격을 고정해 계산하면 고객 보유 자산은 710억 달러로 29% 증가했다. 가상자산 가격 하락으로 보유 자산의 달러 환산액이 줄어든 영향이 반영된 결과로, 고객 자산 수량 자체가 감소했다는 뜻은 아니다.
자금을 입금한 계정 수는 전년 동기 대비 37% 늘어난 710만 개를 기록했다. 페이워드는 고객들이 12개월 연속 매달 플랫폼 자산을 늘렸다고 밝혔다. 계정과 자산 규모는 거래소 사업의 기반이지만, 자산 가격 변동은 플랫폼 관련 수익의 달러 기준 규모에도 영향을 줄 수 있다.
핵심 지표 바꾼 페이워드, TPM은 전년 대비 감소
페이워드는 이번 실적 발표에서 핵심 운영 지표를 조정했다. 기존 조정 매출 대신 총 플랫폼 마진(Total Platform Margin, TPM)을 주요 지표로 제시했다. TPM은 거래 비용과 고객에게 지급한 스테이킹 보상을 제외한 수치다. 3분기 TPM은 4억8,700만 달러로 전분기보다 12% 증가했지만, 전년 동기보다는 12% 감소했다.
고객 보유 자산에서 발생한 수익은 1억2,800만 달러로 전분기 대비 26% 늘었다. 거래 외에도 고객 자산이 페이워드 수익의 한 축을 이루고 있음을 보여준다. 다만 TPM이 전년보다 줄어든 만큼, 분기 조정이익의 반등만으로 연간 실적 흐름을 판단하기는 어렵다.
현물 거래 점유율은 1년 새 3.3%에서 6.5%로
페이워드의 현물 거래 시장 점유율은 확대됐다. 9월 점유율은 6.5%로 1년 전 3.3%보다 높았다. 회사는 3분기 전체 플랫폼 거래량도 2분기보다 22% 증가했다고 밝혔다. 거래량과 조정이익은 전분기 대비 개선됐지만, 플랫폼 평균 자산과 TPM은 여전히 전년 수준을 밑돈다.
3분기 실적에는 분기 기준 개선과 연간 기준 부진이 함께 나타났다. 조정이익은 6,000만 달러로 반등했고 계정 수와 현물 거래 점유율도 늘었지만, TPM은 전년 동기보다 12% 줄었으며 플랫폼 평균 자산은 달러 기준 21% 감소했다. 나스닥은 페이워드에 1억 달러를 투자하기로 했고, 관련 기업가치는 210억 달러로 알려졌다.