- Laporan penilaian kestabilan kewangan terbaru oleh Bank Pusat Eropah memberi amaran bahawa peningkatan ketegangan di Timur Tengah dan ketidakpastian tarif perdagangan Amerika Syarikat sedang menyebabkan pemecahan ekonomi global, dan sistem kewangan zon euro menghadapi cabaran serius dengan pelbagai risiko ekor yang saling berkait.
- Naib Presiden Luis de Guindos menyatakan bahawa turun naik harga tenaga dan gangguan perkapalan sedang meningkatkan risiko stagflasi, dan persekitaran kos pembiayaan yang tinggi akan memberi tekanan langsung kepada hutang kedaulatan negara anggota dan keupayaan pembayaran balik syarikat berleveraj tinggi.
- Kontrak pertukaran pasaran menunjukkan bahawa penetapan harga jangkaan penurunan kadar faedah oleh pedagang semakin menyempit, dan jika inflasi teras melonjak semula akibat kejutan luaran, penilaian pelbagai aset zon euro mungkin menghadapi risiko penetapan semula.
Kesan limpahan geopolitik diperbesar
Peningkatan berterusan konflik di Timur Tengah secara langsung menjejaskan komoditi utama global dan rangkaian rantaian bekalan. Bank Pusat Eropah dalam laporannya menyatakan dengan jelas bahawa konflik geopolitik bukan sahaja mengganggu bekalan antarabangsa tenaga penting seperti minyak mentah dan gas asli, tetapi juga melalui gangguan berterusan laluan teras seperti Laut Merah, menyalurkan tekanan kepada sistem logistik perkapalan global. Kejutan berterusan dari sisi bekalan luaran ini sedang melemahkan prospek pemulihan ekonomi zon euro yang rapuh. Jika harga komoditi meningkat secara berterusan, tekanan inflasi import zon euro akan sukar reda dalam jangka pendek, memaksa pembuat dasar monetari mengekalkan kadar faedah tinggi untuk tempoh yang lebih lama.
Dasar perdagangan mencetuskan risiko pemecahan
Selain situasi di Timur Tengah, pendirian kerajaan Amerika Syarikat yang berubah-ubah dalam kerjasama perdagangan multilateral dan kecenderungan menaikkan tarif import secara umum dilihat oleh Bank Pusat Eropah sebagai faktor utama yang memburukkan persekitaran kewangan global. Analisis laporan berpendapat bahawa kebangkitan dasar perlindungan sedang membawa ekonomi geopolitik global dan sistem pengawalseliaan multilateral ke arah pemecahan struktur. Pembinaan halangan perdagangan ini mengubah logik rantaian bekalan global yang telah bertahan selama beberapa dekad, menyebabkan susun atur pengeluaran dan struktur kos syarikat multinasional mengalami perubahan asas, dan zon euro sebagai ekonomi yang sangat bergantung kepada permintaan luar sedang menghadapi tekanan sistemik dalam persekitaran perdagangan luarnya.
Risiko stagflasi ekonomi semakin mendekat
Luis de Guindos menekankan dalam sidang akhbar bahawa kejutan berganda tenaga dan perdagangan semasa sedang menolak zon euro ke arah senario stagflasi di mana inflasi meningkat dan ekonomi menurun serentak. Dalam konteks pertumbuhan ekonomi yang lemah, ketegaran harga yang disebabkan oleh kejutan sisi bekalan akan sangat mengehadkan fleksibiliti pelarasan dasar. Jika keadaan makroekonomi terus melemah, penurunan keupayaan keuntungan syarikat dan kos pengeluaran yang tinggi akan membentuk kitaran maklum balas negatif, seterusnya memberi kesan ketara kepada harga aset pasaran kredit dan pasaran saham.
Pembiayaan semula hutang kedaulatan dan korporat tertekan
Dalam konteks kos pembiayaan yang kekal tinggi, Bank Pusat Eropah menyatakan kebimbangan mendalam terhadap kemampanan hutang kedaulatan negara anggota dan sektor swasta. Laporan menunjukkan bahawa beberapa tahun akan datang akan menyaksikan tempoh penggantian hutang faedah tinggi yang besar, dan jika defisit fiskal tidak dapat dikawal dengan berkesan, spread bon kerajaan beberapa negara anggota berhutang tinggi mungkin menghadapi risiko peningkatan yang tidak teratur. Pada masa yang sama, perusahaan kecil dan sederhana yang menghadapi tekanan perbelanjaan faedah yang tinggi dan saluran pembiayaan yang semakin ketat menunjukkan tanda-tanda peningkatan kadar kemungkiran secara struktur, dan kualiti aset institusi kewangan mungkin akan diuji dalam beberapa suku tahun akan datang.
