- Sepanjang sesi dagangan Asia, hasil bon kerajaan AS meningkat secara menyeluruh, dengan peningkatan mendadak dalam ketegangan geopolitik di Timur Tengah mendorong harga minyak mentah antarabangsa melonjak, meningkatkan kebimbangan pasaran global terhadap kebangkitan semula inflasi.
- Hasil bon AS jangka pendek dan panjang meningkat serentak, dengan hasil bon kerajaan AS 2 tahun naik kira-kira 4 mata asas kepada 4.0740%, manakala hasil bon kerajaan AS 10 tahun naik hampir 5 mata asas kepada 4.5281%.
- Pelabur menyesuaikan kedudukan sebelum data Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS yang penting diumumkan, dengan kenaikan harga bahan api berkemungkinan mendorong penunjuk inflasi keseluruhan mencapai paras tertinggi dalam hampir tiga tahun.
Premium Risiko Geopolitik Mencetuskan Penilaian Semula Aset Pasaran Bon
Kemerosotan mendadak dalam konflik geopolitik telah memecahkan jangkaan pasaran yang stabil sebelum ini. Berikutan laporan bahawa AS melancarkan serangan berhampiran lapangan terbang Pelabuhan Abbas pada waktu pagi, Pengawal Revolusi Islam Iran kemudiannya mengumumkan serangan ketenteraan ke atas pangkalan udara AS. Pada masa yang sama, tentera Kuwait menyatakan bahawa sistem pertahanan udara mereka sedang memintas peluru berpandu dan dron dari pihak musuh. Siri tindakan ketenteraan mendadak ini dengan cepat menyejukkan jangkaan optimis pasaran terhadap perjanjian damai antara Washington dan Tehran. Sentimen perlindungan tidak dapat diterjemahkan kepada pembelian bon tradisional, sebaliknya, di bawah ketakutan gangguan bekalan tenaga, kebimbangan terhadap kenaikan inflasi menekan harga bon, mendorong hasil bon AS meningkat dengan ketara.
Premium Tempoh Kekal Tinggi di Bawah Tekanan Makro Pelbagai
Pasaran berada dalam gabungan yang lebih kompleks antara risiko inflasi, tekanan bekalan fiskal, dan pertumbuhan ekonomi yang masih kukuh. Fullerton Fund Management menunjukkan bahawa kerumitan persekitaran makro semasa menyebabkan premium tempoh kekal tinggi. Dengan konflik berlarutan selama beberapa bulan yang menyebabkan harga tenaga terus meningkat, pelabur mula menghadapi cabaran sistemik yang dibawa oleh kebangkitan semula inflasi global. Oleh kerana komoditi seperti minyak mentah meresap secara meluas di bahagian pengeluaran dan penggunaan, pasaran mula menjangkakan bahawa bank pusat di ekonomi maju dan pasaran baru muncul mungkin terpaksa mengekalkan kadar faedah yang tinggi untuk tempoh yang lebih lama, malah memulakan semula kitaran kenaikan kadar faedah.
Pratonton Data Inflasi dan Tekanan Penilaian Semula Dasar Monetari
Dalam tempoh pergolakan geopolitik ini, pasaran juga akan menghadapi ujian data teras ekonomi AS. Indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS yang akan diumumkan lewat hari ini, sebagai penunjuk inflasi pilihan Rizab Persekutuan, akan secara langsung menentukan ruang penetapan harga dasar monetari masa depan. Disebabkan oleh kenaikan harga bahan api baru-baru ini, pasaran secara amnya menjangkakan kadar inflasi PCE keseluruhan akan meningkat kepada paras tertinggi tiga tahun sebanyak 3.8%, manakala kadar inflasi PCE teras dijangka mencapai 3.3%, jauh lebih tinggi daripada sasaran jangka panjang 2% yang ditetapkan oleh Rizab Persekutuan. Jika penunjuk inflasi teras mencatatkan lonjakan yang melebihi jangkaan, penetapan harga pasaran untuk penurunan kadar faedah dalam tahun ini mungkin menghadapi penstrukturan semula sepenuhnya.
Kekangan Kecairan Pasaran Bon dan Kesan Bekalan Fiskal Bergabung
Selain tekanan dari segi inflasi, ketidakseimbangan penawaran dan permintaan dalam pasaran bon AS itu sendiri juga merupakan faktor yang berpotensi mendorong hasil meningkat. Dalam konteks defisit fiskal yang terus berkembang, penerbitan bon kerajaan AS secara besar-besaran oleh Perbendaharaan AS terus memberi kesan pengurangan kecairan pasaran. Apabila krisis geopolitik menaikkan harga komoditi, seterusnya mengukuhkan jangkaan inflasi, pelabur secara ketara meningkatkan keperluan premium risiko untuk bon jangka panjang. Bentuk perubahan dalam lengkung hasil semasa menunjukkan bahawa pasaran bukan sahaja mencerna jangkaan kadar dasar semasa, tetapi juga menilai risiko untuk ketidakpastian makro jangka sederhana dan panjang, harga bon AS mungkin akan terus tertekan dalam jangka masa pendek dan sederhana.
