- DeepSeek-V4 versi pratonton dilancarkan dan dibuka sumber, menyokong konteks panjang berjuta-juta perkataan, dengan kejayaan teknikal utama dalam pencapaian adaptasi mendalam dengan cip buatan tempatan seperti Huawei Ascend.
- Jangkaan peningkatan proses kehilangan CUDA bagi infrastruktur kuasa pengiraan memberikan dorongan, indeks GPU dan semikonduktor A-share China meningkat dengan pantas pada Jumaat, di mana Hai Guang Information (688041:CH) meningkat lebih 9%, dan sasaran rantaian industri lain seperti SMIC (688981:CH) juga mengikuti peningkatan ini.
- Institusi seperti Citic Securities (600030:CH) menaikkan panduan jauh untuk industri ini, dengan menjangkakan kadar pertumbuhan tahunan (YoY) bagi penghantaran cip kuasa pengiraan domestik akan melebihi 100% menjelang 2026, yang mana akan mendorong peningkatan permintaan bagi pesanan pembungkusan canggih dan cip pertukaran.
Pemecutan Marginal dalam Penggantian Tempatan Kuasa Pengiraan
Model siri V4 yang diperkenalkan oleh DeepSeek kali ini dibahagikan kepada dua versi: Pro dan Flash. Kepentingan industri yang paling ketara adalah pengesahan kebolehlaksanaan model berskala besar dengan parameter terbaik dalam ekosistem bukan Nvidia (NVDA:US). Sudah lama, halangan ekosistem CUDA menjadi titik sakit utama dalam pengkomersilan berskala besar kuasa pengiraan tempatan di China. Kali ini, lapisan bawah DeepSeek-V4 yang terhubung dengan seni bina Huawei Ascend menandakan bahawa penyesuaian pengkompil dan perpustakaan operator pada lapisan bawah telah mencapai piawaian yang boleh dikomersialkan. Jika simpul super Ascend 950 dapat diserahkan secara besar-besaran seperti yang dijadualkan pada separuh kedua tahun ini, kos inferens untuk versi Pro dijangka turun secara signifikan, memberikan pilihan kuasa pengiraan yang lebih berkesan dari segi ekonomi untuk perusahaan aplikasi.
Kecairan Pasaran dan Perang Pembiayaan
Dari pemerhatian aliran tunai pasaran, pada hari Jumaat, terdapat peningkatan ketara dalam aliran tunai bersih ke dalam sektor perkakasan pengiraan dan semikonduktor di A-share. Hai Guang Information, sebagai perwakilan seni bina X86 dan DCU domestik, mencatatkan peningkatan harga dalam perdagangan yang melebihi 10%, menunjukkan harga positif pasaran terhadap pengembangan bahagian pasaran cip AI tempatan. Pada masa yang sama, meningkatnya harga saham untuk sasaran seperti Loongson (688047:CH), Cambricon (688256:CH), dan Moore Threads menunjukkan bahawa dana tidak terhad kepada laluan teknologi tunggal tetapi telah melakukan pengaturan sistemik terhadap keseluruhan kolam kuasa pengiraan autonomi. Dalam persekitaran yang relatif longgar dari segi kecairan makro, sektor perkakasan teknologi dengan jangkaan pertumbuhan pesanan yang tinggi menjadi kolam takungan modal baru.
Logik Harga dan Penilaian Jangka Panjang
Laporan penyelidikan pembrokeran menunjukkan bahawa letusan aplikasi multimodal dan agen pintar (Agent) sedang mengubah secara radikal model penggunaan kuasa pengiraan. Peningkatan eksponen dalam jumlah panggilan token memperluas jurang penawaran dan permintaan kuasa pengiraan pada hujung inferens, memberikan peluang strategik kepada pengeluar tempatan untuk menampung kapasiti tersebut. Citic Securities menjangkakan penghantaran cip kuasa pengiraan domestik akan mencapai pertumbuhan lebih dua kali ganda tahun ini, menyebabkannya mendorong para penganalisis penjual untuk menaik taraf model penilaian nisbah harga kepada hasil (PE) dan nisbah harga kepada penjualan (PS) bagi perusahaan berkaitan. Disebabkan oleh halangan pelaburan aset tetap yang tinggi terlibat dalam iterasi perkakasan, syarikat-syarikat yang dapat merealisasikan pengeluaran wafer berskala awal dan membina ekosistem perkakasan-perisian yang koheren diharapkan akan menikmati premium penilaian lebih tinggi pada masa depan.
Perlumbaan Antara Kuasa Pengiraan dan Pengembangan Kapasiti
Walaupun permintaan menunjukkan trajektori letupan, keupayaan penghantaran rantaian bekalan masih menghadapi pelbagai batasan. Bukan sahaja reka bentuk cip logik mewakili halangan bagi cip berteknologi tinggi semasa, tetapi juga penawaran kapasiti pembuatan tempatan dan pembungkusan canggih menjadi lebih terhad selepas syarikat wafer luar seperti TSMC (TSM:US) menghadapi sekatan. Prestasi pasaran syarikat ujian dan pembungkusan seperti Tongfu Microelectronics (002156:CH) mencerminkan harga dana terhadap kekurangan kapasiti pembungkusan ketumpatan tinggi seperti CoWoS. Jika kadar hasil pengemasan peringkat wafer dapat meningkat seperti yang dijangka, margin keuntungan keseluruhan rantaian industri kuasa pengiraan domestik berpotensi untuk pemulihan sebenar dalam dua suku akan datang.
