- Iran menahan kapal kontena di Selat Hormuz, menyebabkan ketegangan geopolitik meningkat. Harga opsyen minyak mentah AS (CL1!) melonjak 3.67% kepada $92.96, pasaran bimbang laluan penurunan inflasi dihalang.
- Hasil bon AS 10 tahun (US10Y) naik sedikit kepada 4.294%, lengkung hasil menunjukkan bentuk perata pasaran bear yang tipikal, mencerminkan penurunan jangkaan pelonggaran kadar faedah jangka pendek oleh Fed.
- Lelongan bon 20 tahun bernilai $13 bilion oleh Perbendaharaan mendapat permintaan yang kuat, kadar hasil bidaan lebih rendah daripada tahap sebelum penerbitan, menunjukkan pembiayaan jangka panjang mencari pertahanan dalam ketidakstabilan geopolitik.
Konflik Selat Hormuz Meningkatkan Premium Risiko Tenaga
Pada hari Rabu, Iran melaksanakan penahanan kapal di Selat Hormuz, laluan penting di Teluk Parsi, kali pertama sejak Februari. Menurut sumber perkapalan dan keselamatan, pihak Iran menembak ke arah tiga kapal sebelum menahan dua kapal kontena. Insiden ini memaparkan sekali lagi kelemahan rantaian bekalan tenaga dunia. Walaupun belum mencetuskan kemasukan besar-besaran dana lindung nilai ke pasaran bon, kenaikan harga minyak mentah telah mula menjejaskan jangkaan inflasi. Pasaran berpendapat, jika konflik geopolitik menyebabkan harga minyak terus berada di paras tinggi, peringkat akhir usaha Fed melawan inflasi akan menghadapi cabaran serius. Kenaikan kos tenaga mungkin menerusi inflasi kos boleh mempengaruhi penggunaan akhir, memaksa kadar faedah kekal tinggi lebih lama.
Kebangkitan Semula Jangkaan Inflasi dan Perata Pasaran Bear dalam Lengkung Hasil
Didorong oleh kenaikan harga minyak, lengkung hasil pasaran bon AS rata untuk hari ketiga berturut-turut. Perbezaan hasil bon 2/10 tahun (US2US10=TWEB) menyempit kepada 49.8 mata asas. Bentuk perata pasaran bear ini menunjukkan kadar kenaikan faedah jangka pendek melebihi kadar jangka panjang. Model data menunjukkan, setiap kenaikan 10% harga minyak boleh menambah 20 hingga 25 mata asas tekanan inflasi. Jika kenaikan harga mencapai 40% hingga 50%, ini bermakna kadar inflasi berpotensi meningkat sekitar 1%. Dalam konteks ini, pasaran bon kini mencerminkan persekitaran inflasi yang lebih tegar, bukan pemulihan cepat yang dijangka sebelum ini.
Pendengaran Walsh dan Pertempuran untuk Kebebasan Dasar Monetari
Calon ketua Fed, Kevin Walsh, menjadi tumpuan di pendengaran jawatankuasa kewangan Senat. Walsh menghadapi soalan keras tentang kebebasan Fed, terutama semasa DOJ menyiasat pengerusi semasa, Jerome Powell. Walsh menekankan dalam keterangannya bahawa dasar monetari akan kekal bebas dari gangguan politik. Penganalisis pasaran menunjukkan bahawa pendekatan dasar Walsh mungkin cenderung kepada "mengurangkan imbangan kira-kira untuk mencipta pengetatan kecairan, dan menurunkan kadar dasar untuk panduan ekonomi tepat". Jangkaan dasar ini menjadikan pasaran waspada terhadap laluan operasi Fed di masa depan, dan sebarang kebimbangan tentang campur tangan politik boleh meningkatkan premium risiko.
Lelongan Bon 20 Tahun Menunjukkan Daya Tahan Penempatan Jangka Panjang
Walaupun persekitaran makroekonomi yang tidak menentu, lelongan bon 20 tahun oleh Perbendaharaan AS pada hari Rabu menunjukkan prestasi cemerlang. Jumlah terbitan bernilai $13 bilion memperoleh nisbah bidaan 2.68, sedikit lebih tinggi daripada purata baru-baru ini. Kadar hasil yang diterima pada 4.883% adalah lebih rendah daripada kadar hasil pada akhir bidaan, menunjukkan tiada premium tambahan yang diminta oleh pelabur. Ini mencerminkan pada paras hasil sekitar 5%, pelabur institusi seperti syarikat insurans dan dana pencen masih menunjukkan minat yang mendalam terhadap aset jangka panjang. Permintaan yang stabil ini sedikit sebanyak mengurangkan ketidakstabilan pasaran akibat geopolitik, memberikan penetapan nilai asas untuk pasaran bon.
