Walaupun beberapa saham teknologi bermodal besar susut baru-baru ini, jangkaan penganalisis Wall Street terhadap keuntungan S&P 500 kekal hampir tidak berubah. Ed Yardeni, presiden Yardeni Research, berkata konsensus keuntungan sesaham bagi 2028 masih hampir AS$500. Ramalannya sendiri sebanyak AS$450 lebih rendah daripada konsensus pasaran AS$493 yang dirujuknya, mencerminkan pandangan bahawa unjuran penganalisis mungkin terlalu optimistik.
Unjuran keuntungan 2028 jauh melebihi ramalan Yardeni
Dalam temu bual menjelang pilihan raya pertengahan penggal Amerika Syarikat, Yardeni berkata konsensus keuntungan yang dikemas kini penganalisis setiap minggu secara amnya mendatar bagi minggu berakhir 26 Oktober. Penganalisis masih menjangkakan pertumbuhan keuntungan yang kukuh pada 2027 dan 2028.
Laporan Yardeni bertarikh 24 Oktober menyebut konsensus keuntungan sesaham S&P 500 bagi 2028 sebanyak AS$493, berbanding ramalannya sendiri sebanyak AS$450 — kira-kira 9% lebih rendah.
Perbezaan ini penting kerana jangkaan keuntungan masa depan mempengaruhi penilaian saham dalam indeks tersebut. Jika pertumbuhan sebenar tidak mencapai jangkaan pasaran, penilaian saham boleh diselaraskan. Namun, setakat ini penganalisis belum banyak mengurangkan unjuran jangka panjang susulan kemerosotan saham Alphabet dan Intel.
Jangkaan keuntungan meningkat lebih pantas daripada indeks
Data dalam laporan Yardeni menunjukkan unjuran keuntungan sesaham S&P 500 bagi 12 bulan akan datang meningkat 31% sejak awal tahun, sedangkan indeks itu naik 11.4% dalam tempoh sama. Peningkatan jangkaan keuntungan yang lebih pantas daripada kenaikan indeks turut menurunkan nisbah harga kepada keuntungan hadapan sebanyak 13.5% tahun ini. Nisbah ini membandingkan harga saham dengan keuntungan yang dijangka dan lazim digunakan untuk menilai tahap penilaian pasaran.
Sasaran Yardeni bagi S&P 500 pada akhir tahun ialah 7,900 mata, berdasarkan ramalan keuntungan sesaham 2027 sebanyak AS$425 dan nisbah harga kepada keuntungan 18.6 kali. Konsensus penganalisis bagi keuntungan sesaham 2027 ialah AS$424.56, hampir sama dengan ramalan Yardeni.
Sebaliknya, Yardeni menurunkan gandaan penilaian daripada 19.8 kali pada September. Sebelum itu, beliau telah mengubah sasaran 8,400 mata yang diumumkan lebih awal kepada sasaran bagi pertengahan 2027.
Saham teknologi susut, tetapi unjuran keuntungan kekal stabil
Ketika penganalisis mengekalkan unjuran mereka, Nasdaq 100 mengalami kemerosotan pada penghujung Oktober yang menghapuskan kira-kira AS$2 trilion daripada nilai pasarannya. Saham Alphabet dan Intel antara yang melemah, namun konsensus keuntungan bagi minggu berakhir 26 Oktober kekal secara umumnya mendatar.
Harga saham yang jatuh tanpa diikuti penurunan sepadan dalam jangkaan keuntungan menjadikan perubahan gandaan penilaian satu petunjuk penting tentang cara pasaran menyerap prospek pertumbuhan.
Sasaran 7,900 mata Yardeni bergantung pada nisbah penilaian 18.6 kali dapat dikekalkan dan keuntungan 2027 mencapai kira-kira AS$425 sesaham. Berbanding jangkaan pasaran bagi 2028 yang hampir AS$500, ramalan AS$450 beliau lebih berhati-hati. Perbezaan utama bukan pada unjuran keuntungan 2027, sebaliknya pada sama ada pertumbuhan jangka panjang cukup untuk menyokong jangkaan optimistik penganalisis bagi 2028.