Saham Apple susut kira-kira 1.5% menjelang pengumuman keputusan kewangan pada Isnin malam, tetapi masih diniagakan sekitar AS$340. Ketika kebimbangan terhadap kos pelaburan kecerdasan buatan menekan saham teknologi, Apple menunjukkan daya tahan relatif. Namun, pelabur Lee Bailey berpendapat harga saham sudah mengambil kira terlalu banyak pertumbuhan masa depan dan boleh merosot kira-kira AS$70, atau 21%. Perhatian bukan hanya tertumpu pada prestasi suku semasa, tetapi juga pada unjuran jualan musim perayaan dan keupayaan Apple menukar pertumbuhan hasil kepada keuntungan.
Keputusan suku keempat dan unjuran musim perayaan jadi tumpuan
Wall Street mengunjurkan hasil Apple sebanyak AS$113.37 bilion dan pendapatan sesaham AS$1.99 bagi suku keempat fiskal. Pelabur juga akan meneliti unjuran bagi suku berakhir Disember. Purata jangkaan penganalisis ialah hasil AS$153.15 bilion dan pendapatan sesaham AS$2.91.
Antara faktor operasi yang diperhatikan ialah permintaan telefon pintar, perkembangan perniagaan perkhidmatan dan kemajuan pembantu Siri yang dinaik taraf. Pada masa sama, kenaikan kos komponen seperti cip memori serta kemungkinan kekangan bekalan boleh menjejaskan jualan dan margin keuntungan. Keputusan kali ini perlu menunjukkan sama ada permintaan kekal kukuh dan bagaimana tekanan kos mempengaruhi keuntungan.
Pandangan berhati-hati Bailey bukan berasaskan andaian bahawa permintaan pengguna semakin lemah atau prestasi suku ini pasti mengecewakan. Beliau menjangkakan jualan telefon yang sihat dan pertumbuhan berterusan bagi perniagaan langganan, tetapi berpendapat perkembangan itu belum cukup untuk menyokong harga saham semasa. Pada pandangannya, unjuran musim perayaan yang positif sekalipun tidak menjadikan penilaian semasa munasabah.
Perbezaan penilaian bergantung pada jangka hayat pertumbuhan
Saham Apple kini diniagakan pada kira-kira 36 kali anggaran pendapatan bagi tahun fiskal 2027. Bailey meletakkan nilai wajar saham itu pada AS$270, berdasarkan nisbah harga kepada pendapatan sekitar 28 kali dan anggaran pendapatan tahunan AS$9.55 sesaham. Jurang antara penilaian ini mencerminkan perbezaan pandangan tentang sama ada pertumbuhan Apple boleh berterusan dan sejauh mana pelabur sanggup membayar premium.
Bailey bimbang pertumbuhan keuntungan Apple boleh susut kepada kira-kira 10% selepas tempoh pertumbuhan yang lebih kukuh. Jika pertumbuhan menjadi perlahan, lebih sukar untuk mengekalkan gandaan penilaian yang tinggi. Pelabur perlu menilai sama ada peningkatan hasil dan permintaan produk baru-baru ini menandakan kekuatan keuntungan jangka panjang atau sekadar pertumbuhan sementara.
Permintaan iPhone dan hasil perkhidmatan kekal penting
Kitaran baharu penggantian telefon memberi sokongan kepada jualan, namun data awal jualan global menunjukkan peningkatan bagi iPhone 18 Pro agak terhad. Model lipat Duo yang dilancarkan baru-baru ini juga berpotensi mengalihkan pembelian daripada model premium tradisional. Kesan sebenarnya masih perlu dilihat melalui prestasi jualan seterusnya.
Perniagaan perkhidmatan ialah sumber hasil utama Apple, merangkumi langganan, pengiklanan, storan awan dan pembelian kandungan digital. Segmen ini menyediakan aliran hasil berulang. Namun, Bailey berkata perubahan kawal selia, tekanan persaingan atau pertumbuhan perniagaan yang lebih perlahan boleh menjejaskan pengembangan segmen bermargin tinggi itu.
Margin keuntungan juga akan menjadi ukuran penting selepas keputusan diumumkan. Kenaikan kos komponen dan perbelanjaan penyelidikan serta pembangunan yang berterusan boleh mengehadkan sumbangan hasil tambahan kepada keuntungan. Bailey turut mengingatkan bahawa kesan tarif jangka pendek perlu dibezakan daripada peningkatan margin yang boleh dikekalkan; angka satu suku sahaja tidak cukup untuk membuktikan keupayaan keuntungan telah meningkat secara mampan.
Isyarat yang boleh mendorong Bailey menilai semula pendirian
Walaupun mengekalkan penarafan jual, Bailey menyenaraikan beberapa petunjuk yang boleh membuatnya mempertimbangkan semula pandangan tersebut: pertumbuhan hasil iPhone menghampiri bahagian atas julat belasan peratus, pertumbuhan perkhidmatan melebihi 11%, dan margin kasar ternormal menghampiri 47%. Beliau juga mahu melihat unjuran hasil suku Disember mengatasi jangkaan pasaran AS$153.15 bilion serta menunjukkan asas keuntungan yang lebih kukuh.
Walaupun sasaran itu dicapai, Bailey berkata beliau perlu melihat pertumbuhan diterjemahkan kepada keuntungan sebelum mempertimbangkan untuk menarik balik penarafan jual. Jualan yang kukuh atau unjuran optimistik sahaja tidak menghapuskan kebimbangannya tentang penilaian; pencapaian keuntungan juga perlu menyokongnya.
Konsensus Wall Street lebih positif, sasaran purata hampir harga semasa
Dalam tempoh tiga bulan lalu, Apple menerima 13 penarafan beli, 10 tahan dan empat jual. Penarafan keseluruhan ialah “beli sederhana”, lebih positif berbanding pendirian Bailey. Namun, sasaran harga purata bagi tempoh 12 bulan ialah AS$337.77, kira-kira 2% di bawah harga saham sekitar AS$340.
Selepas keputusan diumumkan, pasaran akan membandingkan prestasi sebenar dan unjuran pengurusan dengan jangkaan tersebut, termasuk data iPhone, perkhidmatan dan margin kasar. Perbezaan pandangan bukan sekadar mengenai hasil satu suku, tetapi sama ada Apple mampu mengekalkan pertumbuhan keuntungan yang mencukupi untuk menyokong harga saham semasa.