- Cadangan diplomatik terbaru pihak Iran ditolak oleh Presiden Amerika Syarikat, Trump, tetapi Teheran menyatakan kesediaan untuk meneruskan perbincangan jika pendirian AS berubah, ketidakpastian geopolitik menyebabkan pembelian lindung nilai mengurangkan hasil bon kerajaan AS secara sederhana.
- Terdapat perbezaan signifikan dalam Fed mengenai laluan kadar faedah, dengan tiga anggota pengundi secara terbuka menentang pelonggaran dan memberi amaran tentang keperluan untuk kembali menaikkan kadar berikutan kejutan harga minyak.
- Fokus pasaran beralih daripada tajuk geopolitik kepada laporan pekerjaan bukan perladangan April yang akan diumumkan minggu depan serta ramalan skala pembiayaan suku tahunan oleh Jabatan Perbendaharaan AS.
Permainan Premium Geopolitik dan Turun Naik Harga Minyak
Pada hari dagangan ini, pasaran bon AS mempamerkan logik penetapan harga yang rumit, hasil bon 10 tahun AS menurun 1.6 mata asas kepada 4.374%. Walaupun Menteri Luar Iran menyatakan kesediaan untuk pengantaraan diplomatik, respon dingin Trump menyebabkan pasaran mengekalkan jangkaan berhati-hati terhadap pemanasan keseluruhan situasi Timur Tengah. Pedagang kini dalam dilema: di satu pihak, potensi peredaan geopolitik menguntungkan kepada pelaburan yang meninggalkan pasaran bon; di pihak lain, risiko gangguan bekalan tenaga dalam dua minggu lalu telah benar-benar meningkatkan jangkaan inflasi. Sekiranya harga tenaga kekal tinggi, jalur Fed untuk mencapai sasaran inflasi 2% akan menjadi sangat sukar, ini mengehadkan ruang untuk penurunan hasil panjang.
Penyelarasan Tepi Dasar Fed
Dalam keputusan kadar terbaru, Fed mengekalkan kadar faedah asas tidak berubah, tetapi perubahan halus dalam pernyataan dasar mereka menarik perhatian pasaran pendapatan tetap. Ketua Strategi Kadar Faedah AS di Nomura, Jonathan Cohn, menunjukkan kecenderungan pelonggaran Fed sedang melemah, peningkatan sokongan untuk kenyataan serasi di kalangan pembuat dasar. Perkara yang patut diperhatikan ialah tiga pegawai secara terbuka menolak bahasa yang menandakan kemungkinan penurunan kadar di masa depan. Ini mencerminkan kebimbangan pembuat dasar tentang memberi isyarat penurunan kadar terlalu awal yang mungkin menimbulkan inflasi kedua ketika pasaran tenaga kerja masih kukuh. Pada masa ini, harga niagaan Fed Funds menunjukkan jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar dalam tahun ini telah banyak dikurangkan, manakala probabiliti implisit untuk kenaikan kadar awal tahun depan semakin meningkat.
Panduan Pembiayaan Jabatan Perbendaharaan dan Premium Tempoh
Selain dasar monetari, tindakan pembiayaan secara besar-besaran oleh Jabatan Perbendaharaan AS menjadi satu lagi sumber turun naik pasaran bon. Pasaran sedang memantau rapat bajet pembiayaan terbaru yang akan diumumkan minggu depan. Pelabur bimbang kalau-kalau, di tengah tekanan defisit yang meningkat, Jabatan Perbendaharaan memutuskan untuk mengubah panduan perspektif mereka tentang mengekalkan skala pengeluaran bon tidak berubah untuk beberapa suku akan datang. Jika Jabatan Perbendaharaan mengisyaratkan peningkatan dalam pembekalan bon jangka panjang, meskipun jangkaan inflasi jangka pendek melemah, kembalinya premium tempoh mungkin mendorong keluk hasil makin curam. Pada masa ini, perbezaan hasil bon 2 tahun dan 10 tahun mengecil kepada 49 mata asas, menunjukkan bahawa tekanan melandai pada keluk tetap ketara.
Penilaian Semula Potensi Eskalasi Perbalahan Perdagangan
Kenyataan Trump tentang mengenakan tarif 25% ke atas kereta dan trak yang dihasilkan EU menambah variabel baru kepada landskap makro global. Tarif biasanya dianggap sebagai alat dasar yang bersifat inflasi kerana ia secara langsung meningkatkan kos barangan import. Jika perang tarif bermula secara menyeluruh, ia mungkin akan menegakkan tekanan penurunan hasil yang disebabkan oleh kelembapan ekonomi. Peserta pasaran sedang menilai kesan inflasi berpandukan kos ini terhadap keputusan Fed. Dalam konteks ini, pasaran bon menjadi kurang sensitif terhadap data ekonomi, tetapi lebih responsif terhadap kenyataan politik. Laporan pekerjaan minggu depan akan memberikan jendela pemerhatian penting terhadap ekonomi sebenar; jika data pekerjaan baru jauh melebihi jangkaan 60,000, hasil mungkin akan mendapatkan semula momentum peningkatan.
