Bitcoin jatuh di bawah paras AS$81,000 pada 8 Oktober, dengan harga terendah harian sekitar AS$80,800. Lebih AS$1 bilion posisi berleveraj dilikuidasi, sekali gus mempercepatkan pengurangan pendedahan oleh pedagang. Walaupun pasaran secara meluas menjangkakan Rizab Persekutuan Amerika Syarikat menangguhkan kenaikan kadar pada mesyuarat Oktober, isyarat dasar yang masih cenderung hawkish, hasil bon Perbendaharaan AS yang terus meningkat serta permintaan spot yang lemah menunjukkan bahawa penangguhan sekali tidak semestinya meredakan tekanan ke atas pasaran kripto.
Bitcoin kini didagangkan sekitar AS$80,389, turun 3.42% dalam tempoh 24 jam dan 5.20% dalam tempoh tujuh hari. Namun, harganya masih meningkat 2.33% dalam tempoh 30 hari lalu. Permodalan pasarannya kira-kira AS$1.62 trilion, manakala jumlah dagangan 24 jam mencecah AS$43.15 bilion, meningkat 13.64% berbanding hari sebelumnya. Bekalan dalam edaran dianggarkan sekitar 20.1 juta bitcoin.
Jangkaan kenaikan kadar pada Disember masih wujud
Minit mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) bagi September yang diterbitkan pada 7 Oktober menunjukkan bahawa majoriti pegawai melihat kemungkinan kenaikan kadar sekali lagi sebelum akhir tahun sebagai agak tinggi. Pada masa yang sama, mereka menegaskan bahawa keputusan seterusnya masih bergantung pada data ekonomi.
Gabenor Rizab Persekutuan Christopher Waller berkata pada 8 Oktober bahawa, berdasarkan penetapan harga pasaran niaga hadapan setakat 7 Oktober, kebarangkalian Rizab Persekutuan menaikkan kadar sekurang-kurangnya sekali sebelum Disember adalah sekitar 85%.
Penetapan harga pasaran yang sama menunjukkan kebarangkalian kadar dinaikkan sekurang-kurangnya dua kali sebelum Mac 2027 hampir 80%, manakala kebarangkalian tiga kenaikan atau lebih adalah sekitar 33%. Angka ini mencerminkan jangkaan tersirat pasaran dan bukan keputusan rasmi Rizab Persekutuan. Waller berkata bahawa jika data ekonomi berkembang seperti yang dijangka, kenaikan tambahan masih boleh berlaku, termasuk selepas bank pusat tidak mengambil tindakan pada salah satu mesyuaratnya.
Oleh itu, penangguhan kenaikan kadar pada Oktober lebih menggambarkan penundaan pelarasan dasar seterusnya, bukannya perubahan kepada laluan kadar faedah. Pada 8 Oktober, hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat kepada 5.305%, manakala hasil bon dua tahun berada pada 4.821%. Harga minyak mentah Brent pula mencecah AS$104.87 setong.
Harga minyak yang kekal tinggi menyukarkan tekanan inflasi untuk reda dengan cepat. Pada masa yang sama, hasil bon kerajaan yang tinggi terus meningkatkan kos modal bagi aset berisiko, termasuk aset kripto.
Dagangan spot belum cukup menyerap jualan
Glassnode menyatakan dalam analisisnya pada 7 Oktober bahawa jumlah dagangan harian gabungan di bursa spot dan dana dagangan bursa (ETF) Bitcoin spot di Amerika Syarikat adalah sekitar AS$6.8 bilion. Angka itu lebih rendah berbanding kira-kira 90% daripada bacaan yang diperhatikan sejak Januari 2024.
Dalam tempoh sama, anggaran aliran dana baharu daripada ETF, stablecoin dan pembelian oleh perbendaharaan korporat adalah sekitar AS$4.9 bilion. Permodalan pasaran terealisasi pula meningkat AS$12.8 bilion dalam tempoh 30 hari lalu, iaitu kurang daripada 40% daripada jumlah berkaitan.
Data ini menunjukkan bahawa kenaikan harga sebelum ini lebih banyak dipacu oleh penilaian semula dana sedia ada, bukan pertumbuhan berterusan dalam pembelian baharu. Apabila tekanan jualan muncul, kedalaman pasaran yang boleh menyerap pesanan jual adalah agak terhad. Keadaan itu menjadikan harga lebih mudah dipengaruhi oleh penutupan posisi berleveraj dan perubahan kecairan.
Zon sokongan AS$81,000 ditembusi
Sehari sebelum Bitcoin jatuh di bawah AS$81,000, Glassnode mengenal pasti zon tumpuan likuidasi posisi long antara AS$81,700 hingga AS$83,300. Firma itu turut mengesan pesanan beli yang besar di Binance sekitar AS$81,000 hingga AS$81,250.
Harga kemudiannya menembusi zon-zon tersebut ke arah bawah, menyebabkan jumlah likuidasi meningkat dan memperbesar penurunan. Setakat ini, yang dapat dipastikan ialah harga telah jatuh di bawah kawasan yang mempunyai kepadatan posisi tinggi. Namun, urutan tepat antara faktor makroekonomi, aliran dana spot dan likuidasi masih memerlukan data dagangan intrahari yang lebih terperinci untuk dikenal pasti sepenuhnya.
Tekanan pasaran semasa bukan berpunca daripada satu peristiwa dasar sahaja. Hasil bon, harga minyak dan kedalaman permintaan beli secara bersama membentuk keadaan pasaran yang lebih mencabar.
Jika pembeli berjaya membawa Bitcoin kembali melepasi AS$85,500 dengan sokongan jumlah dagangan spot yang lebih tinggi, harga berkemungkinan terlebih dahulu berdepan kawasan tumpuan pesanan jual antara AS$86,500 hingga AS$86,750. Di atasnya, terdapat kelompok likuidasi terbesar dalam tempoh setahun yang direkodkan Glassnode antara AS$87,100 hingga AS$95,900, dengan kepadatan tertinggi sekitar AS$92,000.
Jika harga kembali memasuki kawasan tersebut, pembelian semula oleh pemegang posisi short mungkin meningkatkan turun naik. Namun, pergerakan itu tetap bergantung pada kemampuan permintaan sebenar untuk mengiringi kenaikan harga.
Jika pembeli gagal membina semula struktur harga di atas AS$85,500, model Glassnode menunjukkan bahawa kawasan tumpuan likuidasi seterusnya yang perlu diperhatikan adalah sekitar AS$75,000. Pasaran juga akan menunggu penerbitan indeks harga pengguna (CPI) Amerika Syarikat bagi September pada 14 Oktober, mesyuarat Rizab Persekutuan pada 27 hingga 28 Oktober, serta mesyuarat dasar pada 8 hingga 9 Disember.
Dengan kenaikan kadar pada Oktober berkemungkinan ditangguhkan, Bitcoin masih perlu bergantung pada asas permintaan beli yang terhad untuk menghadapi data inflasi dan dua mesyuarat Rizab Persekutuan akan datang. Bagi pedagang, keupayaan harga untuk kembali melepasi AS$85,500, perubahan jumlah dagangan spot dan risiko likuidasi sekitar AS$75,000 akan memberikan gambaran yang lebih jelas tentang kemampuan pasaran menyerap jualan berbanding hanya memerhatikan satu keputusan kadar faedah.