GateHub dan penerbit wang elektronik Dinaro melancarkan token euro EURGH, yang boleh ditebus melalui pindahan bank SEPA tertakluk pada syarat undang-undang dan pengesahan identiti. Namun, pemegang XRP perlu menukar XRP kepada EURGH terlebih dahulu sebelum menggunakan saluran itu. Snapshot lejar XRPL pada 8 November menunjukkan buku pesanan awam XRP/EURGH hanya mempunyai satu tawaran sebanyak 96.80 EURGH. Kemudahan penebusan bank tidak bermakna pasaran mempunyai kecairan mencukupi untuk mendapatkan token tersebut.
Buku pesanan terus hanya menawarkan 96.80 EURGH
Lejar XRPL yang disahkan bagi snapshot itu ditutup pada 8 November, 13:29:31 UTC. Satu pesanan dalam buku pasaran terus menawarkan 96.80 EURGH sebagai balasan bagi 484 XRP, dan baki tersedia akaun yang membuat pesanan itu mencukupi untuk menampung jumlah token yang disenaraikan. Kadar pesanan tersebut bersamaan 0.20 EURGH bagi setiap XRP. Walaupun satu EURGH dianggap bernilai satu euro berdasarkan aturan penebusan yang dinyatakan penerbit, nilai nominal keseluruhan pesanan itu masih kurang daripada €100.
Sebagai perbandingan, sebut harga XRP/EUR di Kraken pada 13:27:50 UTC menunjukkan harga bida terbaik sebanyak €1.04544 bagi setiap XRP. Kedua-dua sebut harga itu dipisahkan oleh 101 saat dan datang daripada platform berbeza. Ia juga tidak mengambil kira yuran dagangan, pemindahan, penebusan atau bank, maka tidak boleh dianggap sebagai sebut harga keluar tunai yang boleh dilaksanakan atau perbezaan arbitraj yang pasti. Snapshot pasaran pada petang 8 November turut menunjukkan harga XRP menghampiri AS$1.17, selepas susut 6.70% dalam tempoh tujuh hari.
Jumlah EURGH diterbitkan bukan ukuran kedalaman belian XRP
Pada lejar XRPL yang sama, jumlah liabiliti token EURGH tertunggak atas nama penerbit berjumlah 55,370.62. Angka itu menunjukkan skala token yang telah diterbitkan, bukannya jumlah dana atau pesanan yang tersedia untuk pemegang XRP menukarnya. Data lejar tersebut juga tidak merangkumi baki di Xahau.
Snapshot itu tidak menunjukkan sebarang kumpulan pembuat pasaran automatik XRP/EURGH. Penyelidik turut menggunakan akaun ujian untuk mencari laluan pertukaran XRP kepada 1,000 EURGH, tetapi tiada laluan yang boleh digunakan dipulangkan. Akaun penghantar ujian mempunyai XRP yang mencukupi, manakala garis kepercayaan akaun penerima masih mempunyai ruang untuk memegang EURGH daripada penerbit berkenaan.
Keputusan itu hanya merujuk kepada akaun tertentu dan keadaan lejar pada masa ujian; ia tidak membuktikan bahawa semua akaun tidak boleh membuat pertukaran. Carian laluan XRPL juga tidak menjamin laluan terbaik akan ditemui. Selain itu, buku pesanan menunjukkan pesanan yang belum dipadankan, bukannya rekod transaksi yang telah berlaku.
Saluran bank berbeza daripada keupayaan menukar XRP
GateHub menyatakan pengguna boleh mendepositkan euro melalui pindahan bank dan menerima EURGH dalam dompet pilihan mereka. Dinaro ialah penerbit token tersebut, manakala penebusan EURGH kepada bayaran SEPA tertakluk pada syarat undang-undang dan pengesahan identiti. Dinaro tersenarai dalam daftar institusi wang elektronik Bank Slovenia, tetapi maklumat pendaftaran itu sendiri tidak mengesahkan secara berasingan aturan khusus EURGH.
Panduan pertukaran GateHub menyebut bahawa platform boleh menawarkan pertukaran serta-merta berdasarkan harga pasaran, sama ada dilaksanakan atau dibatalkan. Bahan sokongan Xaman mengenai deposit dan pengeluaran turut menerangkan saluran SEPA dan SWIFT serta menetapkan bahawa pengguna perlu mempunyai akaun GateHub yang telah disahkan. Namun, maklumat perkhidmatan itu tidak membuktikan adanya rizab EURGH yang lebih besar atau sebut harga boleh dilaksanakan di tempat lain. Oleh itu, keputusan buku pesanan awam tidak boleh dianggap mewakili semua pertukaran jagaan, urus niaga yang dirundingkan atau saluran pindahan bank.
Proses deposit euro GateHub yang diterbitkan tidak mensyaratkan pengguna memegang XRP dalam jumlah besar. XRP masih digunakan pada XRPL untuk rizab akaun dan bayaran transaksi, dan pedagang juga mungkin menggunakannya sebagai inventori pertukaran. Mekanisme jambatan automatik XRPL boleh menghubungkan dua aset terbitan melalui XRP apabila sebut harga sesuai, tetapi mekanisme itu tidak dapat menggantikan pesanan yang tiada atau membuktikan wujudnya permintaan berterusan untuk memegang XRP.
Ujian ini menggambarkan kecairan terhad dalam lejar awam pada 8 November: hanya satu pesanan bernilai kurang daripada €100, sementara carian untuk menukar kepada 1,000 EURGH tidak menemukan laluan. Kejayaan pertukaran dalam jumlah lebih besar, sebut harga kompetitif yang disokong dana, serta penggunaan sebenar yang boleh disahkan masih menjadi maklumat penting untuk menilai sama ada laluan keluar EURGH memenuhi keperluan pemegang XRP. Penebusan melalui bank hanya berlaku selepas EURGH diperoleh dan tidak menggantikan kedalaman pasaran bagi pertukaran XRP pada peringkat awal.