- Pasaran saham AS dan mata wang kripto menunjukkan perbezaan ketara, dengan indeks S&P 500 meningkat 3.12% bulan ini dan menambah nilai pasaran sekitar $2.1 trilion, manakala Bitcoin hanya naik 2% dan kekal pada harga sekitar $64,600.
- Kenaikan besar saham AS didorong oleh sektor kecerdasan buatan dan semikonduktor, harga minyak yang menurun dengan cepat mengurangkan kos perniagaan, manakala Bitcoin menghadapi tekanan kadar faedah tinggi oleh Fed dan aliran keluar dana stablecoin, dengan kesan makro yang tertunda.
- Pasaran kripto dalaman terjejas oleh kelemahan keselamatan, kebimbangan pematuhan peraturan, dan penjualan berterusan oleh syarikat MicroStrategy, Bitcoin bergantung pada dana arbitraj untuk sokongan, pasaran sedang menunggu pemulihan selera risiko dan penurunan volatiliti.
Perbezaan Arah Aset dan Faktor Pendorong yang Tidak Sejajar
Indeks S&P 500 melepasi paras 7,723 mata, dengan nilai pasaran melonjak sekitar $2.1 trilion dalam sebulan, manakala Bitcoin hanya naik sedikit 2% dan terhalang sekitar $64,600. Perbezaan yang jarang berlaku ini menunjukkan bahawa dana tidak sepenuhnya melepaskan selera risiko, tetapi sangat tertumpu pada sektor teknologi AI dan semikonduktor. Pasaran saham tradisional mendapat dorongan segera daripada pengurangan kos perniagaan, manakala aset kripto terhalang oleh kelewatan pemindahan inflasi makro, menyebabkan aliran dana menunjukkan kecenderungan yang jelas, tidak dapat berkongsi manfaat penilaian semula pasaran saham kali ini.
Tekanan Kadar Faedah Tinggi Makro dan Aliran Keluar Dana Stablecoin
Hasil sebenar bon kerajaan AS kekal pada paras tertinggi sejak 2008, menarik dana lindung nilai untuk kembali ke bidang pendapatan tetap tradisional. Akibatnya, bekalan USDT menyusut dari $190 bilion kepada $183 bilion, dan skala USDC juga menurun kepada $72 bilion. Modal melalui saluran stablecoin mempercepatkan aliran keluar dari ekosistem kripto, menonjolkan kesan penyerapan dana kripto oleh aset tanpa risiko dalam persekitaran kadar faedah tinggi, sangat menekan keanjalan kecairan marginal pasaran aset digital.
Tekanan Dalaman dan Penjualan oleh MicroStrategy
Aset kripto dalaman menghadapi pelbagai tekanan negatif, serangan kelemahan Coldcard bernilai $120 juta merosakkan sentimen pasaran, dan kemajuan Akta Clarity menambah ketidakpastian pematuhan peraturan. MicroStrategy (MSTR:US) menjual Bitcoin selama tiga bulan berturut-turut, menambah tekanan berterusan pada harga spot. Walaupun tidak berkembang menjadi krisis kredit sistemik, faktor-faktor mikro ini secara signifikan menekan ruang kenaikan harga, menghalang minat pengikut dari pelabur runcit dan institusi.
Arbitraj Institusi dan Pertarungan Paras Teknikal Utama
ETF Bitcoin spot yang disenaraikan di AS mencatatkan aliran keluar bersih $61.53 juta minggu ini, menamatkan trend aliran masuk bersih selama tiga minggu sebelumnya. Pertarungan antara derivatif dan spot semakin sengit, dengan pembelian pasaran lebih banyak mencerminkan perdagangan arbitraj tanpa risiko berbanding pembelian arah kenaikan. Pada masa ini, harga Bitcoin mencari sokongan teknikal dalam julat $63,000 hingga $63,400, manakala menghadapi tekanan jualan yang padat antara $64,500 hingga $66,000, pemulihan keseluruhan kecairan masih menunggu penurunan volatiliti pasaran dan kejelasan dasar yang lebih lanjut.
