- Niaga hadapan gas asli di Amerika Syarikat menghadapi tekanan ketara kerana peningkatan inventori yang melebihi jangkaan, dengan niaga hadapan gas asli bulan Mei yang didagangkan di New York Mercantile Exchange turun 3.7% kepada AS$2.62 setiap satu juta BTU, mencatat harga penutupan terendah dalam seminggu.
- Menurut data Pentadbiran Maklumat Tenaga Amerika Syarikat, inventori gas menyaksikan pertambahan sebanyak 103 bilion kaki padu dalam tempoh seminggu yang lepas, jauh melebihi anggaran penganalisis sebanyak 94 bilion kaki padu dan purata lima tahun bagi tempoh yang sama sebanyak 64 bilion kaki padu.
- Disebabkan oleh kekangan kapasiti saluran paip, harga gas asli spot di hab Waha Lembangan Permian menunjukkan nilai negatif selama 54 hari berturut-turut, mencatat rekod tertinggi, dengan harga purata harian sejak 2026 jatuh kepada negatif AS$1.91.
Dengan cuaca sederhana selepas musim pemanasan yang mengurangkan permintaan pemanasan akhir, pasaran gas asli Amerika Syarikat kini berdepan dengan ketidakpadanan fasa asas bekalan dan permintaan. Pada musim luruh, syarikat tenaga menyuntik gas ke dalam inventori pada skala yang jauh lebih tinggi daripada tahap sejarah. Pengumpulan inventori di luar musim ini memberi tekanan langsung kepada harga kontrak niaga hadapan bulan depan, menghentikan momentum kenaikan selama enam hari dagangan berturut-turut. Peserta pasaran kini menilai semula kitaran pengurangan inventori, dan sekiranya suhu kekal berada dekat dengan purata normal dalam beberapa minggu akan datang tanpa permintaan penyejukan dari penjanaan elektrik yang mampu bertindak pantas, peningkatan marginal inventori akan terus membatasi ruang kenaikan harga gas asli.
Asas Bekalan-Permintaan dan Penyesuaian Pengeluaran
Dari sisi bekalan, pengeluar gas asli domestik Amerika Syarikat mula bertindak balas terhadap persekitaran harga yang lembap. Menurut data yang dikesan oleh Kumpulan Bursa Saham London, purata pengeluaran gas asli di 48 negeri bawah telah menunjukkan sedikit penurunan marginal, dari 110.4 bilion kaki padu sehari pada bulan Mac menjadi 110.3 bilion kaki padu sehari pada bulan April sehingga kini, dan baru-baru ini mencecah paras rendah peringkat 108.3 bilion kaki padu sehari. Bagaimanapun, penurunan kecil ini tidak mencukupi untuk menyerap kelemahan permintaan. Dari sisi permintaan, termasuk eksport, anggaran penggunaan harian dijangka turun kepada 100.5 bilion kaki padu sehari pada minggu depan. Keberlanjutan perbezaan gunting bekalan-permintaan ini adalah pendorong utama yang mempercepatkan lebihan kapasiti menjadi inventori.
Indeks Kawasan dan Sekatan Infrastruktur
Pembelokan harga di hab Waha, Texas Barat adalah fenomena distorsi struktural yang paling mendapat perhatian di pasaran tenaga Amerika Utara ketika ini. Sebagai hab pusat lembah Permian, kawasan pengeluaran minyak batuan terbesar di Amerika Syarikat, harga spot di hab Waha berada dalam zon negatif selama 54 hari berturut-turut. Penetapan harga ekstrem ini tidak hanya mencerminkan produksi gas pelengkap yang tetap tinggi, tetapi juga menekankan ketinggalan serius dalam infrastruktur saluran paip pengangkutan tengah. Kekurangan saluran keluar yang mencukupi untuk menghantar gas asli ke pusat penggunaan dan eksport di pinggir Teluk Mexico memaksa pengeluar menanggung biaya pengangkutan untuk mengosongkan tekanan saluran paip. Sekiranya projek pengembangan saluran paip berkaitan tidak siap pada masa yang dijadualkan, fenomena negatif berasaskan kawasannya ini mungkin menjadi normalisasi selama beberapa suku akan datang.
Peningkatan Eksport LNG dan Penetapan Harga Global
Dalam konteks tekanan domestik, eksport gas asli cecair (LNG) terus memainkan peranan sebagai injap pengurangan yang penting. Kemudahan eksport LNG sembilan utama Amerika Syarikat mencatat penerimaan gas bahan mentah harian sebanyak 18.9 bilion kaki padu pada bulan April, melebihi rekod tertinggi sebelumnya. Lebih penting lagi, terminal LNG Golden Pass yang dibangunkan bersama ExxonMobil dan Qatar Energy telah memulakan pemuatan kargo pertamanya, menandakan kapasiti eksport tambahan Amerika Syarikat sedang mula dilepaskan. Jika pasaran LNG spot global dapat menyerap bekalan tambahan ini dengan betul, dorongan kuat dari bahagian eksport dapat memberikan sokongan bawah yang kukuh bagi harga gas domestik Amerika Syarikat pada separuh kedua tahun ini.
Kurva Hadapan dan Jangkaan Penetapan Harga Musiman
Terhambat oleh asas inventori tinggi ketika ini, kurva hadapan niaga hadapan gas asli NYMEX menghadapi penetapan semula harga. Walaupun kontrak bulan terdekat melemah dengan ketara kerana lebihan spot, dengan mempertimbangkan puncak permintaan penggunaan gas untuk penjanaan elektrik yang mungkin disebabkan oleh suhu tinggi musim panas serta permintaan kaku pada musim pemanasan musim sejuk, pasaran masih mempertahankan jangkaan premium tertentu untuk kontrak jangka panjang. Pedagang kini memantau rapat ramalan model cuaca jangka sederhana dan panjang. Jika fenomena ekstrem El Niño atau La Niña muncul kemudian, mengakibatkan cuaca tidak normal, lebihan inventori semasa mungkin akan diserap dengan cepat dalam jangka waktu yang sangat singkat, memicu volatiliti tajam bagi kontrak bulan mendatang.
