- Sehingga 22 April, jumlah nilai pasaran saham A di China mencapai rekod tertinggi 117 trilion yuan, sementara baki margin pembiayaan dan sekuriti mencapai 2.7 trilion yuan, menunjukkan bahawa kecairan pasaran dan selera risiko telah pulih secara substantif.
- Data laporan suku tahun pertama mengungkapkan bahawa dana pelaburan kedaulatan telah melakukan penyesuaian kedudukan yang signifikan, dengan Huijin Central melaksanakan penebusan bersih lebih daripada 44 bilion unit untuk ETF CSI 300 di Huatai-Pinebridge, sementara Chengtong Holdings dan Guoxin Investment juga mengurangkan nisbah pegangan mereka dalam beberapa ETF bertema perusahaan milik negara.
- Bahagian penerimaan dana menunjukkan evolusi struktur, di mana insurans jangka panjang seperti China Life (601628:CH) meningkatkan pegangan melebihi 20% melalui pembelian produk seperti ETF CSI 1000 di GF Fund, melengkapkan peralihan kecairan dengan dana kedaulatan.
Penjejakan Aliran Dana ETF Luas
Data perubahan pegangan yang didedahkan dalam laporan berkala dana amanah awam suku tahun ini dengan jelas menggambarkan trajektori operasi kontra-siklik oleh pelaburan kedaulatan. Sehingga akhir tahun lepas, Huijin Investment dan Huijin Asset masing-masing memiliki lebih daripada 20% pegangan dalam 16 dan 12 ETF teras. Walau bagaimanapun, sehingga akhir suku pertama tahun ini, kecuali ETF CSI 1000 di GF Fund, nisbah pegangan mereka dalam ETF CSI 300 yang diurus oleh institusi seperti Huatai-Pinebridge, E-Fund, Huaxia, dan China Asset semuanya telah kembali di bawah garis 20%. Sebagai contoh, dalam ETF CSI 300 Huatai-Pinebridge terbesar, pegangan Huijin Central menurun drastik daripada 73.5 bilion unit tahun lepas kepada 44.8 bilion unit akhir suku. Perubahan data pada skala ini menunjukkan bahawa selepas risiko penurunan pasaran telah dihapuskan, dana campur tangan sedang secara teratur menarik diri daripada produk asas yang tinggi kecairan.
Penggantian Struktur Dana Tambahan
Pengeluaran berskala besar dana kedaulatan tidak menyebabkan kekurangan kecairan di pasaran sekunder, terutamanya kerana penggantian struktur dana yang berjaya. Laporan suku tahunan ETF CSI 1000 di GF Fund menawarkan perspektif mikro: sementara satu pelabur institusi menebus 411 juta unit bersih, China Life secara intensif membuat pembelian lebih daripada 50 juta unit pada akhir Mac, mendorong nisbah pemegangannya terus kepada 20.99%. Dana insurans sebagai dana jangka panjang yang tipikal, peningkatan anti-arus dalam ETF batas kecil telah berjaya menyerap tekanan jualan pasaran. Selain itu, baki pembiayaan dan sekuriti yang menunjukkan aktiviti dana leveraj telah kembali ke julat 2.7 trilion yuan, menunjukkan selera risiko dana dagangan sedang kembali, membentuk ekosistem mikro di mana dana konfigurasi jangka panjang dan dana dagangan jangka pendek saling menyokong penilaian.
Volatiliti Pasaran dan Pengurusan Jangkaan
Daripada logik operasi, dana kedaulatan yang melaksanakan pembelian serangan pada awal tahun, menjalankan pengurangan marginal pada akhir suku, mencerminkan peralihan fungsi daripada menyediakan kecairan pasif kepada pengurusan volatiliti pasaran aktif. Ini bukan sahaja melepaskan saham terkunci awal dalam fasa peningkatan indeks untuk mengelak daripada penilaian terlalu panas kerana struktur mikro unilateral, tetapi juga menyedia ruang belanjawan mencukupi untuk campur tangan polisi masa depan. Dalam konteks ketidakpastian geopolitik Timur Tengah secara luaran dan pelaksanaan ratio margin pembiayaan yang ditingkatkan secara dalaman, penilaian pasaran saham A yang masih mencapai paras tertinggi 117 trilion yuan baharu menunjukkan bahawa mekanisme penentuan harga pasaran kini sudah sebahagian besar bebas daripada pergantungan mutlak kepada pembelian kedaulatan, dengan ketahanan dalaman secara beransur-ansur ditubuhkan.
