- Hasil bon kerajaan AS meningkat sedikit pada hari Rabu, terutamanya didorong oleh peningkatan semula ketegangan geopolitik antara AS dan Iran, di mana risiko geopolitik di Timur Tengah menimbulkan tekanan inflasi yang berpotensi, mengimbangi ruang pelonggaran penurunan yang dibawa oleh perlambatan kenaikan Indeks Harga Pengguna Teras sebelum ini.
- Indeks Harga Pengguna Teras AS pada bulan Mei meningkat 2.9 mata peratusan berbanding tahun sebelumnya, lebih rendah daripada jangkaan pasaran, namun Indeks Harga Pengguna keseluruhan meningkat kepada 4.2 mata peratusan, tertinggi sejak April 2023, menunjukkan kenaikan kos tenaga sedang disalurkan ke sektor perkhidmatan.
- Penetapan harga pasaran niaga hadapan kadar faedah menunjukkan kebarangkalian Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah sebelum Disember kekal pada 65 mata peratusan, sementara lelongan bon kerajaan 10 tahun bernilai $39 bilion oleh Perbendaharaan mendapat permintaan yang kukuh, dengan nisbah bidaan mencapai tahap tertinggi sejak September tahun lalu.
Risiko Geopolitik Meningkatkan Harga Minyak Menimbulkan Kebimbangan Jangkaan Inflasi
Presiden AS, Trump memberi amaran kepada Iran, menyatakan bahawa mereka mengambil masa terlalu lama untuk mencapai perjanjian dan menyatakan bahawa mereka mesti membayar harga. Iran, selepas melancarkan serangan balas, menyatakan akan menilai semula hubungan diplomatik dengan AS. Sebelum ini, kejadian helikopter tentera AS ditembak jatuh berhampiran Selat Hormuz menandakan peningkatan serius dalam ketegangan sejak perjanjian gencatan senjata dicapai pada bulan April. Konflik geopolitik yang berterusan menyebabkan pedagang memberi perhatian rapat kepada pergerakan harga minyak mentah, di mana kenaikan harga minyak mentah menimbulkan tekanan kos yang berpotensi terhadap hasil bon, dan jika konflik geopolitik berpanjangan, kos komoditi mungkin terus menyokong inflasi secara berpotensi.
Perlambatan Inflasi Teras dan Tekanan Harga Sektor Perkhidmatan Wujud Bersama
Dari segi data makro, data Refinitiv menunjukkan Indeks Harga Pengguna Teras AS pada bulan Mei meningkat 0.2 mata peratusan berbanding bulan sebelumnya dan 2.9 mata peratusan berbanding tahun sebelumnya, kedua-duanya lebih rendah daripada jangkaan umum ahli ekonomi. Walau bagaimanapun, dipengaruhi oleh harga makanan dan tenaga yang tidak stabil, CPI keseluruhan pada bulan Mei meningkat 0.5 mata peratusan berbanding bulan sebelumnya, dengan kadar pertumbuhan tahunan mencapai 4.2 mata peratusan. Ahli ekonomi AS dari Guggenheim Investments, Matt Bush, menyatakan bahawa walaupun data menunjukkan kesan tarif terhadap harga asas terus berkurang dan inflasi berkaitan teknologi telah mereda, harga perkhidmatan masih tinggi, dan kenaikan kos tenaga sedang disalurkan secara beransur-ansur ke perkhidmatan seperti tiket penerbangan. Selain itu, walaupun kadar perlambatan inflasi sewa tidak memenuhi jangkaan beberapa penganalisis, ini menunjukkan terdapat ruang potensi untuk penambahbaikan lebih lanjut dalam beberapa bulan akan datang.
Pergerakan Keluk Hasil dan Penetapan Harga Dasar Monetari
Dalam konteks data dan faktor geopolitik yang bercampur-campur, hasil bon kerajaan AS menunjukkan pergerakan yang sedikit berbeza. Hasil bon kerajaan AS 2 tahun, yang biasanya bergerak seiring dengan jangkaan kadar faedah Rizab Persekutuan, kekal stabil pada 4.125 mata peratusan pada akhir dagangan. Hasil bon kerajaan AS 10 tahun meningkat 1.2 mata asas kepada 4.540 mata peratusan, menyebabkan perbezaan hasil antara bon 2 tahun dan 10 tahun melebar kepada 41.4 mata asas. Pedagang niaga hadapan kadar dana persekutuan kini menilai kebarangkalian kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan sebelum Disember pada 65 mata peratusan, tidak banyak berubah dari hari dagangan sebelumnya, menunjukkan bahawa data makro mungkin sukar untuk sepenuhnya mengubah pendirian pemerhatian dasar semasa Rizab Persekutuan dalam jangka pendek.
Permintaan Lelongan Bon 10 Tahun Mencapai Tahap Tertinggi Baru-baru Ini
Walaupun menghadapi ketidakpastian makro dan politik, lelongan bon kerajaan 10 tahun bernilai $39 bilion oleh Perbendaharaan AS pada hari Rabu mendapat permintaan yang kuat, memberikan sokongan sementara kepada lelongan bon berfaedah berjumlah $119 bilion minggu ini. Kadar hasil lelongan ini adalah 4.538 mata peratusan, sedikit lebih rendah daripada tahap dagangan sebelum lelongan. Perlu diperhatikan bahawa nisbah bidaan lelongan ini mencapai 2.57 kali, tertinggi sejak September tahun lalu, mencerminkan bahawa aset pendapatan tetap pada tahap hasil semasa masih menarik minat yang kuat dari pelabur institusi. Jika lelongan bon 30 tahun yang akan datang juga mengekalkan permintaan yang stabil, tekanan pada pasaran bon dari sisi penawaran mungkin akan berkurang lebih lanjut.
