Bank of England (BoE) dijangka mengekalkan kadar dasar pada 3.75% dalam mesyuarat dasar monetari pada 17 September, walaupun inflasi UK pada Ogos meningkat melebihi sasaran bank pusat. Harga pasaran menunjukkan kebarangkalian kadar dikekalkan kali ini melebihi 80%, sementara pedagang secara meluas menjangka BoE mungkin menaikkan kadar sekurang-kurangnya 25 mata asas pada mesyuarat November.
Keputusan itu akan menyebabkan UK mengambil rentak dasar yang berbeza daripada beberapa bank pusat utama lain buat sementara waktu. Rizab Persekutuan Amerika Syarikat telah menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas pada 16 September, kenaikan pertama sejak 2023. Bank Pusat Eropah pula mengumumkan kenaikan kadar kedua tahun ini pada minggu lalu dan menaikkan kadar buat kali pertama dalam tempoh tiga tahun pada Jun. Bank of Japan dijangka menaikkan kadar utamanya apabila mesyuarat dua hari yang berakhir pada 18 September selesai.
Inflasi UK melepasi 3% pada Ogos
Data yang diterbitkan Pejabat Statistik Kebangsaan UK pada 16 September menunjukkan indeks harga pengguna (CPI) meningkat 3.1% berbanding setahun sebelumnya pada Ogos. Ini merupakan kali pertama sejak Mac kadar inflasi melepasi paras 3%. Harga bahan api kenderaan menjadi antara faktor utama yang mendorong kenaikan inflasi keseluruhan, dengan peningkatan tahunan sebanyak 23%.
Sasaran inflasi BoE ialah 2%. Namun, lonjakan harga bahan api lebih banyak mencerminkan perubahan dalam pasaran tenaga dan bekalan luaran. Jawatankuasa Dasar Monetari masih perlu menilai sama ada tekanan itu akan terus disalurkan kepada gaji, harga perkhidmatan dan kos perniagaan sebelum menentukan langkah seterusnya.
UK ialah pengimport bersih tenaga dan ekonominya masih berdepan kesan inflasi selepas pandemik COVID-19 serta gangguan bekalan gas akibat konflik Rusia-Ukraine. Tekanan kos sara hidup belum reda sepenuhnya. Kenaikan semula harga tenaga juga boleh meningkatkan perbelanjaan isi rumah dan kos input syarikat, sekali gus melambatkan proses penurunan inflasi.
BoE berdepan tekanan kadar dan pasaran bon
Pasaran gilt UK tahun ini terjejas oleh kebimbangan terhadap inflasi global, keraguan mengenai dasar fiskal serta ketidaktentuan politik. UK kini mempunyai kos pinjaman tertinggi dalam kalangan negara G7, manakala hasil gilt 20 tahun dan 30 tahun menghampiri 6%. Kenaikan hasil jangka panjang akan meningkatkan kos pembiayaan semula kerajaan, selain mempengaruhi pembiayaan korporat, penilaian hartanah dan penetapan harga risiko dalam pasaran kewangan.
Pada awal minggu ini, terdapat laporan bahawa BoE mungkin mengumumkan penghentian penjualan gilt 20 tahun dan 30 tahun ketika keputusan kadar diumumkan. Jika langkah itu disahkan, tumpuan pasaran akan beralih daripada kadar dasar semata-mata kepada pelan pengetatan kuantitatif serta kesannya terhadap permintaan dan bekalan bon jangka panjang. Bagaimanapun, setakat ini, cadangan itu masih merupakan salah satu pilihan dasar yang diperhatikan pasaran dan butiran akhirnya perlu menunggu pengumuman rasmi BoE.
Gabenor BoE Andrew Bailey dan Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh menghadiri bersama simposium dasar ekonomi Jackson Hole pada 28 Ogos. Rizab Persekutuan sudah menaikkan kadar, manakala BoE mungkin memilih untuk menangguhkan langkah tersebut. Perbezaan ini mencerminkan struktur inflasi, kebergantungan tenaga dan keadaan pertumbuhan ekonomi yang berbeza antara kedua-dua negara, bukan sekadar usaha mengikuti kitaran kadar global.
Jangkaan kenaikan November semakin kukuh
Scott Gardner, ahli strategi pelaburan di J.P. Morgan Personal Investing, berkata peningkatan inflasi pada Ogos sendiri tidak mungkin mendorong BoE menaikkan kadar dengan segera, tetapi boleh menyebabkan penggubal dasar menilai semula prospek inflasi. Beliau berkata konflik AS-Iran telah berlarutan lebih enam bulan, manakala peningkatan kos tenaga masih disalurkan secara beransur-ansur kepada harga input syarikat dan penggunaan isi rumah.
Shreyas Gopal, pakar strategi pertukaran asing di Deutsche Bank, pula berkata data pekerjaan dan inflasi UK yang diumumkan minggu ini tidak menunjukkan kejutan yang cukup besar untuk mendorong perubahan dasar yang jelas ke arah lebih hawkish. Keadaan itu telah menyebabkan pasaran mengurangkan jangkaan kenaikan kadar pada mesyuarat September.
Dengan kata lain, keputusan BoE untuk tidak menaikkan kadar kali ini tidak bermakna isu inflasi telah hilang. Tumpuan pasaran kini beralih kepada sama ada bank pusat itu akan bertindak pada November, serta sama ada harga tenaga dan inflasi perkhidmatan akan kekal pada paras tinggi.
Bagi pound sterling, gilt UK dan aset yang sensitif terhadap kadar faedah, maklumat utama daripada mesyuarat September bukan hanya sama ada kadar dikekalkan pada 3.75%. Pasaran juga akan meneliti cara BoE menjelaskan angka inflasi 3.1%, sebarang pengaturan penjualan gilt jangka panjang dan hala tuju kenaikan kadar pada mesyuarat akan datang.