- Penanda hasil bon Jepun 10 tahun mencapai 2.73%, tertinggi sejak Mei 1997, dengan kenaikan harian mencecah 10 mata asas.
- Data pertukaran kadar faedah jangka pendek Tokyo menunjukkan kebarangkalian Bank Pusat Jepun (BoJ) menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat 16 Jun telah meningkat kepada 78%.
- Dipengaruhi oleh konflik Timur Tengah, harga minyak mentah kekal di atas AS$100 setong, meningkatkan kebimbangan inflasi global dan turut menaikkan hasil bon AS.
Lengkung Hasil Beralih Ke Atas Sepenuhnya
Pada hari Jumaat, pasaran bon Jepun mengalami gelombang jualan, dengan hasil bon bagi semua tempoh meningkat, menunjukkan pasaran sedang mempercepatkan penetapan harga laluan pengetatan Bank Pusat Jepun (BoJ). Selain daripada bon penanda 10 tahun, bon 5 tahun (JP5YTN=JBTC) mencapai paras tinggi 2.00%, manakala bon 20 tahun (JP20YTN=JBTC) mencatatkan paras tertinggi sejarah 3.615%. Kenaikan serentak ini mencerminkan pengukuhan konsensus pelabur terhadap pengakhiran persekitaran kadar faedah rendah jangka panjang. Oleh kerana hasil dan harga bon bergerak secara berlawanan, tekanan penilaian pasaran bon kini berada pada paras tertinggi dalam beberapa tahun.
Inflasi Borong Melebihi Jangkaan Mencetuskan Penetapan Harga Hawkish
Data rasmi menunjukkan kadar inflasi borong Jepun pada April mencatatkan kadar pertumbuhan terpantas dalam tiga tahun, penunjuk makro teras ini secara langsung mencetuskan kebimbangan pasaran terhadap harga yang tidak terkawal. Mizuho Securities menunjukkan bahawa pemindahan harga borong yang dipercepatkan menunjukkan bahawa indeks harga pengguna (CPI) di peringkat runcit mungkin kekal di atas paras sasaran dalam beberapa bulan akan datang. Perubahan marginal dalam struktur inflasi ini memberikan asas fakta yang kukuh bagi Bank Pusat Jepun (BoJ) untuk mengambil langkah pengetatan lebih awal pada mesyuarat Jun, dan menyebabkan pedagang yang sebelum ini bersikap tunggu dan lihat beralih kepada pandangan negatif terhadap pasaran bon.
Penularan Bersama Hasil Bon AS
Kegawatan pasaran bon Jepun bukanlah kejadian terpencil. Hasil bon AS baru-baru ini mencapai paras tertinggi dalam 11 bulan, memberikan dorongan tambahan kepada pasaran Jepun. Persekitaran inflasi yang dihadapi oleh Rizab Persekutuan (Fed) juga serius, terutamanya disebabkan oleh ketegangan geopolitik Timur Tengah yang menyebabkan premium tenaga. Apabila hasil bon 10 tahun AS kekal bergejolak pada paras tinggi, tekanan penyeimbangan semula peruntukan modal global terpaksa disalurkan ke Jepun. Pedagang kini memberi perhatian tinggi kepada perubahan perbezaan kadar faedah AS-Jepun, jika Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan pendirian hawkish, hasil bon Jepun mungkin menghadapi penilaian semula yang lebih lanjut.
Penyusunan Semula Jangkaan Pasaran Pertukaran Mata Wang
Di pasaran pertukaran kadar faedah jangka pendek Tokyo, perubahan jangkaan kadar faedah adalah sangat agresif. Penetapan harga semasa menunjukkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah pada bulan Jun adalah 78%, jauh lebih tinggi daripada paras awal minggu lalu. Ini bermakna peserta pasaran telah hampir sepenuhnya menyerap kemungkinan Bank Pusat Jepun (BoJ) menaikkan kadar dasar kepada julat 0.25% hingga 0.50%. Ketua Strategi Bon Mizuho Securities, Noriatsu Tanji menekankan, melainkan konflik geopolitik menyebabkan aktiviti ekonomi global terhenti secara besar-besaran dan substantif, trend Bank Pusat Jepun (BoJ) kembali kepada normalisasi dasar adalah tidak dapat dipulihkan.
