Bitcoin e Ether caíram na quinta-feira para mínimos de três meses, prolongando uma descida que retirou cerca de US$ 550 mil milhões ao valor total do mercado cripto desde outubro. A capitalização recuou de aproximadamente US$ 2,94 biliões para US$ 2,39 biliões. A queda dos preços desencadeou liquidações de posições alavancadas, enquanto as saídas persistentes dos ETF de Bitcoin à vista nos EUA e a redução da oferta de stablecoins diminuíram o capital disponível para absorver vendas.
Liquidações de US$ 727 milhões em 24 horas
O Bitcoin tocou brevemente os US$ 71.317, o nível mais baixo desde agosto, e o Ether caiu abaixo dos US$ 2.000, para US$ 1.983. O sentimento também se deteriorou: o CryptoQuant Analyst Consensus Index recuou, em sete dias, de um desvio-padrão abaixo da média para 1,8 desvios-padrão abaixo, sinalizando expectativas cada vez mais pessimistas.
Dados da CoinGlass indicam que, nas 24 horas até 12 de novembro, foram liquidadas posições de 125.731 operadores, num valor nocional de cerca de US$ 727 milhões. As liquidações ligadas ao Bitcoin totalizaram aproximadamente US$ 293,8 milhões, das quais 91,1% correspondiam a posições longas. No Ether, o total foi de cerca de US$ 120,2 milhões, com as posições longas a representarem 87,7%. Em conjunto, os dois ativos somaram aproximadamente US$ 414 milhões, ou 57% do total liquidado.
No período de vendas mais concentradas, ao longo de quatro horas, as liquidações de posições alavancadas aproximaram-se dos US$ 489 milhões. As posições longas representaram cerca de US$ 446 milhões das perdas, contra aproximadamente US$ 44 milhões nas posições curtas. A maior liquidação individual foi uma posição em Bitcoin de cerca de US$ 31 milhões na plataforma descentralizada de derivados Hyperliquid.
A predominância de posições que apostavam numa subida mostra como a descida dos preços levou as plataformas a encerrar operações alavancadas, podendo acrescentar pressão vendedora. A vaga de liquidações ocorreu num contexto de enfraquecimento da procura institucional e da liquidez nos mercados de criptoativos.
Saídas de ETF e menor oferta de stablecoins
Os ETF de Bitcoin à vista nos EUA registaram saídas líquidas de cerca de US$ 2 mil milhões nas últimas três semanas, segundo dados da SoSoValue. Os produtos ligados ao Ether encaminhavam-se para a sétima semana consecutiva de saídas, com mais de US$ 2,1 mil milhões retirados nesse período. Os resgates contínuos, a par da menor liquidez, reduziram a capacidade do mercado para absorver vendas.
A oferta das principais stablecoins indexadas ao dólar diminuiu US$ 14,2 mil milhões nos últimos 30 dias. No mesmo período, a procura aparente por Bitcoin caiu 284.000 BTC. Os dados apontam para liquidações num mercado com menos capital novo a entrar e uma procura relativamente limitada para comprar os ativos colocados à venda.
Bitcoin abaixo da média de 200 dias; US$ 68.000 em foco
O Bitcoin caiu abaixo da média móvel de 200 dias, situada perto dos US$ 73.200. Com a perda deste indicador de tendência acompanhado pelo mercado, a atenção voltou-se para níveis inferiores onde poderão surgir compradores. O mapa de liquidações da CoinGlass identifica os US$ 68.000 como a próxima possível zona de suporte. Uma nova descida testaria a capacidade dos compradores para absorver mais vendas nesse patamar.
Uma referência de avaliação mais baixa é dada pelo indicador Cumulative Value Days Destroyed (CVDD), acompanhado por Joao Wedson, CEO da empresa de análise de blockchain Alphractal. A métrica combina o valor do Bitcoin na cadeia com o tempo de detenção para identificar zonas de avaliação próximas dos mínimos de ciclos anteriores. A atual referência histórica de mercado baixista situa-se em cerca de US$ 52.700.
Tomando os US$ 72.500 como preço de comparação, o Bitcoin está cerca de 37,7% acima desse nível do CVDD. Uma descida até à referência corresponderia a uma queda adicional de aproximadamente 27% face aos US$ 72.500. O CVDD não é um nível fixo de suporte técnico: a leitura varia com a atividade na cadeia e pode ser afetada por transferências de Bitcoin antigos. O indicador não demonstra que o mercado atual vá cair até aos US$ 52.700.
Níveis anteriores do CVDD não garantem repetição
Wedson observou que, em ciclos anteriores, o Bitcoin se aproximou das leituras do CVDD ou chegou brevemente a ficar abaixo delas. Em dezembro de 2018, o Bitcoin atingiu um mínimo próximo dos US$ 3.122, enquanto o CVDD rondava os US$ 3.060. Em novembro de 2022, o mercado chegou a cerca de US$ 15.479, ligeiramente abaixo da leitura de US$ 15.900 do indicador. O preço também caiu abaixo da métrica antes de recuperar durante as quedas de janeiro de 2015 e março de 2020.
Estes episódios servem como comparação histórica, mas não demonstram que a atual descida seguirá o mesmo percurso. No curto prazo, o mercado acompanhará a capacidade dos compradores para defender a zona dos US$ 68.000 assinalada pela CoinGlass e a possibilidade de o Bitcoin recuperar a média móvel de 200 dias. Se os preços não estabilizarem, poderá aumentar a preocupação com a duração da correção, e a referência histórica de avaliação nos US$ 52.700 ganhará mais atenção.