As negociações para uma possível fusão entre a SpaceX e a Tesla estão a avançar, e um anúncio poderá ser feito já em dezembro. Ainda não foi assinado qualquer acordo, e a conclusão da operação poderá ficar adiada até 2027. Com uma avaliação conjunta na ordem dos 3,5 biliões de dólares, a transação estaria entre as maiores de sempre. Para os acionistas, as principais incógnitas são a relação de troca das ações e a existência de um prémio para os investidores da Tesla.
Prémio de 20% daria aos acionistas da Tesla cerca de 47%
O analista do Bank of America Alexander Perry estima que a SpaceX poderá adquirir a Tesla através de uma operação em ações, em vez de dinheiro. Com base nas cotações de 20 de outubro, um prémio de 20% para os acionistas da Tesla corresponderia a uma participação de aproximadamente 47% na empresa combinada. Um prémio superior reduziria a percentagem detida pelos atuais acionistas da SpaceX.
À data de publicação, as ações da Tesla cotavam a 393,65 dólares e as da SpaceX a 140,33 dólares. Sem prémio, cada ação da Tesla corresponderia a cerca de 2,8 ações da SpaceX. O Barclays estima que Elon Musk poderia controlar aproximadamente 56% dos direitos de voto da empresa combinada. Estes cálculos dependem da estrutura da operação e dos termos de troca que venham a ser acordados; não representam condições já definidas.
Regras de voto da Tesla podem dificultar a aprovação
Musk controla mais de 80% dos direitos de voto da SpaceX. Na Tesla, as regras exigem, pelo contrário, o apoio da maioria de todas as ações em circulação; as abstenções contam como votos contra. Em 2025, uma proposta não vinculativa sobre um investimento da Tesla na xAI, empresa de Musk, recebeu mais votos favoráveis do que contrários, mas foi rejeitada depois de 473 milhões de ações se terem abstido.
Musk também alertou contra a ideia de que a fusão está garantida. Considerou exageradas as afirmações de que a combinação entre a SpaceX e a Tesla já era um negócio fechado. A operação continua dependente das negociações entre as empresas e de condições como a aprovação dos acionistas da Tesla.
Fusão não consta da agenda da assembleia de 3 de dezembro
A assembleia anual de acionistas da Tesla está marcada para 3 de dezembro, mas a agenda de votação não inclui uma proposta de fusão. Os acionistas não irão, por isso, votar a operação nessa reunião. Mesmo que as conversações prossigam, ainda não foram divulgados uma proposta formal, o rácio de troca ou os mecanismos de votação.
A análise regulatória é outra variável. Perry apontou a China como um dos principais riscos regulatórios, uma vez que cerca de metade dos automóveis da Tesla é produzida no país. As conversações sobre uma possível operação também abordaram mudanças no contexto político dos Estados Unidos, mas não foi anunciado qualquer acordo de fusão nem um plano definitivo para obter as aprovações necessárias. As estimativas de participação acionista assentam em cotações e pressupostos específicos sobre o prémio; o resultado dependerá dos termos finais e da evolução das análises regulatórias aplicáveis.