A Commodity Futures Trading Commission (CFTC), entidade que regula os mercados de derivados nos Estados Unidos, avisou em privado a Kalshi de que uma investigação sobre o lançamento de produtos poderá resultar em acusações formais. Em causa está a notificação à agência sobre dezenas de novos contratos, num processo que pode afetar o calendário de lançamentos e aumentar o escrutínio regulatório dos mercados de previsão.
A Kalshi está avaliada em cerca de 40 mil milhões de dólares. Elizabeth Diana, porta-voz da empresa, afirmou que a análise abrange um número limitado de contratos e que muitos ainda não foram lançados. A empresa classificou o caso como uma falha processual e disse que já está a trabalhar para o resolver. A CFTC não respondeu de imediato a um pedido de comentário.
CFTC analisa notificações de novos contratos
A investigação decorre há vários meses. Pessoas familiarizadas com o caso afirmam que os reguladores estão a verificar se a Kalshi cumpriu as obrigações de notificação à CFTC antes de introduzir novos produtos. Não foram divulgados os potenciais fundamentos de eventuais acusações nem o calendário de uma decisão da agência.
A Kalshi sustenta que apenas uma pequena parte dos seus contratos está envolvida e que muitos ainda não começaram a ser negociados. Esta versão indica que a investigação não abrange toda a oferta da plataforma, mas não é claro se a CFTC aceita a explicação da empresa.
Autocertificação permite lançar produtos rapidamente
Nos Estados Unidos, as bolsas de futuros podem introduzir produtos através de um processo de autocertificação. O operador certifica que um contrato cumpre os requisitos da CFTC e, em certos casos, pode lançá-lo já no dia seguinte, sem esperar por uma aprovação explícita do regulador para esse produto específico. Entre os requisitos está a avaliação do risco de manipulação do contrato.
Este mecanismo permite às plataformas alargar a oferta com rapidez, mas atribui ao operador uma parte substancial da responsabilidade pela análise de conformidade. Se a CFTC concluir que a Kalshi não apresentou as notificações exigidas, o caso poderá ir além dos contratos em causa e levantar questões sobre a forma como a plataforma avalia novos produtos.
Crescimento da Kalshi e da Polymarket aumenta o escrutínio
Os mercados de previsão têm crescido, num contexto em que a CFTC já apoiou anteriormente o desenvolvimento de empresas do setor. A Kalshi está avaliada em cerca de 40 mil milhões de dólares e a concorrente Polymarket, em cerca de 21 mil milhões. A dimensão das duas empresas evidencia a expansão comercial deste mercado e a importância das regras aplicadas a novos contratos.
Até agora, as questões conhecidas dizem respeito ao cumprimento das notificações obrigatórias e a uma possível infração envolvendo um número limitado de contratos. A CFTC não divulgou publicamente as conclusões da investigação, e a Kalshi afirma que está a tratar do assunto. Não foram esclarecidos os contratos abrangidos, se haverá acusações formais ou se os lançamentos serão afetados.