Com várias tecnológicas a prepararem resultados esta semana, os investidores reavaliam se o investimento em inteligência artificial poderá gerar retornos à altura do capital aplicado. A expansão dos centros de dados da SpaceX, os planos de financiamento e os preços da capacidade computacional serão indicadores relevantes para avaliar o negócio. A recente queda das ações da CoreWeave aumentou também a atenção às necessidades de dívida e financiamento das empresas de infraestruturas de IA.
SpaceX aponta para 10 GW até ao fim de 2027
A SpaceX deverá realizar uma teleconferência de resultados com analistas de Wall Street após o fecho de terça-feira, com a expansão dos centros de dados de IA entre os temas centrais. A receita de IA no terceiro trimestre deverá crescer 230% em termos homólogos, para 3,78 mil milhões de dólares, embora continue a representar uma parcela relativamente pequena da receita total da empresa. Atualmente, a maior parte dessa receita vem do aluguer de capacidade em centros de dados, e não do licenciamento de modelos de IA ou da venda de subscrições de software.
Elon Musk afirmou que a SpaceX pretende aumentar a capacidade dos seus centros de dados de IA de 1,4 gigawatts em meados de 2026 para 10 gigawatts até ao final de 2027 — cerca de sete vezes o nível atual. Numa publicação nas redes sociais na segunda-feira, Musk acrescentou que a escala final poderá ultrapassar os 10 gigawatts. A capacidade dos centros de dados é habitualmente medida em potência, pelo que uma expansão desta dimensão implica investimento continuado em infraestruturas e maior procura de eletricidade.
A SpaceX procura obter até 40 mil milhões de dólares em financiamento, numa operação liderada pela Apollo Global Management. Edison Yu, analista do Deutsche Bank, apontou a entrada em operação de capacidade computacional como uma das principais variáveis para as perspetivas de resultados da empresa no próximo ano. Os principais clusters de supercomputação da SpaceX estão concentrados na região de Memphis, no Tennessee, e a empresa está também a construir centros de dados no Texas. O debate sobre a capacidade das redes elétricas locais está a levar alguns estados a reavaliar os planos de expansão.
Preços de GPU e contratos de capacidade em foco
A SpaceX tornou-se um cliente importante da Nvidia. Os investidores estarão atentos a informações sobre os preços cobrados pelo aluguer de GPU e às condições dos contratos de capacidade computacional. Esses dados poderão ajudar a avaliar a rentabilidade não só da SpaceX, mas também do setor mais amplo de infraestruturas de IA.
A Anthropic é considerada um dos maiores clientes da SpaceX em centros de dados. O acordo poderá valer até 84,5 mil milhões de dólares até 2029. A Google é um cliente mais recente: a SpaceX revelou que a empresa concordou em pagar 920 milhões de dólares por mês, de outubro de 2026 a junho de 2029, pelo acesso a capacidade computacional. Esse custo poderá afetar as margens da Alphabet quando a empresa apresentar resultados a 28 de outubro. A Alphabet detém também um investimento de longo prazo significativo na SpaceX.
Quando a Meta divulgar os resultados, os investidores vão acompanhar as previsões da administração para as despesas de capital no exercício de 2027. As ações da empresa têm beneficiado recentemente do otimismo em torno do novo modelo de IA, «Muse», e da estratégia para o mercado empresarial. O mercado espera, em geral, que Meta, Amazon, Microsoft, Google e Oracle mantenham planos de investimento avultados em IA. Ao mesmo tempo, os investidores avaliam se o crescimento das receitas no próximo ano será suficiente para cobrir essas despesas e permitir que algumas empresas regressem a um fluxo de caixa livre positivo.
Ações de semicondutores recuam com desempenhos divergentes na IA
As ações de semicondutores sofreram pressão. O índice Philadelphia Semiconductor, conhecido como SOX, caiu 10% na semana passada, depois de mais do que duplicar entre o final de março e 22 de junho. O índice registou no trimestre terminado em junho a sua melhor evolução trimestral de sempre, mas está agora 23% abaixo do máximo histórico. As ações da Nvidia recuaram 6% até outubro, enquanto empresas de memória, incluindo a Micron, caíram mais, perante preocupações com a concorrência chinesa e os preços dos produtos.
A Nvidia realiza esta semana a conferência GTC em Berlim. O presidente executivo, Jensen Huang, deverá fazer a apresentação principal na quarta-feira. As ações ligadas à IA apresentam, porém, desempenhos muito diferentes este ano. Até 16 de outubro, a AMD subia 147%, a CrowdStrike avançava 94% e a Lumentum ganhava 123%. Em sentido contrário, a Oracle caía 34% e a Broadcom recuava 5%. No terceiro trimestre, a Meta subiu 29% e a Microsoft valorizou 37%, enquanto a Credo Technology perdeu 22%, refletindo as avaliações distintas do mercado sobre as perspetivas de crescimento e os retornos do investimento nas empresas de IA.
Os fornecedores de componentes para redes óticas de centros de dados também foram pressionados em outubro, entre eles a Lumentum, a Coherent, a Credo Technology e a Applied Optoelectronics. A Arista Networks, a Celestica, a Akamai Technologies e a Hewlett Packard Enterprise também caíram. A Celestica apresenta resultados a 27 de outubro, numa altura em que a Google se tornou um dos seus principais motores de crescimento. Os próximos resultados das tecnológicas, as orientações para despesas de capital e os detalhes dos contratos de capacidade computacional ajudarão os investidores a avaliar os efeitos da expansão da infraestrutura de IA sobre o fluxo de caixa e as cadeias de abastecimento.