A Berkshire Hathaway superou o S&P 500 em 19,2 pontos percentuais no mês até ao início de novembro, a maior diferença desde 2010. A rotação de investimento para empresas com negócios diversificados, enquanto os investidores reavaliavam as ações ligadas à inteligência artificial, impulsionou a cotação. Ainda assim, uma queda de 43% nos lucros da área de seguros deixa dúvidas sobre a solidez deste desempenho relativo.
As ações de classe B da Berkshire avançaram 13,2% no período e atingiram um máximo histórico, enquanto o S&P 500 recuou 3,7%. A divergência reflete tanto a revisão das avaliações de empresas ligadas à IA como a transferência de parte dos investimentos para negócios mais tradicionais e diversificados.
Dúvidas sobre os gastos com IA favorecem a Berkshire
A Nvidia, uma das empresas centrais do boom da inteligência artificial, afastou-se do máximo histórico registado a 6 de outubro e perdeu quase 1,4 biliões de dólares em valor de mercado. A 5 de novembro, as ações caíram 9,26%. Os investidores começaram a questionar se os elevados gastos das tecnológicas em centros de dados vão gerar retornos proporcionais, pressionando as avaliações em toda a cadeia de valor da IA.
As preocupações aumentaram também após as eleições intercalares norte-americanas de 3 de novembro, perante a possibilidade de os novos projetos de centros de dados enfrentarem um escrutínio mais apertado. Com a queda das ações ligadas à IA, alguns investidores voltaram-se para a Berkshire. Ao contrário das empresas mais expostas à procura de semicondutores e ao ciclo de investimento em centros de dados, o grupo está presente nos setores ferroviário, energético, industrial e segurador, o que lhe proporciona fontes de receitas mais diversificadas.
A diferença de desempenho é a quarta maior dos últimos 30 anos. O intervalo mais amplo ocorreu durante a crise financeira de 2008, quando a Berkshire superou o S&P 500 em 29,6 pontos percentuais. A diferença atual fica aquém desse nível, mas supera claramente o intervalo habitual dos últimos anos.
Ações em máximos contrastam com queda nos lucros dos seguros
A subida das ações da Berkshire não corresponde a uma melhoria em todas as áreas do grupo. Os lucros das operações de seguros diminuíram 43%, um revés que contrasta com o máximo histórico da cotação. Para avaliar a valorização, os investidores têm de considerar tanto a vantagem relativa obtida com a saída de capital das ações ligadas à IA como o facto de os resultados da própria Berkshire não terem sido uniformemente fortes.
Observadores do mercado têm destacado a resiliência da Berkshire desde que Warren Buffett deixou o cargo de presidente executivo. A vantagem face ao S&P 500 reflete a diversidade dos negócios do grupo, a correção das ações tecnológicas e a consequente rotação de capital. O desempenho relativo poderá mudar se a pressão vendedora sobre as ações de IA abrandar ou se os resultados da Berkshire se deteriorarem. Os dados disponíveis não permitem determinar quanto tempo durará esta vantagem.