- Os rendimentos dos títulos da zona do euro subiram ligeiramente na quinta-feira, mas ainda permanecem próximos aos níveis baixos da semana, indicando que, embora os investidores não tenham mudado completamente para negociações mais flexíveis, já começaram a reduzir as apostas de novos aumentos de juros pelo Banco Central Europeu este ano.
- A declaração mais recente de Lagarde enfatiza que, com a queda dos preços do petróleo, os riscos de inflação e crescimento na zona do euro estão mais equilibrados do que há algumas semanas, levando o mercado a reduzir a probabilidade de mais um aumento de juros este ano de quase 100% para cerca de 87%.
- Contrastando com a expectativa mais moderada do Banco Central Europeu, a postura hawkish do Federal Reserve dos EUA permanece clara. O diferencial de rendimento de dois anos entre Alemanha e EUA ampliou-se para 165 pontos base, próximo ao nível mais alto desde setembro do ano passado, indicando que a divergência de políticas nos mercados de dívida globais está se aprofundando.
Declaração de Lagarde reduz expectativas de aperto
Lagarde não emitiu novos sinais rígidos, mas enfatizou que, após a queda dos preços do petróleo, a distribuição de riscos está mais equilibrada. Essa linguagem foi interpretada pelos operadores como um sinal de que o Banco Central Europeu não tem pressa em continuar aumentando as taxas de juros, e os rendimentos dos títulos alemães de curto prazo, embora tenham se recuperado, ainda estão próximos dos níveis baixos do período.
Tendência dos títulos alemães permanece cautelosa
O rendimento dos títulos alemães de dois anos está atualmente em 2,529%, e o rendimento de dez anos está em 2,94%, ambos subindo apenas moderadamente. Essa reação do mercado sugere que os investidores estão mais inclinados a ajustar suas posições antes da divulgação dos dados de emprego não agrícola, em vez de apostar antecipadamente em uma recuperação da economia europeia.
Postura do Fed amplia diferencial de rendimento
A insistência de Waller em manter a meta de inflação de 2% reforçou a expectativa de que as taxas de juros nos EUA permanecerão altas por mais tempo. Por isso, o diferencial de rendimento de dois anos entre Alemanha e EUA continua a se ampliar, tornando-se um importante fator de condução das recentes flutuações cambiais e de títulos.
Dados de emprego não agrícola são chave para precificação de curto prazo
O próximo relatório de emprego não agrícola dos EUA para junho influenciará diretamente as expectativas relativas dos dois principais bancos centrais. Se o emprego continuar a desacelerar, o diferencial de rendimento pode se estreitar temporariamente; se os dados forem robustos, a negociação de divergência de políticas entre Europa e EUA poderá continuar.
