- Em julho, o Banco Popular da China comprou 500 bilhões de yuans em títulos do governo no mercado aberto, um aumento significativo em relação aos 100 bilhões de yuans comprados em junho, indicando que o banco central está continuamente utilizando ferramentas de compra e venda de títulos no mercado secundário para suavizar as flutuações de liquidez e guiar a curva de rendimentos de médio a longo prazo.
- Ferramentas estruturais tornaram-se a principal força de suplementação de liquidez, com uma injeção líquida de 1.744 bilhões de yuans através de outras ferramentas de política monetária estrutural em julho, compensando efetivamente a lacuna de liquidez causada pelo vencimento de ferramentas de desenvolvimento político.
- Os canais tradicionais de suplementação de liquidez permaneceram silenciosos e os empréstimos suplementares colaterais encolheram, com zero injeção tanto na Facilidade de Empréstimo Permanente quanto nos Empréstimos Suplementares Colaterais em julho, e uma retirada líquida de 1.161 bilhões de yuans nos Empréstimos Suplementares Colaterais.
Expansão da compra de títulos suaviza a curva de rendimentos
Em julho, o banco central comprou 500 bilhões de yuans em títulos do governo no mercado aberto, um aumento significativo em relação a junho. Esta ação indica que as autoridades de política monetária estão gradualmente normalizando o uso de ferramentas de compra e venda de títulos, mantendo a liquidez do mercado interbancário razoavelmente abundante, enquanto guiam ativamente a tendência dos rendimentos dos títulos de longo prazo. Este modelo de injeção de fundos ajuda a estabilizar as expectativas do mercado em relação à política de taxas de juros futuras, prevenindo uma queda rápida nos rendimentos de longo prazo, ao mesmo tempo que mantém os custos de financiamento da economia real estáveis ou em ligeira queda.
Ferramentas de política estrutural assumem a principal função de refinanciamento
No que diz respeito à política monetária estrutural, o banco central realizou uma injeção líquida de 1.744 bilhões de yuans em julho, tornando-se o principal canal de suplementação de liquidez do mês. Esta operação reflete a orientação de irrigação precisa da política monetária, direcionando as instituições financeiras a canalizarem fundos para áreas específicas como inovação tecnológica, desenvolvimento verde e pequenas e microempresas. A contínua injeção de ferramentas estruturais, sem causar um excesso de liquidez, mantém a estrutura de crédito continuamente otimizada, fornecendo suporte de longo prazo a baixo custo para setores específicos.
Redução dos Empréstimos Suplementares Colaterais e silêncio das ferramentas tradicionais
Em julho, tanto a Facilidade de Empréstimo Permanente quanto os Empréstimos Suplementares Colaterais não realizaram novas injeções, com uma retirada líquida de 1.161 bilhões de yuans nos Empréstimos Suplementares Colaterais. Isso reflete que o pico de injeção de fundos para os três grandes projetos de engenharia e infraestrutura já passou, e o banco central está ordenadamente recuperando os limites das ferramentas de desenvolvimento político existentes. Através do ajuste da estrutura do balanço, o banco central realizou a substituição natural dos fundos existentes, evitando o excesso de sedimentação de liquidez e o fenômeno de circulação ociosa de fundos.
Estabilidade da liquidez do mercado e orientação marginal da política
Considerando todas as ferramentas de mercado aberto, o banco central adotou em julho uma operação combinada de injeção e retirada, mantendo uma postura de liquidez neutra a ligeiramente frouxa. Apesar da grande retirada líquida dos Empréstimos Suplementares Colaterais, a compra e venda de títulos e a injeção líquida de ferramentas estruturais absorveram efetivamente a pressão de retirada de fundos, mantendo as taxas de juros de curto prazo do mercado monetário estáveis. O apetite por risco nos mercados de títulos e ações manteve-se neutro, com o fluxo de fundos apresentando uma tendência geral de estabilidade, enquanto o mercado observa a evolução das políticas futuras.
