- Dados estatísticos mostram que, desde maio de 2026, os principais fornecedores de materiais de baterias de lítio do país têm divulgado intensamente planos de despesas de capital. Empresas como Enjie, Defang Nano e Putailai anunciaram investimentos que já ultrapassam 200 bilhões de yuans, indicando um aquecimento marginal significativo no ciclo de despesas de capital a montante.
- Recentemente, o preço de referência do carbonato de lítio no mercado de commodities subiu para cerca de 180 mil yuans por tonelada, uma recuperação acentuada em relação ao ponto mais baixo do ciclo anterior, abrindo uma janela de lucro temporária para empresas de extração e refino a montante e desencadeando esta rodada de expansão direcionada de capacidade.
- A lógica de recuperação do lado da oferta está passando por uma mudança estrutural. Esta expansão não é uma aposta cega na lacuna de oferta e demanda de curto prazo, mas sim uma estratégia defensiva das empresas, que, diante da crescente demanda por baterias de energia e armazenamento, buscam diluir os custos operacionais centrais através de iteração tecnológica e economia de escala.
Despesas no fornecimento de materiais de baterias de lítio voltam a subir
Em maio de 2026, os gastos de capital a montante na cadeia global de veículos elétricos e armazenamento de energia mostram uma tendência de alta colaborativa. De acordo com dados incompletos divulgados pela Jiemian News, apenas neste mês, as principais empresas do núcleo de materiais de baterias de lítio do país lançaram coletivamente uma nova rodada de planos de expansão de capacidade. Os projetos abrangem uma ampla gama de áreas, desde a extração e processamento de sais de lítio até componentes intermediários de alto valor agregado, como materiais de cátodo e separadores de baterias de lítio de alta qualidade. Este investimento total, que ultrapassa 200 bilhões de yuans, marca uma tentativa das empresas de materiais a montante de reconquistar força de capital após vários trimestres de desestocagem e inatividade de capital, buscando liderar a nova rodada de competição por participação de mercado na cadeia industrial.
Recuperação do ciclo de preços ativa janela de lucro
O catalisador direto que levou as empresas a montante a reabrirem os portões de capital foi a estabilização dos preços das commodities básicas. Olhando para trás, na última onda de expansão em torno de 2022, impulsionada por fatores como o aumento da demanda global por veículos elétricos, o preço do carbonato de lítio, indicador da cadeia de baterias de lítio, atingiu um pico histórico de quase 600 mil yuans por tonelada. Os altos lucros atraíram uma grande quantidade de capital de outras áreas, levando a uma grave superprodução e desequilíbrio contínuo entre oferta e demanda, com o preço do carbonato de lítio caindo drasticamente para cerca de 60 mil yuans por tonelada. Desde o segundo semestre de 2025, com a demanda explosiva por baterias de armazenamento e energia, o preço do carbonato de lítio voltou a subir, estabilizando-se em torno de 180 mil yuans por tonelada, proporcionando novamente um fluxo de caixa saudável e uma janela de lucro para as principais empresas com vantagem de custo.
Diluição de custos marginais e ressonância da demanda a jusante
Embora o centro de produção tenha se elevado, a lógica atual de expansão do lado da oferta difere essencialmente do seguimento cego de 2022. Mo Ke, fundador da True Lithium Research, analisa que o anúncio intensivo de expansão pelas empresas, aparentemente em resposta ao aumento contínuo da demanda por baterias de energia e armazenamento, é na verdade uma estratégia proativa diante de múltiplos fatores financeiros e operacionais. Primeiro, a pressão crescente para reduzir custos: embora a recuperação do preço do carbonato de lítio tenha melhorado os lucros a montante, também aumentou os custos de aquisição de matérias-primas para fabricantes de baterias a jusante. Com a forte intenção de redução de preços a jusante, as empresas de materiais devem construir linhas de produção maiores para diluir a depreciação de ativos fixos e os custos operacionais centrais através da economia de escala.
Jogo de estrutura de capital sob a sombra do excesso de capacidade
Além disso, a necessidade de refinanciamento de capital no mercado secundário e a gestão das reservas de caixa das próprias empresas também impulsionam, de forma invisível, o ritmo de expansão dos indicadores de capacidade. No período de janela em que surgem sinais do terceiro ciclo ascendente da indústria, anunciar investimentos significativos em projetos ajuda as empresas a manter uma avaliação ativa de financiamento no mercado de capitais, permitindo que elas reabasteçam suas reservas através de emissões direcionadas ou empréstimos bancários de longo prazo. No entanto, analistas de mercado alertam que, devido ao excesso de capacidade remanescente da última expansão desenfreada, se os novos investimentos de mais de 200 bilhões de yuans se concentrarem em linhas de negócios de baixo valor agregado e altamente homogêneas, a cadeia industrial ainda enfrentará riscos de provisões para depreciação de ativos e reavaliação de valor se a demanda a jusante desacelerar no futuro.
