A Coinbase transfere para a plataforma descentralizada de negociação Hyperliquid 90% dos juros gerados por cerca de US$ 6 mil milhões em depósitos de clientes. O acordo proporciona à Hyperliquid uma fonte de receita menos dependente do volume de transações: em setembro, a plataforma registou cerca de US$ 105 milhões em receitas, aproximadamente o mesmo valor de um ano antes, apesar da fraca atividade no mercado cripto. Os dados constam de uma nota de investigação da Grayscale publicada a 30 de outubro.
Depósitos em USDC geram receita além das transações
O acordo teve início em maio, quando a Coinbase se tornou parceira de reservas de USDC na Hyperliquid. A stablecoin procura manter uma paridade de um para um com o dólar. Segundo a Grayscale, os depósitos são aplicados em títulos do Tesouro dos Estados Unidos, gerando juros para a Hyperliquid mesmo quando a negociação abranda.
A Grayscale considera os juros uma das fontes de receita mais estáveis da plataforma. Para empresas cuja receita depende das transações, a redução da atividade do mercado pode diminuir os rendimentos; os juros dos depósitos oferecem uma via adicional. O montante, contudo, depende do saldo depositado e da remuneração obtida sobre esses fundos.
Coinbase mantém 10% dos juros e a custódia dos depósitos
A Coinbase conserva os depósitos e fica com os restantes 10% dos juros, indica a Grayscale. O USDC tornou-se também a principal moeda de negociação na Hyperliquid, substituindo o USDH, uma stablecoin concebida, em parte, para manter no ecossistema da plataforma os juros associados às reservas.
O acordo combina, assim, a partilha dos juros com um papel central do USDC na negociação. A Coinbase abdica da maior parte dos rendimentos dos depósitos enquanto o USDC ganha relevância nos mercados da Hyperliquid. A nota da Grayscale não detalha outros benefícios para a Coinbase nem apresenta os restantes termos do acordo.
Partilha dos juros de reservas entra nas contas do setor
A distribuição dos rendimentos das reservas tornou-se um elemento relevante para as perspetivas de receita de empresas ligadas a stablecoins. Em julho, a Mizuho e o JPMorgan adotaram uma posição mais cautelosa em relação à Circle, emissora do USDC. O JPMorgan também reduziu as suas expectativas para a Coinbase, apontando pressões sobre o modelo económico do USDC.
As receitas de cerca de US$ 105 milhões da Hyperliquid em setembro mostram como os juros dos depósitos podem complementar os ganhos da plataforma num período de menor atividade de negociação. A informação divulgada pela Grayscale especifica o saldo depositado e a parcela dos juros atribuída à Hyperliquid, mas não indica a taxa de rendimento, o valor mensal dos juros nem o peso dessa receita no total da plataforma.