De acordo com relatos, a S&P Global Ratings em sua mais recente avaliação revisou ainda mais para baixo sua perspectiva para o mercado imobiliário chinês: a agência espera que em 2026 as vendas imobiliárias possam diminuir entre 10% e 14% em relação ao ano anterior, sendo mais pessimista que a previsão de outubro passado de "-5% a -8%".
Por que a previsão foi novamente reduzida: Recessão mais “pegajosa”, recuperação da demanda lenta
Os analistas da S&P acreditam que este ciclo de ajustes mostra características de ser "profundo e duradouro", com a demanda de compra de imóveis ainda fraca. A agência aponta que a queda nos preços dos imóveis enfraquece diretamente a confiança dos potenciais compradores, e a baixa confiança por sua vez reduz as vendas, formando um ciclo de feedback negativo difícil de romper rapidamente.
Reduzir estoque é fundamental: S&P sugere que o governo assuma maior responsabilidade
Diante da pressão de oferta que ainda não foi claramente aliviada, a S&P propõe uma abordagem mais direcionada para redução de estoques: apenas o governo tem capacidade para absorver excedentes em maior escala, como adquirindo mais imóveis já construídos mas ainda não vendidos para uso em habitação social ou outros fins públicos. No entanto, o relatório também menciona que a escala das medidas atuais ainda é limitada.
Diferenciação de preços e cidades: Principais cidades pressionadas, Shanghai se destaca
Em relação à trajetória de preços, a S&P prevê que em 2026 os preços dos imóveis podem cair mais 2% a 4%, próximo à queda de 2025. Um ponto de destaque é que, no último trimestre de 2025, o declínio nos preços dos imóveis nas grandes cidades chinesas acelera: Pequim, Guangzhou e Shenzhen poderiam apresentar quedas anuais de pelo menos 3% ou mais; em contraste, Shanghai ainda mostra aumentos entre as principais cidades, com um aumento de cerca de 5,7% em 2025 em relação a 2024.
Oferta ainda não encolheu: Estoque aumenta pelo sexto ano consecutivo
O relatório também enfatiza que a situação de "oferta maior que a demanda" não desapareceu: apesar das vendas fracas contínuas, as atividades de construção dos desenvolvedores continuam, levando ao sexto aumento consecutivo no estoque de novas casas concluídas mas não vendidas, complicando ainda mais a liquidação do mercado.
Revisão de 2025: Queda nas vendas superou expectativas, volume de vendas para o ano foi menos da metade de 2021
A avaliação da S&P para 2025 também foi "contrariada". Inicialmente, em maio de 2025, a agência previu apenas uma queda de 3% nas vendas, em outubro aumentou para 8%, mas os dados finais mostram que em 2025 o volume de vendas realmente caiu 12,6% para 8,4 trilhões de yuans (aproximadamente 1,21 trilhões de dólares), sendo menos da metade do pico de 18,2 trilhões de yuans de 2021.
