Os representantes da comunidade Cardano rejeitaram o pedido de 12,29 milhões de ADA para financiar a Pogun, deixando a proposta de utilização da tesouraria sem ratificação e sem execução. Os representantes com poder de voto delegado apoiaram a proposta com 35,67% dos votos e rejeitaram-na com 64,33%, enquanto o Comité Constitucional aprovou separadamente a sua análise com sete votos favoráveis, equivalentes a 100% de apoio. Os resultados não são contraditórios: o comité autorizou o processo dentro das suas competências, mas os Representantes Delegados (DReps), mandatados pelos detentores de ADA, não aprovaram a despesa da tesouraria.
A votação mostra que o papel da Input Output como construtora inicial e participante de relevo da Cardano não garante automaticamente acesso aos fundos da tesouraria comunitária. Ao mesmo tempo, a empresa mantém liberdade para decidir onde disponibilizar comercialmente os seus produtos. As futuras decisões sobre a utilização da Cardano deverão depender mais das condições técnicas, da distribuição de utilizadores e do apoio comercial do que de uma política que faça da rede a escolha permanente em primeiro lugar.
Pedido de 12,29 milhões de ADA é rejeitado
A Pogun é um produto de crédito e liquidez apoiado pela Input Output, concebido para levar bitcoin às finanças descentralizadas. A proposta pedia 12,29 milhões de ADA à tesouraria da Cardano para financiar o desenvolvimento. Em contrapartida, a Cardano receberia uma parcela das receitas comerciais do produto, além de um mecanismo para recuperar os fundos e participar em rendimentos futuros nos termos previstos.
Os registos de votação na blockchain mostram que a iniciativa de governação da Pogun acabou por não concluir o processo de ratificação nem avançar para execução. Os DReps participam na governação depois de receberem autoridade de voto dos detentores de ADA, e a sua decisão determinou se a retirada de fundos da tesouraria poderia prosseguir. Os sete votos favoráveis do Comité Constitucional refletiram apenas a análise do próprio comité e não podiam substituir a aprovação dos DReps ao pedido de financiamento.
A Input Output ajudou a construir a Cardano, mas os órgãos de governação da rede continuam a exercer responsabilidades distintas. O resultado indica que não existe um canal automático de decisão que ligue uma equipa fundadora ou uma construtora inicial aos fundos da comunidade.
Estrutura da partilha de receitas
Numa apresentação da proposta da Pogun publicada pela Input Output em abril de 2026, a empresa afirmou que o produto devolveria 20% das receitas à tesouraria da Cardano até que o financiamento inicial fosse reembolsado. Depois desse momento, os produtos relacionados com a Cardano proporcionariam à tesouraria um retorno permanente de 5%.
A proposta formal definia essa componente como uma participação nos resultados trimestrais antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (EBITDA), associando o montante do reembolso a 2,95 milhões de dólares. Na prática, a Cardano financiaria primeiro o desenvolvimento do produto e recuperaria depois o investimento através da parcela de receitas acordada, mantendo ainda uma participação nos rendimentos posteriores.
Os DReps acabaram por não aceitar expor a tesouraria aos riscos de um projeto comercial cujas receitas e adoção pelos utilizadores ainda não estavam estabelecidas, abdicando também do potencial benefício descrito na proposta. Como as receitas futuras, a utilização e a distribuição da Pogun por diferentes redes ainda não dispõem de um histórico de dados verificável, não é possível calcular com precisão o rendimento potencial que a Cardano poderá ter deixado de obter ao rejeitar a proposta.
Hoskinson diz que a implementação seguirá as condições de cada rede
O cofundador da Input Output, Charles Hoskinson, afirmou numa transmissão em direto a 18 de setembro de 2026 que a empresa escolherá a rede mais adequada para cada produto, em vez de manter uma política que faça da Cardano o primeiro e permanente destino de implementação.
Hoskinson continua a considerar a Cardano uma das opções técnicas para atividades de finanças descentralizadas com bitcoin que envolvam sistemas baseados numa estrutura de saídas de transações semelhante à da rede Bitcoin. Segundo o calendário apresentado, a RealFi deveria ser lançada na Cardano em outubro de 2026, enquanto a Pogun deveria entrar em funcionamento no prazo de 90 dias após a transmissão, apontando para meados de dezembro de 2026. Estas datas continuam a ser objetivos planeados, e não implementações concluídas.
De acordo com a descrição de Hoskinson, um eventual lançamento da Pogun na Cardano poderia gerar comissões de transação, valor total bloqueado (TVL) e volume de negociação para a rede. No entanto, após a rejeição do financiamento, a relação económica entre a Cardano e a Pogun seria diferente da prevista na proposta original. A Cardano poderia continuar a beneficiar da atividade na rede sem receber o mecanismo de partilha de receitas rejeitado pela votação.
A abordagem multi-rede da Input Output não começou inteiramente com esta votação. A Midnight City V2, uma aplicação baseada em proxy ligada ao ecossistema Midnight, já estava registada como implementada na rede Midnight em julho de 2026. Por isso, a aposta da empresa na avaliação rede a rede não pode ser atribuída apenas ao fracasso do pedido de financiamento da Pogun.
Exclusividade de implementação continua em aberto
Hoskinson afirmou também que, sem financiamento da tesouraria, a Pogun não seria exclusiva da Cardano. O tráfego do projeto poderia ser encaminhado para outras redes, e os ecossistemas capazes de oferecer financiamento ou apoio à distribuição poderiam eventualmente obter um acordo de implementação exclusiva.
A proposta on-chain submetida à votação de governação da Cardano documentava claramente o pedido de financiamento, a estrutura de reembolso, o retorno permanente e a implementação planeada na Cardano. Contudo, não incluía uma cláusula explícita de exclusividade. O registo escrito confirma que a Cardano não recebeu a participação nas receitas prevista. A possibilidade de alguma rede se tornar posteriormente a plataforma exclusiva da Pogun resulta da descrição de Hoskinson sobre futuros acordos comerciais e não deve ser tratada como uma condição da proposta original.
Disciplina da tesouraria aumenta a concorrência entre redes
A votação limitou a influência de uma única construtora sobre os fundos da comunidade, mas também significa que a Cardano terá de competir por futuras implementações da Input Output através da capacidade técnica, da atividade dos utilizadores ou de outras condições comerciais. A Input Output continua livre para procurar financiamento noutras redes, negociar com ecossistemas concorrentes e oferecer incentivos a parceiros dispostos a disponibilizar capital ou canais de distribuição.
A implementação final da Pogun mostrará como estas duas formas de independência irão funcionar em conjunto. Se a Cardano se tornar o principal destino do produto, o acordo de partilha de receitas rejeitado representará um custo de oportunidade relevante para a decisão da tesouraria. Se a atividade se deslocar para outras redes, a Cardano poderá ficar sem as comissões, a liquidez e o volume de transações associados. Os factos confirmados nesta fase são que a retirada de 12,29 milhões de ADA não avançou, que a Input Output mantém o controlo sobre a implementação dos produtos e que os órgãos de governação da Cardano votaram de forma independente sobre a despesa da tesouraria.
Na atualização de dados mais recente, o ADA era negociado a 0,23 dólares, com uma queda de 0,68% em 24 horas, mas ganhos de 8,03% em sete dias, 1,71% em 30 dias, 29,33% em 60 dias e 42,09% em 90 dias. A capitalização bolsista da Cardano rondava os 8,28 mil milhões de dólares, enquanto o volume negociado em 24 horas era de aproximadamente 485,72 milhões de dólares, menos 23,29%. A oferta em circulação situava-se em cerca de 36,75 mil milhões de ADA, com uma avaliação totalmente diluída de aproximadamente 10,14 mil milhões de dólares. A Cardano ocupava a 14.ª posição por capitalização bolsista.