- O iene japonês caiu para 162,83 em relação ao dólar, atingindo o nível mais baixo em 40 anos. Apesar de o Japão já ter utilizado fundos de intervenção de escala recorde, o mercado geralmente acredita que apenas operações unilaterais não são suficientes para reverter a tendência de queda atual da taxa de câmbio.
- Vários estrategistas apontam que a fraqueza contínua do iene não está na postura firme do Japão, mas sim na disparidade de taxas de juros entre os EUA e o Japão. Enquanto o rendimento dos ativos em dólares for significativamente maior que o custo de financiamento em ienes, as operações de carry trade continuarão a pressionar o iene.
- É por isso que o mercado agora não apenas observa se o Japão intervirá novamente, mas também foca no caminho futuro da política do Fed e na possibilidade de uma ação coordenada de nível mais alto entre os EUA e o Japão.
Iene se aproxima novamente da zona sensível de política
A faixa entre 162 e 163 é amplamente vista como uma área de observação onde a intervenção oficial pode ocorrer novamente. A taxa de câmbio se aproximando ou até ultrapassando essa faixa forçará o mercado a reavaliar o limite de tolerância do governo japonês para a desvalorização do iene.
Diferença de taxas ainda é a raiz da pressão cambial
Embora o Japão tenha começado a sair de uma política ultra-acomodatícia, a taxa de juros de referência ainda está muito abaixo da dos EUA. Para os fundos globais, a lógica de tomar emprestado ienes a baixo custo e investir em ativos em dólares de alto rendimento não mudou, e isso é a razão fundamental da pressão sobre o iene.
Intervenção unilateral parece mais um adiamento do que uma reversão
Analistas geralmente acreditam que a intervenção pode combater a especulação excessiva e desacelerar a queda da taxa de câmbio, mas é difícil mudar a direção. Enquanto o dólar permanecer forte, os rebotes resultantes de ações isoladas do Japão tendem a ser de curta duração.
Espaço de coordenação determina o impacto futuro
Se no futuro houver coordenação com os EUA ou outros principais bancos centrais, a precificação do mercado para a recuperação do iene será significativamente diferente. Por isso, o foco atual do mercado cambial não está apenas na atitude de Tóquio, mas nos sinais de política de Washington.
