- В мае в США число рабочих мест вне сельского хозяйства значительно превысило ожидания, что привело к распродаже казначейских облигаций, доходность двухлетних облигаций поднялась до 4.162%, а рынок свопов полностью учел одно повышение ставки ФРС в этом году.
- Крупные учреждения Уолл-стрит быстро скорректировали свои прогнозы: Goldman Sachs (GS:US) перенес снижение ставок на 2027 год, BNP Paribas (BNP:FP) прогнозирует повышение ставки в этом году, а Citigroup (C:US) по-прежнему настаивает на снижении ставки в этом году.
- Новый председатель ФРС Кевин Уорш (Kevin Warsh) сталкивается с первым решением по процентной ставке, ему предстоит справиться с внутренним давлением ястребов и ожиданиями Белого дома по снижению ставок.
Рост доходности казначейских облигаций и установление цен на повышение ставок
Сильные данные по рынку труда оказывают давление на оценку казначейских облигаций. Доходность двухлетних облигаций поднялась до 4.162%, десятилетних — до 4.536%, а тридцатилетние приближаются к отметке 5.0%. Рынок процентных свопов полностью учел одно повышение ставки в 2026 году, вероятность повышения в октябре составляет около 60%, а декабрьское повышение стало базовым ожиданием рынка.
Крупные инвестиционные банки Уолл-стрит отменяют прогнозы снижения ставок
Главный экономист по США в Goldman Sachs (GS:US) Дэвид Мерикл (David Mericle) отменил прогноз снижения ставок в этом году, отложив первое снижение до июня 2027 года. Банк отмечает, что передача тарифов, рост цен на нефть и спрос на искусственный интеллект поддерживают рост индекса цен на личное потребление (PCE) выше 3.0% в 2026 году, что делает снижение ставок в краткосрочной перспективе ненужным. JPMorgan (JPM:US) сохраняет базовый прогноз повышения ставок в 2027 году. BNP Paribas (BNP:FP) ожидает, что ФРС начнет три последовательных повышения ставок с декабря 2026 года.
Citigroup придерживается пути смягчения политики
Citigroup (C:US) — одно из немногих учреждений, сохраняющих прогноз снижения ставок. Главный экономист по США в банке Эндрю Холленхорст (Andrew Hollenhorst) считает, что сильная занятость заставит чиновников ФРС сосредоточиться на рисках роста инфляции на июньском заседании, но если в течение следующих трех месяцев рынок труда замедлится, рынок пересмотрит цены на смягчение политики. Citigroup (C:US) сохраняет прогноз снижения ставок на 25 базисных пунктов в сентябре, октябре и декабре.
Первое выступление Уорша перед лицом многоплановой политики
По данным The Wall Street Journal, новый председатель ФРС Кевин Уорш (Kevin Warsh) через две недели после вступления в должность проводит первое заседание. Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак (Beth Hammack), обладающая правом голоса, предупреждает о возможной необходимости повышения ставок этим летом, а президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан (Lorie Logan) также поддерживает повышение ставок позже в этом году. Однако Белый дом вновь заявил, что экономический рост не равен инфляции, выразив ожидания снижения ставок. Главный экономический советник Белого дома Кевин Хассетт (Kevin Hassett) утверждает, что данные все еще оставляют пространство для снижения ставок. Если ожидания повышения ставок продолжат расти, рост стоимости заимствований может усилить политическое давление на правящую партию перед промежуточными выборами в ноябре.
